HPE, 골드만삭스 컨퍼런스서 성장 전망 상향

Investing.com — 2026년 9월 10일 목요일 — HPE(HPE)는 골드만삭스 Communacopia + 기술 컨퍼런스 2026에서 네트워킹, 스토리지 및 AI 관련 서버 수요 증가에 힘입어 더욱 강력한 성장 스토리를 제시했다. 경영진은 또한 핵심 제약 사항으로 주문 및 구매 약정이 증가함에도 불구하고 공급은 여전히 빠듯하다고 지적했다.

회사는 부품 가시성이 개선되고, 현금 창출 능력이 강화되었으며, 2026 회계연도와 2027 회계연도에 대한 전망이 더욱 긍정적이라고 밝혔다. 동시에 HPE는 마진에 대해 규율적인 태도를 유지했으며, 특히 AI 서버 분야에서는 여전히 거래를 신중하게 선택하고 있다고 덧붙였다.

주요 내용

• HPE는 수요 증가와 실행력 개선에 힘입어 2026 회계연도와 2027 회계연도 실적 전망치를 상향 조정했다.
• 분기 주당순이익(EPS)은 1.11달러를 기록하며, 회사 역사상 처음으로 분기 주당순이익이 1.00달러를 넘어섰다.
• 잉여현금흐름은 거의 10억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 구매 약정은 이전 분기의 60억 달러에서 300억 달러로 증가했다.
• AI 네트워킹은 이제 더 큰 성장 목표가 되었으며, 2026 회계연도 매출은 이전 15억 달러에서 25억~30억 달러로 증가할 것으로 예상된다.
• 경영진은 수요는 견조하지만, 공급이 여전히 성장의 주요 제약 요인이라고 밝혔다.

재무 실적

HPE는 이번 분기가 최근 몇 년간 가장 강력한 분기 중 하나였으며, 사업 전반에 걸쳐 광범위한 모멘텀을 보였다고 밝혔다.

• 주당순이익(EPS): 1.11달러, 1.00달러를 넘어선 첫 분기.
• 잉여현금흐름: 거의 10억 달러, 회사 사상 최고치.
• 매출총이익률: 40%.
• 클라우드 및 AI 사업부 마진: 이번 분기 17%, 2027 회계연도 가이던스 13%와 비교.

경영진은 회사가 2026 회계연도와 2027 회계연도 모두 더 높은 성장을 예상하고 있다고 밝혔다.

• 2027 회계연도 매출 성장 가이던스: 13%~17%.
• 2027 회계연도 주당순이익(EPS) 성장 가이던스: 16%~20%.
• 2026 회계연도 잉여현금흐름 목표: 37억 5천만 달러.
• 2027 회계연도 잉여현금흐름 목표: 최소 50억 달러.
• 계획된 주주 환원: 자사주 매입 및 배당을 통해 잉여현금흐름의 최소 75%.

HPE 임원인 섀넌 크로스(Shannon Cross)는 이번 결과가 회사에게 중요한 이정표가 되었다고 말했다. “지난 분기에 1.11달러의 이익을 기록했는데, 이는 회사가 분기당 1달러 이상의 이익을 달성한 첫 번째 분기였습니다. 정말 흥미로웠죠. 또한 거의 10억 달러에 달하는 기록적인 잉여현금흐름을 달성했는데, 이는 저에게 매우 중요하고 소중한 분기 실적이기도 합니다.”

운영 업데이트

HPE는 네트워킹, 스토리지 및 서버 분야의 수요가 강했으며, 사업의 여러 부문에서 매출 성장보다 빠른 주문 성장을 보였다고 밝혔다. 이러한 격차는 건전한 미결 주문(백로그)과 아직 매출로 전환되어야 할 파이프라인을 시사한다.

• 네트워킹 매출은 10% 성장했으며, 주문은 36% 증가했다.
• 스토리지 매출은 10% 성장했으며, 주문은 약 20% 증가했다.
• 캠퍼스 및 지점 매출은 8% 성장했으며, 주문은 10%대 초반 성장률을 기록했다.
• 기존 서버 주문은 전년 대비 75% 증가했다.
• 라우팅 매출은 순차적으로 가속화되었으며, 대부분의 성장은 핵심 사업보다는 새로운 AI 활용 사례와 연관되었다.

회사는 주요 문제가 수요 부족이 아니라 공급 부족이라고 밝혔다. HPE는 구매 약정이 이전 분기의 60억 달러에서 300억 달러로 증가했으며, 네트워킹 약정은 분기 대비 두 배 증가했다고 말했다. 나머지 약정은 가장 공급이 부족한 클라우드 및 AI 부품과 관련이 있었다.

HPE는 또한 공급 확보를 위해 DRAM 제조업체와 장기 계약을 체결했다고 밝혔다. 경영진은 이러한 계약이 새로운 전술이 아닌, 익숙한 업계 관행이라고 설명했다.

네트워킹 분야에서 HPE는 Juniper 인수가 이미 사업에 도움이 되고 있다고 밝혔다. 영업 인력은 2024년 1월에 통합되었으며, 파트너는 HPE와 Juniper 제품을 모두 판매할 수 있는 파트너 데이 원(Partner Day One)이 11월 1일로 예정되어 있다.

크로스는 회사가 통합된 채널을 주요 이점으로 본다고 말했다. “저는 큰 기회 중 하나가 기업에 진출하여 판매하는 것이라고 생각합니다. 두 회사를 결합하면 HPE의 기존 채널 및 파트너 네트워크를 통해 기술을 활용할 기회를 얻게 됩니다. 여기서 중요한 이정표는 1월에 영업 인력을 통합한 반면, 11월 1일에는 파트너 데이 원을 진행한다는 것입니다. 따라서 모든 파트너가 두 가지 제품을 모두 판매할 수 있게 될 것이며, 이는 또한 유익할 것입니다.”

그녀는 또한 HPE가 인수를 단기적인 재무적 연습으로 다루지 않는다고 말했다. “저는 이것이 정말 중요하다고 생각합니다. 왜냐하면 우리가 과거에 그랬던 기존 기술 회사들은 이제 성장 회사이므로 우리의 옷을 갈아입거나 무엇이든 바꿀 것입니다. 이런 종류의 회사들은 회사를 인수한 다음, 글쎄요, 잊어버리거나 스스로 살도록 내버려두고 다음 단계로 넘어가는 경향이 있었습니다. 경기 침체가 오면 투자금을 삭감하는 식이죠. 여기서는 그런 일이 절대 일어나지 않았습니다.”

AI 네트워킹 및 Oracle 계약

AI 네트워킹은 HPE의 가장 중요한 성장 분야 중 하나가 되고 있다. 회사는 이 포트폴리오에 대한 2026 회계연도 목표치를 이전 15억 달러에서 25억~30억 달러로 상향 조정했다.

이 포트폴리오는 세 가지 주요 기회를 포함한다:

• 독점 Express 실리콘이 탑재된 PTX 라우터를 중심으로 한 스케일-어크로스(Scale-across).
• QFX 직접 액체 냉각 스위치를 중심으로 한 스케일-아웃(Scale-out).
• AMD Helios 참여를 통한 스케일-업(Scale-up).

HPE는 직접 액체 냉각 스위치가 경쟁사보다 6개월의 출시 기간 우위를 가지고 있다고 밝혔다. 경영진은 이러한 우위가 회사의 기업 영업 채널 및 파트너 네트워크와 함께 Oracle 기가와트급 AI 데이터센터 계약을 수주하는 데 도움이 되었다고 말했다. 이 계약에는 백엔드 인프라를 위한 PTX 라우터, MX 라우터 및 QFX 스위치가 포함된다.

HPE는 라우팅 사업이 기존 핵심 사업이 아닌, 주로 AI 데이터센터 수요 때문에 성장하고 있다고 밝혔다. 경영진은 또한 Oracle 계약 수주가 HPE가 여러 공급업체와의 대규모의 복잡한 입찰에서 경쟁할 수 있음을 보여준다고 말했다.

2027 회계연도에 HPE는 네트워킹 매출 성장률이 이전 8%~12%에서 14%~17%로 증가할 것으로 예상하고 있다. 또한 Juniper 관련 시너지 효과와 실리콘 및 신제품에 대한 지속적인 투자를 통해 네트워킹 마진이 20%대 중반에서 후반으로 확대될 것으로 예상한다.

클라우드 및 AI 사업

HPE는 클라우드 및 AI 사업이 계속 성장하고 있지만, 마진에 대한 규율이 필요한 믹스를 가지고 있다고 밝혔다. AI 서버 주문은 분기 동안 24억 달러에 달했으며, 미결 주문(백로그)은 거의 70억 달러였다.

• 회사는 수익성 기준을 충족하지 못하는 거래는 여전히 포기할 의향이 있다고 말했다. 이러한 접근 방식은 가격 압박이 심할 수 있는 AI 서버 분야에서 특히 중요하다.
• AI 서버 주문: 24억 달러.
• AI 서버 미결 주문(백로그): 거의 70억 달러.
• 이번 분기 클라우드 및 AI 사업부 마진: 17%.
• 2027 회계연도 클라우드 및 AI 마진 가이던스: 13%.

HPE는 또한 분기 종료 후 35억 달러 규모의 엔터프라이즈 하이퍼스케일 계약을 발표했다. 이 계약은 GPU 기반 시스템이 아닌 CPU 서버 인프라에 대한 것이며, 내부 사용 사례를 위한 온프레미스 추론에 중점을 둔다.

경영진은 이 계약이 HPE가 기존 서버 마진을 유지하면서 대규모 엔터프라이즈 기회를 수주할 수 있음을 보여주기 때문에 중요하다고 말했다. 회사는 수억 달러 규모의 엔터프라이즈 계약이 더 많이 파이프라인에 있다고 밝혔다.

HPE는 토큰 비용 관리 및 데이터 주권 문제에 힘입어 내부 추론이 새로운 시장이 되고 있다고 말했다. 회사는 고객들이 일부 AI 워크로드를 클라우드로 보내기보다 온프레미스에 유지하기를 원한다고 밝혔다.

크로스는 이것이 수요의 더 광범위한 변화라고 말했다. “저는 여기 뭔가 다른 것이 있다고 진심으로 믿습니다. 새로운 총 유효 시장(TAM)이 형성되고 있습니다. 이것은 클라우드 관점에서 무엇이든 ‘아, 온프레미스로 옮길 것’이라는 다른 것들과 다릅니다. 저는 우리가 이미 본 것 이상의 증분 수요를 실제로 창출하는 핵심 동인들이 있다고 생각합니다.”

HPE는 또한 정부 및 주권 고객, 특히 국방, 공공 부문 작업 및 스타트업 생태계를 위한 지역 AI 인프라를 원하는 유럽에서 더 강력한 수요를 보고 있다고 밝혔다.

기존 서버 및 엔터프라이즈 수요

HPE는 기존 서버가 일반적인 클라우드-온프레미스 주기뿐만 아니라 새로운 수요 동인 세트의 혜택을 받고 있다고 밝혔다.

• AI 데이터센터는 더 많은 물리적 공간을 필요로 하며, 이는 교체 주기를 촉진한다.
• 서버 통합은 고객이 공간, 전력 및 비용을 절약하는 데 도움이 된다.
• 토큰 비용 관리는 일부 AI 워크로드를 온프레미스로 이동시키고 있다.
• 데이터 주권 및 보안 문제도 수요를 뒷받침한다.

회사는 미국 수요가 국제 수요보다 빠르게 증가하고 있지만, 관심은 넓어지고 있다고 밝혔다. 대형 소매업체, 기술 기업, 은행 및 제약 회사 모두 온프레미스 옵션을 평가하고 있다.

HPE는 또한 토큰 비용을 피하기 위해 ChatHPE용 Private Cloud AI를 포함하여 자사 제품을 내부적으로 사용하고 있다고 밝혔다.

AMD Helios 및 향후 제품 계획

HPE는 일부 GPU 중심 제품보다 더 나은 마진으로 AI 인프라를 확장하는 또 다른 방법으로 경영진이 보고 있는 AMD Helios에 대해 통화의 일부를 할애하여 논의했다.

회사는 두 부분으로 된 접근 방식을 설명했다:

• 서버 및 네트워킹 기술이 포함된 완벽한 HPE 랙 제공.
• 시간이 지남에 따라 다른 서버 공급업체에 화이트 라벨 트레이 제공.

HPE는 이미 Helios 솔루션에 대한 제안 요청서(RFP)를 받고 있다고 밝혔다. 경영진은 시장이 아직 초기 단계이며 오늘날에는 제한된 수의 검증된 공급업체만 있지만, 시간이 지남에 따라 시장이 확대될 것으로 예상한다고 말했다.

회사는 9월 30일 베이 에어리어에서 열리는 네트워킹 투자자의 날에 더 자세한 내용을 공유할 계획이라고 밝혔다. 또한 11월 말 또는 12월 초에 있을 4분기 실적 보고서와 함께 출시 시점에 대한 더 많은 정보가 나올 것이라고 말했다.

HPE는 또한 Cray 기회가 고성능 컴퓨팅(HPC)을 위한 새로운 시장을 열어준다고 밝혔다. 더 자세한 내용은 투자자의 날에 공개될 예정이다.

자본 배분 및 현금 흐름

HPE는 실리콘 개발 및 제품 혁신에 계속 투자하면서도 현금 창출 및 주주 환원에 계속 집중하고 있다고 밝혔다.

• 잉여현금흐름의 최소 75%는 자사주 매입 및 배당을 통해 환원될 것으로 예상된다.
• 운전자본 관리는 여전히 우선순위이다.
• 경영진은 주문-매출 전환율을 개선하기 위해 주간 회의를 활용하고 있다고 말했다.
• 전환율의 순차적 개선이 예상된다.

크로스는 회사가 성장에 자금을 지원하면서도 자본 규율을 유지하기를 원한다고 말했다. “투자자들이 반드시 그것을 원하는 것은 아니라고 생각합니다. 우리는 잉여현금흐름을 추진하는 데도 정말 집중하고 있으므로 운전자본을 관리해야 합니다. 사람들은 아마 우리가 운전자본 목표를, 죄송합니다, 우리가 올해 2026 회계연도에 최소 37억 5천만 달러, 내년에는 최소 50억 달러로 잉여현금흐름 목표를 상향 조정한 것을 보셨을 것입니다. 따라서 이 회사는 현금 창출 엔진입니다.”

Q&A 하이라이트

질의응답 세션 동안 경영진은 35억 달러 규모의 엔터프라이즈 계약, 공급 상황 및 네트워킹 마진 전망에 대해 더 자세한 내용을 설명했다.

• 35억 달러 규모의 계약은 GPU 시스템이 아닌 CPU 서버 인프라에 대한 것이다.
• 배포는 온프레미스이며 내부 추론에 중점을 둔다.
• 경영진은 이러한 유형의 계약에서 기존 서버 마진이 온전하다고 말했다.
• 몇 가지 다른 대규모 엔터프라이즈 계약이 파이프라인에 있다.
• HPE는 자사의 영업 채널 및 파트너 네트워크가 여전히 저평가된 강점이라고 밝혔다.

공급에 대해 HPE는 구매 약정이 300억 달러로 급증한 것은 부품 가시성 개선과 주문 이행에 대한 더 강력한 확신을 반영한다고 말했다. 경영진은 회사가 DRAM 공급업체 및 기타 부품 제조업체와 장기 계약을 체결했다고 밝혔다.

네트워킹 마진에 대해 HPE는 Juniper의 시너지 효과가 주요 동인이지만, 실리콘 및 신제품에 계속해서 막대한 투자를 하고 있다고 말했다. 경영진은 단기적인 이익 증대를 위해 투자를 단순히 줄이고 싶지 않다고 밝혔다.

캠퍼스 및 지점 네트워킹에 대해 HPE는 Wi-Fi 7 업데이트가 수요에 도움이 되고 있으며 Mist AI가 고객의 관심을 끌고 있다고 말했다. 회사는 주요 기업 고객을 확보했지만 이름을 밝히지는 않았다. 또한 Aruba와 Mist AI가 고객 만족을 주요 목표로 삼아 더욱 긴밀하게 협력하고 있다고 말했다.

HPE는 Mist AI 기술이 데이터센터 제품에 사용될 가능성에 대해서도 연구되고 있다고 밝혔다.

시장 전망

이번 컨퍼런스에서는 HPE가 AI 네트워킹, 엔터프라이즈 서버 수요 및 Juniper 통합 개선에 힘입어 더욱 강력한 성장 가시성 시기에 접어들고 있음을 시사했다. 회사는 또한 구매 약정의 급증 이후 공급에 대한 더 큰 확신을 가지고 있는 것으로 보인다.

그럼에도 불구하고 경영진은 실행이 중요하다고 분명히 밝혔다. HPE는 미결 주문(백로그)을 매출로 전환하고, AI 서버의 마진을 관리하며, 새로운 시장으로 확장하면서 통합을 순조롭게 유지해야 한다.

자세한 내용은 아래 전체 녹취록을 참조할 수 있다.

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