F5, 골드만삭스 Communacopia + Technology 컨퍼런스 2026: 성장세 확대

Investing.com — 2026년 9월 9일 수요일, F5(FFIV)는 골드만삭스 Communacopia + Technology 컨퍼런스 2026에서 보안, 하이브리드 클라우드 및 AI 전반에 걸친 강력한 수요로부터 이점을 얻고 있지만, 동시에 일부 비용 압력에 직면하고 있는 사업을 설명했습니다. 경영진은 회사가 핵심 플랫폼에서 광범위한 모멘텀을 보고 있지만, 2027 회계연도에는 메모리 비용이 마진에 부담을 줄 수 있다고 경고했습니다.

주요 내용

• F5는 하이브리드 멀티클라우드 채택, 더욱 광범위해진 위협 환경, AI 추론 활동 증가라는 세 가지 주요 트렌드가 수요를 견인하고 있다고 밝혔습니다.
• 회사는 8분기 연속 두 자릿수 제품 성장률을 기록한 후 2026 회계연도 연간 매출 가이던스를 9~10% 성장으로 유지했습니다.
• 최신 분기 시스템 매출은 iSeries에서 rSeries로의 전환 주기 및 추가 용량 수요에 힘입어 전년 동기 대비 32% 증가했습니다.
• Distributed Cloud Services는 1,700개 이상의 고객을 확보했으며, 상위 1,000개 고객 중 침투율은 전년도 24%에서 33%로 증가했습니다.
• 경영진은 2027 회계연도 매출총이익률이 80~82% 범위가 될 것으로 예상하며, 메모리 비용이 역풍으로 작용할 것이라고 밝혔습니다.

수요 배경 및 전략

경영진은 F5가 이례적으로 강력한 수요 환경에서 운영되고 있다고 설명했습니다. 회사는 현대 애플리케이션 트래픽의 중심에 있으며, Fortune 500대 기업의 80%에 서비스를 제공하고 있으며, 엔터프라이즈 시스템을 통과하는 모든 요청, API 호출 및 증가하는 모든 에이전틱 호출을 처리하고 있다고 밝혔습니다.

• 회사 최고 운영 책임자(COO) 톰 파운틴(Tom Fountain)은 "오늘날 세상은 애플리케이션으로 움직입니다. 그리고 애플리케이션은 전례 없는 성능, 보안 및 확장성을 요구합니다"라고 말했습니다.
• 그는 또한 "우리는 세계에서 가장 중요한 대기업, 서비스 제공업체 및 정부의 핵심 애플리케이션의 문 앞에 있습니다. 그 결과, 우리는 이들 조직 내부와 그를 통해 발생하는 모든 요청, 모든 API 호출, 그리고 앞으로는 모든 에이전틱 호출을 봅니다"라고 덧붙였습니다.

경영진은 회사의 전략이 세 가지 광범위한 요소에 의해 형성되고 있다고 밝혔습니다.

• 하이브리드 멀티클라우드 채택: 현재 90%의 조직이 평균 22개의 환경에서 이러한 아키텍처를 사용하고 있습니다.
• 증가하는 보안 부담: 지난 한 해 동안 애플리케이션 계층 공격이 140% 증가했습니다.
• AI 추론 배포: 기업들이 더 많은 AI 기반 애플리케이션을 준비하고 있습니다.

경영진은 이러한 트렌드가 서로를 강화하고 있다고 말했습니다. 고객들은 단순히 오래된 시스템을 교체하는 것을 넘어, 미래 AI 워크로드를 위한 용량을 추가하고, 특히 유럽과 아시아 태평양 지역에서 디지털 주권(digital sovereignty) 요구에 적응하고 있습니다.

재무 성과 및 성장 동력

F5는 2026 회계연도 상반기에 강력한 실행력을 보여주었으며 연간 전망을 뒷받침했다고 밝혔습니다. 회사는 현재 8분기 연속 두 자릿수 제품 성장을 기록했습니다.

• 2026 회계연도 연간 매출 가이던스는 9~10% 성장률로 유지됩니다.
• 최근 분기 시스템 매출은 전년 동기 대비 32% 증가했습니다.
• 소프트웨어 매출은 2026 회계연도에 한 자릿수 중반 성장이 예상되며, 이후 2027 회계연도에는 두 자릿수 성장으로 가속화될 것으로 보입니다.
• 직접적인 AI 사용 사례는 상반기에 약 5,000만 달러의 예약(bookings)을 창출했습니다.

경영진은 시스템 사업이 "새롭게 교체(refresh) 및 확장(expansion)" 패턴의 혜택을 받고 있다고 밝혔습니다. 고객들은 iSeries에서 rSeries로 업그레이드하고 있지만, 단순한 교체를 넘어 용량을 추가하고 있습니다. 회사는 이는 현재의 워크로드 성장과 미래 AI 수요에 대한 준비를 모두 반영한다고 말했습니다.

iSeries 소프트웨어 지원 종료일은 2027 회계연도 2분기이며, 경영진은 교체 주기가 그 이후에도 계속될 것으로 예상합니다. 고객 행동이 과거 주기보다 더 질서정연했으며, 여전히 장기적인 수요가 남아 있다고 밝혔습니다.

소프트웨어 부문에서 F5는 성장이 주로 기존 고객 기반 내 확장에 의해 주도되고 있다고 밝혔습니다. 회사는 대부분의 Global 2000 고객이 이미 F5를 사용하고 있으며, 갱신 시점에 새로운 사용 사례, 더 높은 소비량 및 추가 제품군을 추가하는 고객이 늘어나고 있다고 말했습니다.

Distributed Cloud Services 및 플랫폼 채택

4년 전 출시된 Distributed Cloud Services는 회사의 핵심 SaaS 성장 동력이 되고 있습니다. 경영진은 이 플랫폼이 현재 1,700개 이상의 고객을 보유하고 있으며, 상위 1,000개 고객 중 침투율이 전년도 24%에서 33%로 증가했다고 밝혔습니다.

• 회사에 따르면, 두 가지 이상의 모달리티(modality)를 사용하는 고객은 다른 고객보다 25% 더 빠르게 성장합니다.
• 교차 판매는 SaaS에서 온프레미스로, 온프레미스에서 SaaS로 양방향으로 잘 이루어지고 있습니다.
• 회사는 레거시 SaaS 서비스의 중단이 거의 완료되었다고 밝혔습니다.
• 2026 회계연도에 ARR 성장이 예상되며, 2027 회계연도에도 성장을 계속 지원할 것으로 보입니다.

경영진은 여러 F5 제품을 채택하는 고객들이 시간이 지남에 따라 회사와의 관계를 심화시키는 경향이 있다고 말했습니다. 플랫폼 메시지는 다양한 환경에서 애플리케이션 전송과 보안을 모두 찾는 고객들에게 공감을 얻고 있다고 덧붙였습니다.

운영 업데이트 및 제품 혁신

F5는 경쟁사들이 시스템 기술에 대한 투자를 소홀히 하는 시기에 ADC(Application Delivery Controller) 역량에 계속 투자하고 있다고 밝혔습니다. 경영진은 이러한 투자가 시장 점유율 확대를 위한 기회를 만드는 데 도움이 되었다고 말했습니다.

• 회사는 AI 기반 웹 애플리케이션 방화벽(WAF)이 역사상 가장 빠르게 성장하는 제품 중 하나라고 밝혔습니다.
• 3분기에 SurePath AI 인수를 발표하여 가드레일, 레드 팀(red teaming) 및 탐지 기능을 추가했습니다.
• F5는 엔비디아(NVIDIA)와 협력하여 AI 공장 부하 분산을 위한 DPU의 BIG-IP 기능을 개발하고 있습니다.

회사는 성숙도 단계가 다른 세 가지 직접적인 AI 사용 사례를 보고 있다고 밝혔습니다.

• AI 데이터 전송: 가장 성숙하며 현재 가장 큰 사용 사례입니다.
• AI 런타임 보안: 고객들이 AI 기반 위협에 대한 AI 기반 방어를 찾으면서 부상하는 영역입니다.
• AI 공장 부하 분산: 아직 초기 단계이며, 광범위한 DPU 채택 및 진화하는 비즈니스 모델에 따라 달라집니다.

경영진은 상반기에 약 5,000만 달러의 직접 AI 예약은 기회의 일부에 불과하다고 말했습니다. 또한 AI 워크로드를 지원하는 데 필요한 추가 용량과 같은 간접 AI 수요가 시간이 지남에 따라 그만큼 크거나 더 커질 수 있다고 덧붙였습니다.

보안은 여전히 중요한 부분입니다. 회사는 AI 보안이 금융 서비스 및 정부 부문에서 강력한 모멘텀을 보이며 고객의 최대 관심사가 되고 있다고 밝혔습니다. 또한 AI 기반 WAF가 빠른 성장을 보이고 있으며, 깊이, 폭넓음 및 다양한 제공 모드로 인해 보안 포트폴리오가 돋보인다고 말했습니다.

경쟁적 위치 및 가격 책정

경영진은 경쟁사 고객 유치(competitive takeout) 기회에서 전환점을 보고 있다고 밝혔습니다. 회사는 세 가지 주요 이점을 지적했습니다: 지속적인 혁신, 더 지속 가능한 가격 책정 및 강력한 고객 지원.

• 최고 재무 책임자(CFO) 쿠퍼 워너(Cooper Werner)는 "우리는 경쟁사 고객 유치 기회에서 전환점을 보았습니다. 실제로 이는 일부 경쟁사 고객들에게 세 가지 역학이 한데 모이고 있는 상황입니다"라고 말했습니다.
• 그는 일부 경쟁사들이 "기술 스택의 시스템 측면에 투자를 계속하지 않았다"고 덧붙였습니다.
• 경영진은 경쟁사의 공격적인 가격 책정이 F5가 활용할 수 있는 가격 우산(pricing umbrella)을 만들었으며, 동시에 F5는 자체 가격을 더욱 지속 가능하게 유지할 수 있다고 말했습니다.

회사는 또한 상업 모델의 더 큰 유연성과 하이브리드 및 멀티클라우드 역량으로부터 이점을 얻고 있으며, 이는 경쟁사들과 차별화하는 데 도움이 된다고 믿는다고 밝혔습니다.

미래 전망 및 마진

향후 12~24개월 동안 경영진은 세속적 수요 변화 포착, ADC 수요 성장, 설치 기반 전반에 걸친 플랫폼 채택 확장, AI 기회 추구를 우선순위로 삼고 있다고 밝혔습니다.

• 회사는 2027 회계연도 소프트웨어 성장이 갱신 시점 때문에 하반기에 집중될 것이라고 말했습니다.
• AI 보안 기능과 SaaS ARR 성장이 더욱 중요한 성장 동력이 될 것으로 예상합니다.
• 디지털 주권은 유럽과 아시아 태평양 지역의 대기업에게 중요한 구매 요인이 되고 있습니다.
• 고객들은 특히 AI를 위해 필요할 때 워크로드를 온프레미스에 유지하기 위해 데이터 센터 용량을 구축하고 있습니다.

마진 가이던스는 더 신중했습니다. F5는 2027 회계연도 매출총이익률이 주로 메모리 비용 압력 때문에 80~82% 범위가 될 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 경영진은 최근 메모리 가격의 안정세가 일부 낙관론을 제공하지만, 회사는 여전히 내년에 이러한 비용이 모델에 반영될 것으로 예상한다고 말했습니다.

동시에 회사는 운영 마진이 장기적으로 매출보다 비용이 더 느리게 증가함에 따라 개선될 것이라고 말했습니다. 자동화, AI 도구 및 강력한 판매 생산성이 매출총이익률 압력의 일부를 상쇄하는 데 도움이 될 것이라고 밝혔습니다.

자본 배분 및 대차대조표 우선순위

F5는 규율 있는 자본 배분 계획을 유지하고 있다고 밝혔습니다. 회사는 잉여 현금 흐름의 최소 50%를 자사주 매입에 사용할 것이라고 말했습니다.

• 또한 SurePath AI 거래 패턴에 따라 선별적인 소규모 인수(tuck-in acquisitions)를 계획하고 있습니다.
• Distributed Cloud 확장 및 더 많은 글로벌 거점(points of presence)을 지원하기 위해 자본 지출이 증가하고 있습니다.
• 회사는 2027 회계연도 이후 공급망 위험을 줄이기 위해 장기 리드 타임(long lead-time) 부품 재고를 구축하고 있습니다.

경영진은 부품 및 공급망 변화를 통해 사업을 안정적으로 유지하면서 성장을 지원하는 것이 목표라고 말했습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안 경영진은 강력한 수요, 경쟁 우위 기회 및 AI 관련 성장을 위한 긴 활주로(long runway)라는 동일한 광범위한 주제로 돌아갔습니다.

• 그들은 회사가 강력한 파이프라인 상태와 높은 파이프라인 생성률을 보고 있다고 말했습니다.
• 새로운 수요는 디지털 주권, 데이터 센터 확장 및 AI 워크로드 준비에서 나오고 있다고 말했습니다.
• 그들은 현재의 교체 주기가 과거 주기보다 더 질서정연하며, 단순히 오래된 시스템을 교체하기보다 더 많은 고객이 용량을 추가하고 있다고 설명했습니다.
• 그들은 고객들이 점점 더 어플라이언스 라인업에서 고성능 제품으로 이동하고 있다고 말했습니다.

톰 파운틴은 회사의 전망이 이례적으로 강력하다고 말했습니다. 그는 "향후 12~24개월을 위한 준비는 F5에서 제가 일했던 어떤 시기보다도 좋다고 생각합니다"라고 말했습니다. 그는 또한 회사가 "놀라운 수요 환경"과 "우리의 아키텍처 접근 방식에 대한 장기적인 세속적 수요"로부터 이점을 얻고 있다고 덧붙였습니다.

경영진은 또한 회사의 플랫폼 접근 방식이 온프레미스 및 SaaS 환경 모두에서 더 많은 비즈니스를 확보하는 데 도움이 되고 있다고 말했습니다. 그들은 두 가지 이상의 모달리티를 채택하는 고객이 더 빠르게 성장하고 시간이 지남에 따라 F5 사용을 확장할 가능성이 더 높다고 말했습니다.

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