Barclays 컨퍼런스: Central Garden & Pet, 현금, 거래 및 성장 전략 공개

Investing.com — 2026년 9월 10일 목요일 — Barclays 제19회 연례 글로벌 소비재 컨퍼런스에서 Central Garden & Pet (CENT)은 포트폴리오 간소화, 마진 개선, 그리고 적극적인 인수 추진을 기반으로 한 전략을 제시했습니다. 경영진은 저마진 유통 사업에서 철수하면서 수익 기반이 약화되었음을 강조했지만, 가이던스를 상향 조정하고 유럽 주요 반려동물 용품 회사인 TRIXIE를 3억 4천만 달러에 인수하기로 강행했습니다.

주요 내용

• Central은 지난 3년간 시설 폐쇄, 포트폴리오 정리 및 엄격한 실행을 통해 사업을 재편했다고 밝혔습니다.
• 3분기 유기적 매출은 반려동물 및 원예 부문 모두에서 2% 증가했으며, 반려동물 유통 사업 철수로 인해 보고된 매출은 8% 감소했습니다.
• 회사는 자유현금흐름이 3년 연속 연간 3억 달러에서 3억 5천만 달러를 유지하여 이전 수준을 훨씬 상회했다고 말했습니다.
• Central은 11억 달러 이상의 현금 잔액을 활용하여 M&A 자금을 조달할 계획이며, TRIXIE 인수는 유럽 시장 진출의 첫 주요 단계입니다.
• 경영진은 인공지능, 전자상거래, 제품 혁신이 미래 성장과 생산성의 핵심이 되고 있다고 밝혔습니다.

재무 실적

Central은 3분기 실적이 대규모 포트폴리오 전환 이후에도 수익성을 개선하면서 유기적으로 성장할 수 있음을 보여주었다고 말했습니다.

• 반려동물 및 원예 부문 모두에서 유기적 매출이 2% 증가했습니다.
• 주로 반려동물 유통 사업 철수로 인해 보고된 매출은 8% 감소했습니다.
• 매출총이익률은 약 130bp 확대되었습니다.
• 조정 영업비용률은 90bp 개선되었습니다.
• 경영진은 2026년 가이던스를 상향 조정했습니다.

브래드 스미스 최고재무책임자(CFO)는 회사의 현금 창출 능력이 최근 몇 년간 크게 변했다고 말했습니다.

“지난 3년 동안 자유현금흐름은 꾸준히 연간 3억 달러에서 3억 5천만 달러 범위였습니다. 비교를 위해 이전 7년을 돌아보면, 2억 달러를 넘어선 해는 단 한 번뿐이었다고 생각합니다. 따라서 자유현금흐름 창출 측면에서 정말 양자적 전환(Quantum Shift)이 있었으며, 이는 간소화와 실행 개선을 위한 통합적인 노력의 결과입니다.”

Central은 이러한 개선이 더욱 집중적이고 효율적인 사업 구성, 개선된 부서 간 협업 실행, 낮은 운전자본 필요성을 반영한다고 밝혔습니다. 회사는 현금 잔액이 11억 달러 이상이며 순부채비율은 거의 0에 육박하고 있다고 말했습니다.

포트폴리오 전환 및 마진 개선

경영진은 가장 큰 변화가 반려동물 유통 사업을 중단하기로 한 결정이었다고 말했습니다. 이 사업은 고비용, 고복잡성, 저마진, 재고 집중적인 사업으로 묘사되었습니다.

• 이번 철수는 반려동물 부문 매출을 약 20%, 회사 전체 매출을 약 10% 감소시킬 것으로 예상됩니다.
• 사업의 마진이 매우 낮았기 때문에 영업 이익에는 큰 변화가 없을 것입니다.
• 이러한 움직임은 영업 마진을 개선하고 운전자본 필요성을 줄일 것입니다.
• Central은 잃어버린 매출은 TRIXIE를 통한 고마진 브랜드 매출로 상당 부분 대체될 것이라고 말했습니다.

회사는 또한 반려동물 및 원예 부문에서 약 20개의 시설을 폐쇄했다고 밝혔습니다. 원예 부문에서는 Project Horizon을 통해 2022년 이후 13개의 시설을 폐쇄하고 2개를 새로 열었습니다. Central은 개별 사업부 네트워크를 단일 4개 노드 Central Logistics Network로 통합했다고 말했습니다.

이 네트워크는 현재 미국 인구의 90% 이상에게 이틀 내 배송을 지원하며, 회사는 이러한 역량이 전자상거래 및 소매 유통에서 더 효과적으로 경쟁하는 데 도움이 된다고 밝혔습니다.

TRIXIE 인수 및 유럽 전략

Central의 가장 큰 새로운 움직임은 TRIXIE 지분 80% 인수 계획입니다. 경영진은 TRIXIE를 유럽 최대 반려동물 용품 및 간식 회사라고 불렀습니다.

• 거래 완료 시 초기 지불액: 약 3억 4천만 달러.
• 예상 완료 시점: 2027 회계연도 2분기.
• 잠재적 성과급: 2026년 실적에 따라 최대 6천만 유로.
• 자금 조달: 보유 현금.
• 설립자 지분: 설립자가 20%를 보유하며, Central은 나머지 지분에 대한 우선매수권을 가집니다.

스미스는 이번 거래가 큰 시장을 빠르게 열어준다고 말했습니다.

“단연코 유럽 최대의 반려동물 용품 및 간식 회사입니다. 비교할 대상이 없습니다. Central과 TRIXIE의 결합은 유럽 전역의 1억 가구 이상의 반려동물 소유 가구에 대한 접근성을 확대할 수 있는 드물고 강력한 기회를 제공하며, 이는 엄청난 규모입니다. 말 그대로 하룻밤 사이에 이러한 접근성을 확보하게 됩니다.”

경영진은 TRIXIE가 매출의 90% 이상이 브랜드 제품이며, 고양이 관련 포트폴리오가 상대적으로 크고, 독일 한 곳에 집중되지 않고 유럽 전역에 걸쳐 사업이 분산되어 있어 매력적이라고 밝혔습니다. Central은 이번 거래가 파편화된 유럽 시장에서 추가 인수를 위한 교두보 역할도 할 것이라고 말했습니다.

Central은 이번 거래 이후 순부채비율은 1.5배 미만, 총부채비율은 3배 미만으로 유지될 것으로 예상하며, 필요할 경우 추가 거래를 위한 여지가 남아있다고 밝혔습니다.

운영 현황

경영진은 일부 채널에서는 성장하고 있지만 다른 채널에서는 입지를 잃고 있는 사업 상황을 설명했습니다.

• 가장 강력한 성장 채널: 클럽 소매점, 특히 코스트코와 월마트, 그리고 Amazon, 츄이, 월마트를 포함한 전자상거래 플랫폼.
• 3분기 반려동물 및 원예 부문 모두에서 기록적인 프라임 데이 실적을 달성했습니다.
• 독립 반려동물 전문점 및 독립 원예 소매점에서는 여전히 압박이 지속되고 있습니다.
• 달러 상점은 반려동물 및 원예 제품 모두에서 침투율이 낮은 채널로 남아있습니다.

Central은 중산층 및 고소득층 소비자들이 클럽 스토어와 온라인 채널을 통해 가치를 점점 더 추구하고 있다고 말했습니다. 또한 소비자들이 반려동물에 대한 지출을 계속하고 있지만, 고양이를 제외하고는 새로운 동물을 추가하는 것에 대해 더 신중하다고 덧붙였습니다.

원예 부문에서는 비료, 잔디 씨앗, 브랜드 방제 제품 및 야생 조류 제품과 같은 반복적인 유지 관리 품목은 여전히 탄력적이라고 회사는 밝혔습니다. 또한 품질과 가격 때문에 비료 시장에서 PB(Private Brand) 제품이 점유율을 높이고 있다고 말했습니다.

카테고리 트렌드 및 소비자 행동

스미스는 가계가 예산의 다른 부분에서 압박을 느끼고 있음에도 불구하고 반려동물 지출은 여전히 탄력적이라고 말했습니다.

“사람들은 반려동물에게 돈을 쓰고, 이를 위해 식료품 및 기타 필수품에서 절충안을 찾을 것입니다. 이는 고무적인 현상입니다. 젊은 반려동물 소유주, 지속적인 반려동물 인간화, 프리미엄화 경향을 고려할 때 이러한 추세는 계속될 것으로 예상합니다.”

Central은 팬데믹 이후 고양이 소유가 계속 증가하고 있으며 앞으로도 계속될 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 말 소유는 안정적입니다. 소형견, 담수어, 애완 조류 및 파충류는 안정화되는 추세이며, 2027년에는 잠재적인 성장이 있을 수 있습니다. 대형견, 해수어 및 기니피그와 같은 소형 동물은 장기적인 감소 추세에 있습니다.

회사는 파충류가 특히 어린이와 젊은 가구의 첫 반려동물로서 떠오르는 카테고리라고 말했습니다. 또한 반려동물 인간화 및 프리미엄화는 기존 반려동물에 대한 지출을 계속해서 뒷받침하고 있다고 덧붙였습니다.

미래 전망

Central은 M&A가 최우선 자본 배분 순위이자 주요 성장 동력이라고 밝혔습니다. 경영진은 더 큰 규모의 거래를 모색하고 있지만, 소규모 볼트온(bolt-on) 인수도 여전히 가능하다고 말했습니다.

• 목표 기업 유형: 강력한 브랜드와 명확한 경쟁 우위를 가진 고마진, 빠르게 변화하는 소비재 사업.
• 지리적 범위: 회사는 미국 및 유럽 시장 기회 모두에 개방적입니다.
• 거래 흐름: 경영진은 오랜 침체기 이후 파이프라인이 개선되었다고 밝혔습니다.
• 자금 조달: Central은 현금 흐름을 사용할 수 있으며, 더 큰 규모의 거래를 위해 레버리지를 추가할 의향이 있으며, 신속한 상환이 예상된다고 밝혔습니다.

인수 외에도 회사는 저 한 자릿수로 설명되는 카테고리 성장률과 같거나 그 이상으로 유기적으로 성장하며 마진 확대를 지속하고자 한다고 말했습니다.

• 유통망 확대와 신제품 출시를 통해 코스트코, 월마트 및 전자상거래에서 성공하고자 합니다.
• 자사 전자상거래를 넘어 제3자 및 소매업체를 위한 직접 배송(direct fulfillment)으로 확장하고 있습니다.
• 고양이 제품, 반려동물 보조제 및 전문 해충 방제를 중요한 성장 분야로 보고 있습니다.
• 유럽 시장은 파편화되어 있고 기업 가치 평가가 미국보다 유리한 경우가 많아 유럽 기회가 매력적이라고 말했습니다.

Central은 또한 혁신, 데이터 및 기술에 더 많이 투자하고 있다고 말했습니다. 회사는 다음 회계연도 말까지 데이터 웨어하우스를 AI 준비 상태로 만들고 있으며, 검색 배치, 제품 설명, 평점 및 가격 책정과 같은 상업 기능뿐만 아니라 제조 공정에서도 이미 인공지능을 사용하고 있습니다.

경영진은 단순히 인력 감축이 아니라 조직을 더 생산적으로 만들고 추가 채용의 필요성을 줄이는 것이 목표라고 말했습니다. 또한 미래 프로세스 재설계는 기존 시스템 위에 단순히 덧씌우는 것이 아니라 AI를 중심으로 구축될 것이라고 덧붙였습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안 경영진은 발표 전반에 걸쳐 언급된 여러 주제를 다시 언급했습니다.

• 금리는 M&A 결정에 주요 요인이 아닙니다. Central은 현금 흐름으로 거래 자금을 조달하고, 레버리지를 추가하더라도 부채를 신속하게 상환할 수 있을 것으로 예상하기 때문입니다.
• 회사는 반려동물 유통 사업 철수가 매출이 감소하더라도 마진과 운전자본을 개선할 것이라고 말했습니다.
• 경영진은 단기적으로 가장 큰 생산성 향상은 대규모 인력 감축보다는 AI, 자동화 및 프로세스 재설계에서 비롯될 수 있다고 말했습니다.
• 생화는 날씨 민감성, 높은 위탁 판매, 고객 집중도 때문에 원예 부문에서 여전히 주요 포트폴리오 최적화 기회로 남아있다고 밝혔습니다.
• 회사는 휴머노이드 로봇 또는 기타 투기적인 도구보다는 전자상거래, D2C(소비자 직접 판매) 역량, 혁신 및 물류에 계속 투자하고 있다고 말했습니다.

스미스는 또한 투자자들이 회사의 근본적인 변화를 완전히 이해하지 못할 수도 있다고 말했습니다.

“투자자들이 Central의 근본적인 품질이 얼마나 많이 변했는지 충분히 이해하지 못하고 있다고 생각합니다. 지난 몇 년 동안 우리는 포트폴리오를 대폭 간소화했습니다. 마진 구조를 개선했습니다. 대차대조표를 강화했습니다. 브랜드와 역량에 대한 투자를 계속했으며, 이는 특별히 강력한 소비 상황, 정상적인 수준의 새로운 동물 소유, 괜찮은 원예 시즌, 그리고 M&A의 이점 없이도 Central이 지난 몇 년간 기록적인 실적을 달성할 수 있게 했습니다.”

그는 회사가 수익 성장과 함께 인수를 흡수하면서도 매출과 같은 속도로 간접비가 증가하지 않는 “더 단순하고, 빠르며, 생산적인 Central”이 되기를 원한다고 덧붙였습니다.

시장 상황

Central의 주가는 장전 거래에서 39.94달러로, 이전 종가 39.72달러에서 0.55% 상승한 것으로 나타났습니다. 주가는 지난 52주 동안 28.77달러에서 46.97달러 사이에서 거래되었습니다.

Barclays 컨퍼런스에서 Central의 메시지는 분명했습니다. 사업은 더 간소화되었고, 현금 창출력은 더 강하며, 경영진은 브랜드 제품, 전자상거래, AI 및 인수를 통해 계속 성장할 여지가 있다고 보고 있습니다. 다음 시험은 TRIXIE 및 미래 거래가 회사의 최근 마진 개선 속도를 늦추지 않으면서 이러한 기반을 구축할 수 있을지 여부가 될 것입니다.

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