비카지 푸드, 회계연도 2027년 1분기 실적 발표 후 주가 하락... 성장세 개선에도

Investing.com — Bikaji Foods International은 회계연도 2027년 1분기에 엇갈린 실적을 발표했습니다. 분기 초 생산 및 출하 차질을 겪었음에도 불구하고 매출액 성장률은 12.5%, 물량 성장률은 7.7%를 기록했습니다. EBITDA 마진은 지난 분기 12.2%에서 13.5%로 개선되었으나, 주가는 650.3달러에서 625.2달러로 3.86% 하락하며 52주 최저치 근처에 머물렀습니다. EPS 및 매출액 예상치는 제시되었으나, 검토된 자료에서는 실제 EPS 또는 매출액이 공개되지 않았습니다.

주요 내용

• Bikaji는 이번 분기가 초반 45일간의 부진과 이후 기간의 강한 회복세로 나뉜다고 밝혔습니다.
• 매출총이익 확대 및 PLI(생산연계 인센티브) 지원에 힘입어 EBITDA 마진은 직전 분기 대비 130 베이시스 포인트 상승한 13.5%를 기록했습니다.
• 서양 스낵 부문이 21.3% 성장으로 부문 성장을 주도했으며, 퀵커머스 매출은 100% 이상 증가했습니다.
• 미국 관세 문제와 운송 비용 부담으로 수출은 2.2% 감소했습니다.
• 경영진은 연간 매출액 성장률 가이던스를 15% 이상, EBITDA 마진 가이던스를 13%~13.5%로 유지했습니다.

기업 성과

Bikaji Foods는 이번 분기가 기간 초와 말의 뚜렷한 대조를 보였다고 밝혔습니다. 회장은 사망 후 며칠간 공장 폐쇄와 벵골 선거와 관련된 노동 문제에 직면했으며, 이러한 문제로 특히 초반 45일간 생산 및 출하가 지연되었습니다.

회사는 5월 18일 이후 사업이 크게 개선되었으며, 분기 마지막 45일간 약 20% 성장했다고 밝혔습니다. 6월은 이번 분기 중 가장 높은 출하량을 기록한 달이었습니다. 경영진은 소매, 현대식 유통, 퀵커머스를 포함한 대부분의 채널에서 회복세가 확인되었다고 말했습니다.

카테고리별 성장률은 불균형했습니다. 인도 전통 스낵은 11.4% 증가했고, 서양 스낵은 21.3% 증가했으며, 과자류는 4.4% 증가했습니다. 반면, 파파드는 이른 몬순 기후로 인해 6.5% 감소했습니다. 핵심 주는 11% 성장했고, 집중 관리 주는 19% 성장했으며, 특히 우타르프라데시 주는 37% 성장했습니다.

재무 하이라이트

• 매출액 성장률: 회계연도 2027년 1분기 12.5%.
• 물량 성장률: 회계연도 2027년 1분기 7.7%.
• EBITDA 마진: 13.5%, 지난 분기 12.2%에서 상승.
• 1차 시장 성장률: 2.5%, 분기 초 차질 영향.
• 기타 영업 수익: INR 14 crores (PLI 보조금 INR 12.5 crores 포함).
• 인도 전통 스낵 성장률: 11.4%.
• 서양 스낵 성장률: 21.3%.
• 과자류 성장률: 4.4%.
• 파파드 성장률: 6.5% 감소.
• 수출 성장률: 2.2% 감소.

실적 대 예상치

회사의 예상 데이터에 따르면 이번 분기 예상 EPS는 2.35달러, 예상 매출액은 73억 1천만 달러였습니다. 검토된 자료에서는 실제 EPS 및 매출액이 공개되지 않았으므로, 예상치와의 직접적인 비교는 불가능합니다.

전체 실적 라인이 없더라도 영업 데이터는 엇갈린 분기 실적을 시사합니다. 회사는 두 자릿수 매출액 성장률과 마진 개선을 달성했지만, 분기 초 상당한 운영 차질에 직면하기도 했습니다. 이러한 차질은 수요가 견조하더라도 보고된 실적에 영향을 미칠 수 있습니다.

실적 발표 후 주가 하락을 고려할 때, 투자자들은 마진 개선보다 단기적인 압력 요인에 더 집중한 것으로 보입니다.

시장 반응

실적 발표 후 Bikaji 주가는 이전 종가 650.3달러에서 3.86% 하락한 625.2달러를 기록했습니다. 현재 주가는 52주 최저가 592.55달러보다 약 5.5% 높은 수준이며, 52주 최고가 818.7달러보다 약 23.7% 낮은 수준입니다.

주가 하락은 투자자들이 이번 분기 실적의 질에 대해 신중했음을 시사합니다. 회사는 강한 수요 회복을 설명했지만, 시장은 분기 초 생산 중단, 약화된 수출 실적, 그리고 비용 상승 및 축제 시즌 지출 압박을 고려했을 수 있습니다. 검토된 자료에서 EPS 및 매출액 수치가 공개되지 않은 점도 즉각적인 분석에 대한 신뢰를 제한했을 수 있습니다.

전망 및 가이던스

경영진은 회계연도 2027년 연간 매출액 성장 목표를 15% 이상으로 유지했으며, 핵심 시장은 13%~15%, 집중 관리 시장은 30% 이상 성장할 것으로 예상했습니다. 회사는 이번 분기부터 10%대 중반 성장률을 예상한다고 밝혔습니다.

수익성 측면에서 Bikaji는 PLI 혜택을 포함하여 연간 EBITDA 마진 13%~13.5%를 제시했습니다. 경영진은 가격 책정 및 매출총이익 증대를 통해 연간 50~75 베이시스 포인트의 마진 개선을 목표로 하며, 회계연도 2029-30년까지 장기 마진 목표를 15%로 보고 있습니다.

회사는 또한 연간 광고 및 판촉비 지출을 매출의 약 2% 수준으로 유지할 것이며, 축제 시즌에는 더 많은 지출을 계획하고 있다고 밝혔습니다. 심각한 비용 압박이 없는 한 향후 30일간 추가 가격 인상은 계획하고 있지 않습니다.

전략적으로 Bikaji는 소매, 퀵커머스 및 해외 사업을 확장하고 있습니다. 회사는 ’더 비카지 하우스’ 소매 체인을 회계연도 2027년 말까지 35개 매장으로, 2.5~3년 내 50개 매장으로 확대할 계획입니다. 또한 미국 사업은 향후 2년간 3배 성장할 것으로 예상하며, 해외 사업은 향후 3~4년간 매출의 5.5%~6% 비중으로 확대될 것으로 보고 있습니다.

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경영진 코멘트

최고재무책임자(CFO) Rishabh Jain은 이번 분기가 두 가지 상반된 흐름을 보였다고 말했습니다. 그는 "이번 분기는 두 개의 이야기입니다"라고 말하며, 초반 45일간의 공장 폐쇄와 노동 문제, 그리고 이후 기간의 강한 수요를 지적했습니다. 이 코멘트는 회사의 분기 초 부진이 수요 문제가 아닌 운영상의 문제였음을 강조합니다.

Jain은 또한 EBITDA가 직전 분기 대비 개선되었다고 말했습니다. 그는 "EBITDA 관점에서 보면, 이번 분기 EBITDA는 약 13.5%였으며 지난 분기는 약 12.2%였습니다"라고 언급했습니다. 이러한 개선은 공급이 정상화되면 더 나은 영업 레버리지 효과를 시사합니다.

최고운영책임자(COO) Manoj Verma는 새로운 채널의 강점을 강조했습니다. 그는 이번 분기 퀵커머스 성장률이 "100% 이상"이었다고 말하며, 해당 플랫폼에서 브랜드 제품이 PB(자체 브랜드) 제품에 비해 여전히 우위를 점하고 있다고 주장했습니다. 그는 또한 회사가 연말까지 "10%대 중반에서 후반의" 성장률을 예상한다고 말했습니다.

위험 및 과제

• 공급망 차질: 분기 초 공장 폐쇄 및 인력 부족은 생산 문제가 매출 및 재고에 얼마나 빨리 영향을 미칠 수 있는지 보여주었습니다.
• 수출 압력: 미국 관세 불확실성과 세 배 증가한 운송 비용이 수출 성장에 타격을 주었습니다.
• 마진 압박: 석탄, 식용유, 콩류 가격 상승이 수익성을 제한할 수 있습니다.
• PLI 종료: 회사는 올해 보조금이 종료되어 마진 지원 요인이 사라질 것이라고 밝혔습니다.
• 경쟁 심화: 퀵커머스는 PB 및 D2C 브랜드 유입을 가속화하여 빠르게 성장하는 채널에서 경쟁을 심화시킵니다.

Q&A

분석가들은 소매 확장, 퀵커머스 경쟁, 마진 압박 및 수출 부진의 네 가지 주요 영역에 집중했습니다.

소매에 대해 경영진은 ’더 비카지 하우스’가 주요 초점이며, 올해 약 10개 매장, 연말까지 35개 매장을 오픈할 계획이라고 밝혔습니다. 회사는 이 포맷이 주로 2등급 도시에서 고급 과자 및 선물용 제품을 겨냥한다고 말했습니다.

퀵커머스에 대해 경영진은 Bikaji가 빠르게 확장하고 있는 해당 카테고리보다 더 빠르게 성장하고 있다고 말했습니다. 소비자들은 여전히 인지도가 높은 브랜드를 선호하기 때문에 PB 제품이 아직 브랜드에 실질적인 피해를 주지 않고 있다고 밝혔습니다.

마진에 대해 분석가들은 석탄 가격, 광고비 및 PLI 지원 종료에 대해 경영진을 압박했습니다. 회사는 가격 책정 및 매출총이익 증대를 통해 압박 일부를 상쇄할 것으로 예상하지만, PLI 종료 후 마진 회복에는 약 2년이 소요될 것이라고 말했습니다.

수출에 대해 경영진은 수출 감소가 수요 부진이 아닌 주로 관세 및 물류 비용 때문이라고 밝혔습니다. 회사는 다음 1~2분기 동안 문제가 완화될 것으로 예상하며, 장기 수출 성장률은 여전히 30% 이상으로 전망했습니다.

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