어닝콜: 토스트, 2026년 2분기 매출 예상치 상회했지만 EPS는 하회

Investing.com — 토스트(Toast)는 2026년 2분기 혼조된 실적을 발표했다. 매출은 19억 1천만 달러로 월스트리트의 전망치를 상회했지만, 성장을 위한 지속적인 투자로 인해 조정 및 GAAP 기준 이익 지표가 영향을 받으면서 예상치를 하회했다. 주당순이익(EPS)은 예상치인 0.32달러에 못 미치는 0.26달러를 기록했으며, 매출은 예상치보다 약 2.1% 높게 나왔다. 정규장에서 3.11% 상승한 33.81달러로 마감한 후, 주가는 시간 외 거래에서 1.8% 하락한 33.20달러를 기록했다.

핵심 요약

• 매출은 19억 1천만 달러로 예상치를 넘어섰고 전년 대비 강하게 성장했다.
• 운영 실적 개선에도 불구하고 주당순이익(EPS)은 컨센서스인 0.32달러에 못 미치는 0.26달러를 기록했다.
• 연간 반복 매출(Annual recurring revenue)은 전년 대비 25% 증가했으며, 반복 총이익 흐름(recurring gross profit streams)은 28% 증가했다.
• 조정 EBITDA는 38% 증가한 2억 2,100만 달러를 기록했으며, 마진은 37%로 확대되었다.
• 토스트는 분기 동안 사상 최대인 9,500개의 순 신규 매장을 추가했다.
• 경영진은 2026년 연간 반복 총이익 성장률과 조정 EBITDA 가이던스를 상향 조정했다.

기업 실적

토스트는 핵심 레스토랑 사업과 신규 제품 라인 전반에 걸쳐 광범위한 성장을 이루며 "또 한 번의 훌륭한 분기"를 달성했다고 밝혔다. 회사는 고객을 빠르게 추가하여 총 매장 수가 약 180,000개에 달했으며, 이는 전년 대비 22% 증가한 수치다.

이러한 실적은 여전히 빠르게 성장하면서도 수익성을 개선하고 있는 사업을 보여준다. GAAP 기준 영업이익은 1억 5,200만 달러, 즉 매출의 26%를 기록했으며, 이는 전년 대비 거의 두 배에 달하는 수준이다. 회사는 또한 성장과 영업이익률을 결합한 지표인 Rule of 50(50의 법칙)이 이번 분기에 57%에 도달했다고 밝혔다.

이러한 성과는 토스트가 POS(Point-of-Sale) 및 결제 솔루션 제공업체뿐만 아니라 광범위한 소프트웨어 플랫폼과 경쟁하는 레스토랑 기술 시장에서 계속 점유율을 확보하고 있음을 시사한다. 경영진은 신규 매장의 대부분이 핵심 중소형 레스토랑에서 나왔으며, 이 시장에서 여전히 강한 비율로 사업을 확장하고 있다고 말했다.

재무 하이라이트

• 매출: 19억 1천만 달러, 예상치보다 2.14% 상회.
• EPS: 0.26달러, 예상치인 0.32달러에 못 미침.
• 연간 반복 매출(Annual recurring revenue): 전년 대비 25% 증가.
• 반복 총이익 흐름(Recurring gross profit streams): 전년 대비 28% 증가.
• 조정 EBITDA: 2억 2,100만 달러, 전년 대비 38% 증가.
• 조정 EBITDA 마진: 37%, 240bp(베이시스 포인트) 증가.
• GAAP 영업이익: 1억 5,200만 달러, 26% 마진.
• 총 결제액(Gross payment volume): 610억 달러, 전년 대비 22% 증가.
• 순 신규 매장 추가(Net location additions): 9,500개, 회사 사상 최고 기록.
• 잉여현금흐름(Free cash flow): 1억 3천만 달러.

예상 대비 실적

토스트는 주당 0.06달러, 즉 18.75%의 차이로 예상 주당순이익(0.32달러)에 못 미치는 0.26달러를 보고했다. 반면 매출은 18억 7천만 달러 예상치에 비해 4천만 달러, 즉 2.14% 상회하는 19억 1천만 달러를 기록했다.

투자자들은 회사가 마진을 보호하면서 성장할 수 있는지에 종종 초점을 맞추기 때문에 이러한 혼조된 결과는 중요하다. 토스트의 경우, 매출 상회와 강력한 운영 지표는 건전한 수요를 가리키지만, 주당순이익 하회는 지출 및 기타 비용이 여전히 순이익에 부담을 주었음을 시사한다.

이번 분기는 헤드라인 주당순이익 숫자만으로는 나타나지 않는 더 강력한 모습을 보였다. 반복 총이익 흐름은 28% 증가했고 조정 EBITDA는 38% 증가하여 회사가 여전히 효율적으로 규모를 확장하고 있음을 보여주었다. 이는 이번 실적 부진이 사업 모멘텀 약화의 신호라기보다는 투자 및 비용 구조와 관련된 시기적 문제에 가깝다는 점을 시사한다.

시장 반응

토스트 주가는 실적 발표 전 정규 거래에서 상승하여 전 거래일 종가인 32.79달러보다 3.11% 상승한 33.81달러로 마감했다. 실적 발표 후, 주가는 시간 외 거래에서 1.8% 하락한 33.20달러로 미끄러졌다.

실적 발표 후의 주가 움직임은 투자자들이 매출 상회와 가이던스 상향 조정보다 주당순이익 하회에 더 큰 비중을 두었음을 시사한다. 하락 후에도 주가는 전날 종가보다는 높게 유지되었지만, 52주 최고가인 49.66달러에는 훨씬 못 미쳤다.

이번 분기는 운영 면에서는 강했지만 이익 면에서는 혼조세를 보였기에 시장 반응은 극적이지 않았다. 거래량 데이터 없이는 이러한 움직임이 비정상적으로 많은 거래를 반영했는지 판단할 수 없다.

전망 및 가이던스

토스트는 2026년 연간 전망을 상향 조정했다. 회사는 이제 반복 총이익 성장률이 23%에서 25%에 달하고, 조정 EBITDA는 8억 500만 달러에서 8억 2,500만 달러가 될 것으로 예상한다.

3분기에는 토스트가 총 구독 및 핀테크 총이익 성장률이 전년 대비 22%에서 24%에 달하고, 조정 EBITDA는 2억 1천만 달러에서 2억 2천만 달러가 될 것으로 전망했다.

경영진은 관세 환급과 기타 자원의 일부를 영업 역량, R&D, 신제품 개발을 포함한 성장 이니셔티브에 재투자하기로 결정했다고 밝혔다. 회사는 또한 국제, 기업, 소매 등 새로운 시장 부문이 2026년에 합산 ARR(연간 반복 매출)에서 약 2억 달러로 거의 두 배가 될 것으로 예상한다고 말했다.

회사의 AI 기반 마케팅 에이전트인 토스트 IQ Grow는 이러한 전략의 핵심 부분이다. 경영진은 이 제품이 회사 역사상 가장 빠르게 성장하여 ARR 1천만 달러에 도달하는 제품이 될 것으로 예상한다고 말했다.

경영진 코멘트

아만 나랑(Aman Narang) 최고경영자(CEO)는 "우리는 또 한 번의 훌륭한 분기를 보냈다. 2분기에 반복 총이익 흐름이 28% 이상 성장했으며, GAAP 영업이익 마진은 26%로 확대되었다"며 "이번 분기에는 9,500개의 순 신규 매장을 추가하여 이전 최고 기록보다 1,000개 더 많았다"고 말했다.

나랑 CEO는 또한 회사의 AI 전략을 강조하며 "우리의 마케팅 에이전트인 토스트 IQ Grow는 우리가 출시한 제품 중 가장 빠르게 성장하고 있으며, 이는 우리의 AI 기회와 시간이 지남에 따라 ARR을 확장할 잠재력에 대한 확신을 더해주고 있다"고 덧붙였다.

엘레나 고메즈(Elena Gomez) 최고재무책임자(CFO)는 회사의 성장과 수익성 균형을 언급하며 "GAAP 기준으로는 2분기에 반복 총이익 성장률과 영업이익률이 57%에 도달하며 50의 법칙을 상회하는 실적을 기록했다"고 말했다.

위험과 과제

• 하드웨어 비용: 토스트는 메모리 시장 압력으로 인해 2027년 비용 영향이 2026년보다 커질 수 있다고 밝혔다.
• 지출 증가: 회사는 영업, R&D 및 신규 시장에 더 많이 투자하고 있으며, 이는 단기적인 마진 확대를 제한할 수 있다.
• 잉여현금흐름 압력: 토스트가 더 많은 하드웨어 재고를 보유하기로 선택했기 때문에 현금 창출이 전년보다 낮았다.
• 신규 시장에서의 실행 위험: 국제, 소매 및 기업 확장은 수익성 있게 규모를 확장하는 데 시간이 걸릴 수 있다.
• AI 제품 채택: 토스트 IQ Grow는 빠르게 성장하고 있지만, 장기적인 수익화는 아직 초기 단계이다.
• 주식 변동성: 베타가 1.73인 토스트 주가는 최근 월간 상승세에도 불구하고 지난 1년간 31% 하락하는 등 상당한 가격 변동성을 보여왔다.

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Q&A

애널리스트들은 토스트 IQ Grow에 크게 초점을 맞추며, 필요한 인적 지원의 양과 제품이 급여, 회계, 세금, 일정 관리, 재고와 같은 분야로 어떻게 확장될 수 있는지 질문했다. 나랑 CEO는 토스트가 회사의 데이터 우위를 활용하는 에이전트형 제품을 통해 소프트웨어를 넘어 "실제 작업"으로 나아가고 있다고 말했다.

질문은 또한 마진과 자본 배분에도 집중되었다. 경영진은 AI 기반 효율성과 훈련된 투자를 통해 장기적인 마진 확대에 대한 확신을 유지하고 있다고 말했다. 경영진은 전략적 요리, 소매 및 신규 시장 부문을 포함하여 강력한 성장 잠재력이 있는 분야에 더 많이 지출하기로 선택했다고 밝혔다.

또 다른 주제는 하드웨어 비용이었다. 엘레나 고메즈 CFO는 회사가 메모리 가격 압력의 영향을 줄이기 위한 조치를 취했으며 2026년과 2027년 모두 공급에 대한 확신을 유지하고 있다고 말했다. 그녀는 시장이 안정화되면 하드웨어 마진이 시간이 지남에 따라 개선될 것이라고 덧붙였다.

애널리스트들은 또한 사상 최대 순 신규 매장 수에 대해서도 질문했다. 토스트는 9,500개 추가 매장 중 대부분이 핵심 SMB(중소기업) 및 미드마켓 레스토랑 사업에서 비롯되었으며, 이 시장에서 단순히 POS 소프트웨어만이 아닌 통합 플랫폼으로 계속해서 우위를 점하고 있다고 말했다.

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