지멘스, 2026년 3분기 기록적 실적에 전망 상향

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지멘스는 2026 회계연도 3분기 실적이 사상 최고 수준이었다고 밝혔다. 기록적인 수주액, 높은 매출, 개선된 마진, 그리고 잉여현금흐름의 급증을 기록했다. 이 독일 산업 그룹은 또한 연간 전망을 상향 조정하며, PPA(매수가격 배분) 적용 전 이익이 이제 중간값 기준 0.45유로 증가한 112억 유로에서 115억 유로 사이가 될 것이라고 말했다. 주가는 3.82% 상승한 36.11달러를 기록하며 52주 신고가를 경신했다.

주요 내용

• 그룹 수주액은 279억 유로를 기록하며 전년 대비 14% 증가했으며, 사상 최고 분기 수준이었다.
• 매출은 모든 지역에서 8% 상승하여, 특정 사업 부문에 집중된 성장이 아닌 광범위한 수요를 보여주었다.
• 산업 부문 이익은 35억 유로로 기록적인 수치를 달성했으며, 마진은 17.3%였다.
• 잉여현금흐름은 전년 대비 40% 이상 증가한 41억 유로로 급증했다.
• 지멘스는 연간 이익 가이던스를 상향 조정했으며, 매출 성장이 목표 범위인 6%~8%의 상위권에 도달할 것이라고 밝혔다.
• 데이터센터, 반도체 및 AI 인프라에 대한 수요가 주요 성장 동력으로 남아있었다.

기업 실적

지멘스는 불안정한 지정학적 배경에도 불구하고 "또 다른 기록적인 3분기"를 달성했다고 밝혔다. 회사의 수주잔고, 매출 및 현금 창출력 모두 개선되었으며, 핵심 사업 전반에 걸쳐 수익성이 확대되었다.

이번 분기는 여러 분야에서 동시에 강세를 보였다. 스마트 인프라(Smart Infrastructure) 부문은 데이터센터 및 반도체 프로젝트에 힘입어 42% 증가한 80억 유로의 기록적인 수주액을 기록했다. 모빌리티(Mobility) 부문 또한 76억 유로의 수주액과 2.35의 수주잔고/매출액 비율로 강한 모멘텀을 보였다. 지멘스의 자동화 및 소프트웨어 사업부인 디지털 인더스트리(Digital Industries)는 10%의 매출 성장과 수익성의 급격한 개선을 보고했다.

이러한 결과는 지멘스가 산업 디지털화와 AI 관련 인프라 구축이라는 두 가지 주요 트렌드로부터 동시에 이익을 얻고 있음을 시사한다. 경영진은 전 세계 10대 데이터센터 공급업체 중 9곳이 현재 지멘스에 의존하고 있다고 밝혔다.

재무 주요 내용

• 그룹 수주액: 279억 유로, 전년 대비 14% 증가.
• 수주잔고/매출액 비율: 1.34, 이는 수주액이 매출액을 초과했음을 나타냄.
• 수주잔고: 1,320억 유로, 기록적인 수준.
• 매출: 모든 지역에서 전년 대비 8% 증가.
• 산업 부문 이익: 35억 유로, 기록적인 수치.
• 산업 부문 이익률: 17.3%.
• PPA 적용 전 EPS: 3.14유로.
• 잉여현금흐름: 41억 유로, 전년 대비 40% 이상 증가.
• 매출액 대비 잉여현금흐름 수익률: 9개월 후 11%.
• 산업 순부채/EBITDA: 0.6배, 더 강력해진 대차대조표를 보여줌.

실적 대 전망

제공된 데이터에 컨센서스 전망이 포함되어 있지 않아 애널리스트 기대치와의 직접적인 비교는 불가능하다.

전망 벤치마크가 없더라도, 이번 분기는 지멘스 자체 기준으로도 강력한 분기였다. 회사는 이 기간을 수주액, 이익, 현금흐름 전반에 걸쳐 기록적인 수준이었다고 설명했다. 14%의 수주 증가율, 8%의 매출 증가율, 그리고 40% 이상의 잉여현금흐름 급증은 견조한 운영 모멘텀을 시사한다.

상향 조정된 연간 전망 또한 경영진이 이번 분기를 일회성으로 보지 않는다는 것을 시사한다. 지멘스는 PPA 적용 전 EPS 가이던스를 상향 조정했으며, 그룹 매출 성장이 목표 범위의 상위권에서 마무리될 것이라고 밝혔다. 이러한 종류의 수정은 일반적으로 사업 포트폴리오와 실행력에 대한 자신감을 나타낸다.

시장 반응

지멘스 주가는 3.82% 상승한 36.11달러를 기록하며, 주식의 52주 범위인 24.25달러에서 36.11달러의 최고점에 도달했다. 이러한 움직임은 투자자들이 더욱 강력해진 전망과 회사의 기록적인 수주 실적을 환영했음을 시사한다.

주가가 연간 범위의 최고점에 위치한 것은 최근 몇 달간 투자 심리가 개선되었음을 나타낸다. 이러한 상승은 AI 인프라, 전력화 및 자동화에 노출된 산업 기업에 대한 광범위한 시장 선호도와도 일치한다. 지멘스는 이 세 가지 모두의 수혜자임을 자처해왔다.

특이 거래량은 제공되지 않았으므로, 이번 움직임이 큰 거래량과 함께 발생했는지 여부를 평가할 수는 없다. 그럼에도 불구하고, 주가 움직임은 현재 실적과 미래 수요 가시성 모두에 대한 긍정적인 반응을 나타낸다.

전망 및 가이던스

지멘스는 2026 회계연도 전체 가이던스를 상향 조정했다. 회사는 이제 다음과 같이 예상한다:

• PPA 적용 전 EPS 112억 유로에서 115억 유로.
• 그룹 매출 성장은 6%~8% 범위의 상위권.
• 잉여현금흐름은 연간 매출액 대비 두 자릿수 수익률을 달성할 것으로 예상됨.

회사는 일부 사업부의 가이던스를 변경하지 않았지만, 전반적인 분위기는 긍정적이었다. 디지털 인더스트리(Digital Industries)는 연간 매출 성장률을 7%~10%, 이익률을 17%~19%로 예상한다. 스마트 인프라(Smart Infrastructure)는 연간 비교 가능 매출 성장률 전망을 10%~11%로, 마진 목표를 18.5%~19.5%로 상향 조정했다.

경영진은 또한 몇 가지 전략적 우선순위를 언급했다:

• 프랑크푸르트의 개폐장치(switchgear) 생산 능력에 대한 지속적인 투자.
• 최대 5년간 진행될 새로운 60억 유로 규모의 자사주 매입 프로그램.
• 2027년 2월 주주 승인이 예상되는 지멘스 헬시니어스(Siemens Healthineers)의 연결 제외(deconsolidation) 계획.

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• 소프트웨어, 인프라 및 산업 데이터 도구 분야에서 진행 중인 소규모 인수(bolt-on acquisitions).

경영진 논평

롤랜드 부쉬(Roland Busch) 최고경영자(CEO)는 "지멘스는 지속적으로 불안정한 지정학적 환경에도 불구하고 모든 지표에서 강력한 성과를 거두며 또 다른 기록적인 3분기를 달성했다"고 말했다.

그는 또한 회사가 "AI 시대의 신뢰할 수 있는 기술 파트너로서 우리의 이미지를 강화하고 있다"고 말하며, 산업 AI 및 디지털 인프라의 핵심 공급업체로 자리매김하려는 지멘스의 노력을 강조했다.

소프트웨어에 대해 부쉬 CEO는 "소프트웨어 사업은 전략적으로나 운영 면에서 빠르게 발전하고 있다"고 말했다. 그는 지멘스가 "모델을 만드는 과학자나 물리학자로부터 소프트웨어를 대중화하고 있다"고 덧붙이며, 산업 고객 전반에 걸쳐 자사 도구의 광범위한 사용을 원한다는 점을 시사했다.

베로니카 비너트(Veronika Bienert) 최고재무책임자(CFO)는 "필요한 생산 능력 증대가 순조롭게 진행 중"이라며, 회사가 대규모 수주잔고를 매출로 전환하는 과제에 대비하고 있다고 언급했다.

위험 및 과제

• 중국 시장은 여전히 불균형하다. 지멘스는 일부 수직 시장에서는 강한 수요를 보이지만 다른 곳에서는 혼조세를 보이는 "K자형" 시장으로 묘사했다.
• 공급망 압력은 완화되었지만, 경영진은 일부 반도체 제약이 여전히 존재한다고 밝혔다.
• 대규모 수주는 특히 데이터센터 및 모빌리티 분야에서 타이밍 리스크를 발생시킬 수 있으며, 이 경우 매출이 여러 분기에 걸쳐 발생할 수 있다.
• 디지털 인더스트리(Digital Industries)의 4분기 마진 가이던스는 전분기 대비 변동이 없어 단기 마진 확대가 제한될 수 있다.
• 현재 주식의 EBITDA 대비 22.9배 밸류에이션과 InvestingPro 적정가치 이상으로 거래되는 점은 상승 잠재력을 제한할 수 있으며, 가장 고평가된 주식 목록에 고려될 수 있다.
• 지멘스 헬시니어스(Siemens Healthineers) 분사 및 기타 포트폴리오 변경은 실행의 복잡성을 가중시킨다.

질의응답

애널리스트들은 중국 시장, 마진, 소프트웨어 전략, 그리고 지멘스의 대규모 수주잔고를 매출로 전환하는 속도에 초점을 맞췄다.

중국에 대한 질문은 자동화 수요가 둔화되고 있는지 여부에 집중되었다. 경영진은 6월에 모멘텀이 약간 감소했지만 7월에 다시 개선되었으며, 가성비(value-for-money) 부문의 중국 수주액은 연초 대비 30% 성장했다고 말했다.

또 다른 주제는 자동화 하드웨어의 공급망과 마진이었다. 지멘스는 팬데믹 이후 나타났던 심각한 반도체 부족 현상은 더 이상 겪지 않고 있지만, 일부 제약은 남아있다고 밝혔다. 회사는 가격 정책 및 생산성 향상이 비용 압력을 상쇄하고 있다고 말했다.

애널리스트들은 또한 AI가 고객의 디자인 도구 사용 방식을 변화시키면서 소프트웨어 수익화에 대해 경영진을 압박했다. 지멘스는 여전히 라이선스 및 SaaS 모델에 집중하고 있으며, 미래의 사용량 기반 가격 책정 가능성도 열어두고 있다고 밝혔다. 회사는 소프트웨어 전환이 대부분 완료되었으며 AI가 사용량을 축소하는 것이 아니라 확대할 것이라고 말했다.

스마트 인프라(Smart Infrastructure)에 대한 질문은 회사가 대규모 데이터센터 수주잔고를 매출로 전환할 수 있는지 여부에 초점을 맞췄다. 지멘스는 생산 능력 확장이 진행 중이며, 수주 급증을 처리할 운영 기반을 갖추고 있다고 밝혔다.

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