링컨 일렉트릭, 제프리스 컨퍼런스서 회복세 가속화

Investing.com — 2026년 9월 10일 목요일 — 링컨 일렉트릭(LECO)은 제프리스 글로벌 산업 컨퍼런스 2026에서 인플레이션, 고르지 못한 지역별 수요, 부진한 자동차 시장에 여전히 대처하면서도 장기적인 산업 둔화에서 벗어나고 있는 사업의 윤곽을 제시했습니다. 가브리엘 브루노 최고재무책임자(CFO)는 회사가 미주 지역 전반에서 광범위한 강세를 보였고, 9분기 만의 첫 물량 성장 분기를 기록했다고 말했습니다. 동시에 상승하는 비용을 상쇄하기 위해 가격 조정 조치가 여전히 필요하다고 덧붙였습니다.

회사는 기록적인 수주 잔고에 힘입어 자동화 사업이 모멘텀을 얻고 있으며, 장기 RISE 전략은 운영 규율, 전사적 효율성 및 인수를 통해 마진을 개선하는 것을 목표로 한다고 밝혔습니다. 링컨 일렉트릭은 또한 사업의 더 많은 부분을 장기 자본 지출로 전환하려 노력하면서, 용접용 인공지능(AI) 도구 및 협동 로봇을 포함한 기술 추진 확대를 설명했습니다.

주요 내용

• 링컨 일렉트릭은 2026년 2분기가 미주 지역 전반의 개선에 힘입어 9분기 만의 첫 물량 성장 분기였다고 밝혔습니다.
• 경영진은 인플레이션을 상쇄하기 위해 가격 조정 조치를 사용하고 있으며, 2026년 4분기에 추가로 100bp의 가격 조정이 완전히 반영될 것으로 예상하고 있습니다.
• 자동화는 기록적인 수주 잔고와 새로운 AI 관련 제품 개발에 힘입어 주요 성장 동력으로 부상하고 있습니다.
• 회사는 전사적 이니셔티브와 자동화 마진 증가에 힘입어 2030년까지 EBIT 마진 300bp 개선을 목표로 하고 있습니다.
• 순부채비율 약 1.1배~1.2배로 링컨 일렉트릭은 인수, 배당 및 자사주 매입을 위한 여유를 가집니다.

재무 실적 및 가격 책정

브루노는 인플레이션과 공급망 압력이 지속되고 있기 때문에 2026년 3분기 증분 마진이 20%대 초반을 기록하여 회사의 기존 20%대 중반 전망치보다 낮다고 말했습니다. 링컨 일렉트릭은 지역 전반에 걸쳐 가격 조정 조치로 대응하고 있습니다.

• 미주 지역의 가격 조정은 9월에 발효되기 시작했으며 2026년 4분기에 완전히 반영될 것으로 예상됩니다.
• 국제 가격 조정은 9월 말에 시작되었으며 또한 4분기에 완전히 반영될 것으로 예상됩니다.
• 경영진은 2026년 4분기에 추가로 100bp의 가격 조정이 완전히 반영될 것으로 예상합니다.
• 2026년 1분기는 가격-비용 격차가 90bp로 시작했지만, 2분기 말에는 10bp로 좁혀졌습니다.
• 2026년 인플레이션은 10%대 초반으로 추정되며, 그 중 약 3분의 2는 가격 조정 조치를 통해 해결되고 있습니다.

브루노는 회사의 목표가 성장을 촉진하기 위해 가격을 사용하는 것이 아니라 사업을 가격-비용 중립적으로 유지하는 것이라고 말했습니다. 그는 “우리의 초점은 가격-비용 중립입니다. 더 많은 인플레이션, 더 많은 비용 압력은 더 많은 가격 조정 조치로 이어지며, 이는 가격-비용 중립적인 자세로 나아가고 있습니다”라고 말했습니다.

그는 인수 효과를 제외하고 장기적으로 정상화된 가격은 연간 100bp에서 200bp 수준으로 유지될 것으로 예상된다고 덧붙였습니다.

운영 업데이트

링컨 일렉트릭은 미주 지역 부문이 8월까지 소모품, 표준 장비 및 자동화 전반에 걸쳐 광범위한 강세를 지속적으로 보였다고 밝혔습니다.

• 미주 지역 소모품 물량은 한 자릿수 중반 상승했습니다.
• 일반 산업 시장은 해리스 HVAC 부품을 포함하여 30%대 범위로 매우 강세를 보였다고 설명되었습니다.
• 중공업은 바닥에 가까워진 것으로 보이며, 앞으로 더 많은 자본 투자가 예상됩니다.
• 구조 시장은 여전히 불안정하지만, 프로젝트 활동은 활발합니다.
• 2분기 소매 채널 비교는 어려웠지만, 경영진은 해리스 및 HVAC에서 더 나은 물량 진전을 기대하고 있습니다.

브루노는 미주 지역의 강세가 특정 제품 라인에만 국한되지 않는다고 말했습니다. 그는 “우리는 미주 지역 부문 전반, 즉 소모품, 표준 장비, 자동화 등 모든 제품 라인에 걸쳐 광범위한 강세를 보였으며, 실제로 8월까지 계속해서 그러한 강세를 보고 있습니다”라고 말했습니다.

그는 또한 사업의 절반 이상을 차지하는 소모품이 자본 지출의 선행 지표 역할을 하고 있다고 말했습니다. 그의 견해로는 소모품이 일반적으로 가장 먼저 반등하고, 이어서 표준 장비, 그 다음으로 대규모 자본 프로젝트가 뒤따른다고 합니다.

• 소모품은 상승 추세에 있으며 일반적으로 장비 수요보다 몇 개월에서 몇 분기 선행합니다.
• 표준 장비 물량은 3분기와 8월까지 크게 개선되었습니다.
• 경영진은 소모품 강세와 연관된 자본 투자 관심의 완만한 증가를 확인하고 있습니다.

국제 사업 및 지역 동향

미주 지역 외에서 링컨 일렉트릭은 혼조세를 보인다고 설명했습니다. 유럽은 여전히 불안정하며, 경영진은 공격적인 물량 성장보다는 마진 개선에 집중하고 있습니다.

• 유럽은 8월에 전반적으로 고르지 못한 환경으로 인해 예측하기 어렵다고 설명되었습니다.
• 유럽에서 회사의 접근 방식은 급격한 성장을 추진하기보다는 마진 증가와 안정적인 물량을 추구하는 것입니다.
• 아시아는 특히 인도, 중국, 동남아시아를 중심으로 가장 건설적인 국제 지역으로 남아 있습니다.
• 지난해 호주 인수는 성장에 유리한 위치에 있다고 설명되었습니다.

브루노는 링컨 일렉트릭이 유럽보다 아시아에 대해 더 낙관적이며, 아시아 전략은 상품 가격 책정이 아닌 솔루션과 가치에 기반을 두고 있다고 말했습니다. 중국에서는 회사가 생산성 향상과 완전한 솔루션을 원하는 틈새 애플리케이션 및 고객에 집중하고 있습니다.

회사는 또한 중동 분쟁의 영향이 완화되었다고 밝혔습니다. 분기별 8백만 달러에서 1천만 달러의 역풍이 될 것으로 예상되었던 것이 국제 시장과 미국 수출 간에 분할되어 Now 6백만 달러에서 7백만 달러에 더 가까워지고 있습니다. 2분기에는 그 영향이 1백만 달러에서 2백만 달러에 불과했습니다.

경영진은 상황이 개선될 경우 재건 및 프로젝트 작업을 포함한 이 지역의 향후 활동에 회사가 잘 대비하고 있다고 말했습니다.

자동화 및 기술 추진

자동화는 이번 논의에서 가장 명확한 성장 스토리 중 하나였습니다. 링컨 일렉트릭은 이 부문이 어려운 2024-2025년 기간을 지나 기록적인 수주 잔고 수준으로 이동했으며, 여러 최종 시장에서 주문이 확대되고 있다고 밝혔습니다.

• 자동화 수주 잔고는 기록적인 수준입니다.
• 주문 활동은 일반 산업, 에너지, 중공업 및 구조 작업 전반에 걸쳐 광범위합니다.
• 자동차는 주요 예외로 남아 있지만, 경영진은 그곳에서도 향후 회복의 조짐을 보고 있습니다.
• 이 사업은 2026년 2분기를 한 자릿수 후반 EBIT 프로필로 마감하고 있으며, 경영진은 이를 10%대 중반으로 끌어올리려 합니다.

브루노는 자동화 사업이 물량 증가에 따라 더 강력한 증분 마진을 지원해야 하는 고정 비용 구조를 가지고 있다고 말했습니다. 회사는 장기적으로 자동화가 한 자릿수 후반의 유기적 성장을 제공할 것으로 예상합니다.

링컨 일렉트릭은 또한 브루노가 “물리적 AI”라고 부르는 분야로 진출하고 있습니다. 회사는 Inrotech 인수 기술을 비전 시스템, 머신러닝 및 용접 지식과 통합하고 있습니다.

브루노는 “우리는 정말 기쁩니다. 우리는 우리가 물리적 AI라고 부르는 분야에 첫 진출하는 기술을 개발해왔습니다. 이는 비전, 머신러닝, 그리고 우리가 솔루션에 도입한 모든 용접 지식을 연결하는 것입니다”라고 말했습니다.

초기 초점은 협동 로봇(cobots)에 맞춰져 있습니다. 회사는 2026년 10월 FABTECH에서 신제품을 선보이고 연말 전에 기술 플랫폼에 대한 주문을 받을 것으로 예상합니다.

최종 시장: 에너지, 자동차 및 산업 수요

링컨 일렉트릭은 에너지가 사업의 17%를 차지하며 중요한 동력으로 계속 작용한다고 밝혔습니다.

• 석유 및 가스는 에너지 부문의 약 3분의 2를 차지합니다.
• 미드스트림 파이프라인 투자는 핵심 강점 분야입니다.
• 다운스트림 공정 산업 또한 강력한 가치 제안을 제공하고 있습니다.
• 원자력, 풍력 및 기타 대체 에너지원을 포함한 발전 또한 기회 영역으로 남아 있습니다.

경영진은 단기적으로 자동차 생산이 압력을 받고 있지만, 회사는 신규 플랫폼 출시에 따른 자본 투자 사이클을 주시하고 있다고 말했습니다. 링컨 일렉트릭은 특정 파워트레인을 선호하지 않고 전기차, 내연기관 및 하이브리드 프로그램을 지원할 준비가 되어 있다고 말했습니다.

• 자동차 생산은 한 자릿수 중반 감소했지만, 감소폭이 좁아지고 있습니다.
• 최종 투자 결정이 여전히 지연되고 있음에도 불구하고 제안서 및 견적 요청이 가속화되고 있습니다.
• 2026년 10월에 예상되는 주요 플랫폼 발표는 18개월에서 24개월 후에 주문으로 이어질 수 있습니다.
• 경영진은 이러한 전환 기간 동안 회사가 시장 점유율을 꾸준히 유지해왔다고 말했습니다.

브루노는 회사가 의도적으로 모델을 더 많은 장기 자본 투자 기회로 전환했다고 말했습니다. 그는 “우리는 고객 서비스를 위한 더 많은 장기 자본 투자 기회와 함께 모델을 의도적으로 구성해왔습니다”라고 말했습니다.

미래 전망 및 마진 목표

링컨 일렉트릭의 장기 RISE 전략은 더 강력한 마진과 더 지속 가능한 성장에 초점을 맞추고 있습니다. 경영진은 2030년까지 EBIT 마진을 300bp 개선하는 것을 목표로 하고 있으며, 이는 역사적 평균 개선치인 약 200bp보다 높은 수치라고 말했습니다.

• 마진 개선의 약 3분의 2는 자동화 및 사업 부문 개선에서 비롯될 것으로 예상됩니다.
• 약 3분의 1은 전사적 이니셔티브에서 비롯될 것으로 예상됩니다.
• 전사적 업무에는 중앙 집중식 조달, 공급망, 엔지니어링, 제품 개발, 재무, IT 및 인적 자원이 포함됩니다.
• 회사는 현지 고객 대면 자원은 유지하면서 더 많은 백오피스 기능을 기업 모델로 전환하고 있습니다.
• 시설 합리화 및 생산성 프로그램도 진행 중입니다.

브루노는 회사의 거시적 배경이 개선되고 있다고 말했습니다. 그는 구매관리자지수(PMI)의 8개월 연속 확장과 산업 생산 추세의 상승을 지적했습니다.

그는 “Now 8개월 연속 PMI가 확장되는 것을 볼 때, 그것은 정말 긍정적입니다. 산업 생산 추세의 꾸준한 증가에 뒤따르는 심리는 더 광범위한 거시적 관점에서 상당히 긍정적인 추세를 나타냅니다”라고 말했습니다.

회사는 보다 효율적인 운영 모델과 강력한 자동화 믹스에 힘입어 정상화된 증분 마진이 시간이 지남에 따라 20%대 중반으로 안정될 것으로 예상합니다.

자본 배분 및 M&A

링컨 일렉트릭은 레버리지가 낮은 수준을 유지하고 있어 계속 투자할 여력이 있다고 말했습니다. 순부채비율은 약 1.1배에서 1.2배로, 회사의 목표치인 1.75배보다 낮습니다.

• 유지 보수 자본 지출은 연간 약 7,500만 달러로 예상됩니다.
• 회사는 전사적 이니셔티브에 대한 내부 투자를 늘리면서 M&A 활동도 활발히 유지하고 있습니다.
• 경영진은 지난 10년간 인수를 통해 연평균 성장률(CAGR) 480bp를 달성했다고 말했습니다.
• 향후 인수를 통해 300bp에서 400bp의 성장을 목표로 하고 있습니다.
• 회사는 자동화, 용접, 마모 및 모바일 전력 기술 분야에서 추가적인 인수(bolt-on deals)를 고려하고 있습니다.
• 인수는 3년차에 10%대 중반의 수익률을 목표로 할 것으로 예상됩니다.

자본 우선순위는 명확하게 유지됩니다: 내부 투자 및 인수가 최우선, 그 다음 배당 성장, 그리고 잉여 현금으로 자사주 매입. 링컨 일렉트릭은 1995년 나스닥 상장 이후 30년 연속 배당금을 인상했다고 말했습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 세션 동안 브루노는 비용, 수요 및 전략에 대한 여러 투자자들의 우려에 답변했습니다.

• 가격 책정에 대해 그는 회사가 규율을 유지하고 있으며 인플레이션과 관세로 인해 비용이 상승함에 따라 가격을 계속 조정할 것이라고 말했습니다.
• 금리에 대해 그는 높은 금리가 대규모 자동화 프로젝트를 지연시키고 있다는 증거는 없으며, 이러한 프로젝트는 일반적으로 생산성, 품질 및 효율성 요구에 의해 추진된다고 말했습니다.
• 중동에 대해 그는 분쟁이 완화되고 재건이 시작되면 회사가 미래 수요에 잘 대비하고 있다고 말했습니다.
• 자동차에 대해 그는 2026년 10월 플랫폼 발표가 중요한데, 이는 일반적으로 18개월에서 24개월 후에 주문이 뒤따르기 때문이라고 말했습니다.
• 아시아에 대해 그는 링컨 일렉트릭이 마진이 낮은 사업에서 벗어나 부가가치 솔루션에 집중할 의향이 있다고 말했습니다.
• 전사적 이니셔티브에 대해 그는 모든 이니셔티브에 잠재력이 있지만, 중앙 주도 조달, 공급망, 엔지니어링 및 제품 개발이 가장 앞서 있다고 말했습니다.

브루노는 회사의 전략이 효율성과 일관성을 개선할 수 있는 부분에서 기업 규모를 활용하면서 각 지역에서 고객과의 친밀도를 유지하는 것이라고 말했습니다.

그는 “우리는 고객 서비스를 위한 더 많은 장기 자본 투자 기회와 함께 모델을 의도적으로 구성해왔습니다”라고 말하며, 단기 수요 변동에 대한 사업 의존도를 줄이기 위한 회사의 노력을 강조했습니다.

독자들을 위해 아래 전체 회의록은 회사의 전략, 지역 전망 및 재무 우선순위에 대한 추가 세부 정보를 제공합니다.

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