Care Medical, 2026년 2분기 사상 최고 실적 달성하며 성장세 회복

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케어 메디컬(Care Medical)은 2026년 2분기에 강력한 회복세를 보이며 전년 동기 대비 15% 증가한 4억 5,600만 SAR의 분기 사상 최고 매출을 기록했으며, 순이익은 18% 증가한 9,400만 SAR을 기록했다. EBITDA는 22% 증가한 1억 3,500만 SAR을 기록했고, 1분기의 부진 이후 환자 수, 수술 건수, 병상 점유율이 모두 개선되면서 사업 전반에 걸쳐 마진이 향상되었다. 주가는 개장 초 113.8달러에서 113달러로 0.7% 하락하며 소폭 변동했고, 52주 최고가인 183.5달러에는 한참 못 미치는 수준을 유지했다.

주요 내용

• 2분기 매출은 전년 동기 대비 15%, 전 분기 대비 18% 증가한 4억 5,600만 SAR로 사상 최고치를 기록했다.
• 순이익은 18% 증가한 9,400만 SAR을 기록하며 사상 최고 분기 실적을 달성했다.
• 영업 레버리지 개선에 힘입어 2분기 EBITDA 마진은 1분기보다 높은 29.5%로 확대되었다.
• 라마단과 이드 이후 광범위한 수요 회복을 보이면서 환자 수, 수술 건수, 병상 점유율이 모두 개선되었다.
• 경영진은 7월 동향이 고무적이라고 밝혔지만, 3분기는 계절적으로 통상 부진한 경향이 있다고 경고했다.

기업 실적

케어 메디컬은 2026년 상반기가 1분기의 계절적 약세에서 분명하게 회복되었음을 보여주었다고 밝혔다. 상반기 매출은 전년 동기 대비 8% 증가한 8억 4,400만 SAR을 기록했으며, 매출총이익은 약 35%의 매출총이익률에 해당하는 2억 9,200만 SAR에 달했다.

회사의 핵심 영업 지표 또한 개선되었다. 상반기 총 환자 수는 15% 증가한 약 53만 1천 명, 입원 환자 수는 17% 증가, 수술 건수는 25% 증가했다. 병상 점유율은 상반기 평균 83%였으며 2분기에는 84%로 개선되었고, 분기 평균 재원 기간은 8.7일로 단축되었다.

경영진은 이번 실적이 라마단과 이드로 인한 1분기의 일시적인 계절적 부진 이후 정상적인 수요 회복을 반영한다고 밝혔다. 또한, GOSI, 보험 및 현금 지불 환자 전반에 걸쳐 광범위한 회복세를 보였다고 덧붙였다.

재무 하이라이트

• 매출: 2분기 4억 5,600만 SAR, 전년 동기 대비 15% 증가, 전 분기 대비 18% 증가.
• 상반기 매출: 8억 4,400만 SAR, 전년 동기 대비 8% 증가.
• 매출총이익: 상반기 2억 9,200만 SAR, 매출총이익률 약 35%.
• 매출총이익률: 2분기 37%로 2025년 2분기 수준 회복, 1분기 32% 대비 상승.
• EBITDA: 2분기 1억 3,500만 SAR, 전년 동기 대비 22% 증가.
• EBITDA 마진율: 2분기 29.5%, 상반기 26.8% 대비 상승.
• 순이익: 2분기 9,400만 SAR, 전년 동기 대비 18% 증가.
• 순이익률: 2분기 21%로 현재까지 회사의 최고 분기 수준.
• 환자 수: 상반기 약 53만 1천 명, 전년 동기 대비 15% 증가.
• 수술 건수: 상반기 7,570건, 전년 동기 대비 25% 증가.

실적 vs 전망

해당 분기에 대한 주당순이익(EPS) 또는 매출 예상치 대비 실제 데이터는 제공되지 않아 공식적인 서프라이즈 계산은 불가능하다.

그럼에도 불구하고 영업 실적은 강력한 분기를 시사한다. 2분기 매출 성장률은 전년 동기 대비 15%로 가속화되었으며, EBITDA와 순이익은 매출보다 빠르게 성장하여 더 높은 환자 수와 더 나은 진료 구성이 마진에 도움이 되었음을 보여준다. 회사는 또한 2분기를 현재까지의 최고 분기 실적으로 평가했다.

부진했던 1분기와 비교하면 2분기는 분명한 개선을 보였다. 매출총이익률은 1분기 32%에서 37%로 회복되었고, 매출 대비 비용 비율은 68.4%에서 63%로 개선되었다. 이러한 회복세는 작은 실적 서프라이즈보다 투자자들에게 더 중요하게 작용하는 경우가 많은데, 이는 사업이 계절적 압력 이후 빠르게 회복될 수 있음을 시사하기 때문이다.

시장 반응

주가는 0.7% 하락한 113달러를 기록했으며, 이는 전일 종가인 113.8달러보다 약 0.8달러 낮은 수치이다. 이러한 움직임은 완만했으며 급격한 매도세라기보다는 잠잠한 반응을 시사한다.

현재 가격에서 주가는 52주 최고가인 183.5달러보다 약 38.4% 낮고, 52주 최저가인 94.9달러보다는 약 19.1% 높다. 이러한 주가 위치는 회사의 강력한 영업 회복세에도 불구하고 투자자들이 여전히 신중한 태도를 유지하고 있음을 시사한다.

거래량 데이터가 제공되지 않아 이 움직임이 이례적으로 많은 거래 활동으로 인해 발생했는지 판단할 수 없다. 사용 가능한 정보에 따르면 시장 반응은 절제된 것으로 보이며, 강력한 영업 실적과 운전자본, 부채, 향후 수가 지급 규정에 대한 우려 사이의 균형을 반영하는 것으로 추정된다.

전망 및 가이던스

케어 메디컬은 공식적인 매출 가이던스를 제공하지 않지만, 경영진은 현재의 모멘텀이 3분기까지 이어지는 것으로 보인다고 밝혔다. 7월 동향은 고무적이며, GOSI 및 보험 부문 전반에 걸쳐 환자 방문, 입원 활동 및 수술이 유지되고 있다고 설명했다.

회사는 또한 몇 가지 장기 프로젝트를 설명했다.

• 알 나르지스 병원(Al Narjis Hospital): 1단계는 2028년 1분기 완공을 목표로 순조롭게 진행 중이며, 200개 병상과 9억 SAR의 자본 지출이 계획되어 있다.
• 제다 확장: 새로운 Class B 병원이 설계 단계에 있으며, 1단계 개장은 2029년에서 2030년을 목표로 한다.
• 클리닉 확장: 회사는 2032년까지 4개의 새로운 클리닉을 추가할 것으로 예상한다.
• 디지털 전환: 새로운 ERP, 병원 정보 및 매출 주기 시스템은 2027년 말까지 완전히 가동될 것으로 예상된다.

경영진은 여름 휴가로 인해 3분기는 통상 부진하며, 4분기는 일반적으로 더 강하다고 밝혔다. 또한 하반기에는 현금 전환 주기 단축과 GOSI 및 보험 고객과의 합의 논의 완료에 집중하고 있다고 말했다.

경영진 코멘트

회사 진행자이자 재무 책임자인 알리아(Alia)는 이번 분기의 강세가 GOSI 매출의 반등과 환자 수 증가에서 비롯되었다고 말했다. 그녀는 "이는 근본적인 수요가 여전히 강하며, 지난 분기 경험했던 둔화가 계절적이고 일시적인 성격이었다는 확신을 준다"고 덧붙였다.

최고운영책임자(COO) 압둘아지즈(Dr. Abdulaziz)는 사업 전반에서 개선이 뚜렷하게 나타났다고 말했다. 그는 "환자 활동이 가속화되었고, 매출은 마진 회복과 함께 매우 강력한 수준에 도달했다"며 연초의 부진은 "구조적인 것이 아니라 계절적이고 일시적이었다"고 덧붙였다.

그는 또한 회사의 사상 최고 분기 이익을 언급했다. 그는 "이는 최종 순이익으로 이어져 9,400만 SAR의 분기 사상 최고 순이익을 달성했다"고 말했다.

운영과 관련하여 그는 단축된 입원 기간이 회사가 기존 병상을 더 효율적으로 사용하는 데 도움이 될 것이라고 말했다. 그는 "입원 기간 단축은 가용 병상 일수를 늘려 기존 수용 능력 내에서 더 많은 환자를 입원시킬 수 있게 할 것"이라고 말했다.

리스크 및 도전 과제

• 운전자본 압박: 현금 전환 주기가 197일로 증가하여 현금 유입에 더 많은 시간이 소요됨을 의미한다.
• 부채 증가: 개발 지출로 인해 회사는 순현금 포지션에서 5억 5,600만 SAR의 순부채로 전환되었다.
• 보험료 책정 협상: Bupa 및 Tawuniya와 같은 주요 보험사와의 협상이 여전히 진행 중이며, 이는 향후 마진에 영향을 미칠 수 있다.
• DRG(포괄수가제) 불확실성: 진료군별 수가(DRG) 상환 변경의 시기와 범위는 여전히 불분명하다.
• 계절성: 여름 휴가로 인해 3분기는 통상적으로 약하여 단기 성장을 둔화시킬 수 있다.
• 정부 의뢰 패턴: 보건부의 승인 절차 내부 변경 이후 의뢰 건수가 여전히 산발적이다.

질의응답

애널리스트들은 세 가지 주요 쟁점인 GOSI 수요, 보험료 책정, 운전자본에 집중했다.

한 질문은 GOSI의 1분기 둔화가 구조적인 것인지에 대한 것이었다. 경영진은 이는 구조적인 것이 아니라고 답하며, 해당 부문의 장기적인 성장을 지적하고 라마단과 이드가 근무 시간과 선택적 시술을 감소시킨다고 설명했다. 또한 2분기가 이연 수요의 혜택을 받았다고 말했다.

또 다른 주제는 가격 책정이었다. 경영진은 보험사들과 논의 중이며 현재 GOSI 가격 책정이 공정하다고 믿지만, 즉각적인 가격 재조정은 시사하지 않았다. 새로운 서비스 외에는 2017년 이후 보험료가 인상되지 않았으며, 프리미엄 보험 환자들이 더 공정한 수가를 받아야 한다고 주장했다.

애널리스트들은 또한 증가한 현금 전환 주기에 대해 질문했다. 경영진은 GOSI 및 보험사로부터 미수금을 회수하기 위해 노력하고 있으며, 연말까지 이 주기를 단축할 것으로 예상한다고 밝혔다.

DRG(포괄수가제) 상환에 대한 질문에는 신중한 답변이 나왔다. 경영진은 쉐도우 빌링 지연에 대한 공식적인 지침은 받지 못했지만, 회사의 인프라 투자가 특정 지불 그룹만이 아닌 모든 환자를 위한 것이므로 GOSI 사례도 새로운 프레임워크에 포함되어야 한다고 주장할 계획이라고 말했다.

다른 질문들은 GOSI와의 우대 제공자 지위, 단축된 평균 재원 기간의 지속 가능성, 7월 거래 속도를 다루었다. 경영진은 회사의 재활 전문성, 공신력 있는 인증, 그리고 GOSI와의 오랜 역사가 시장 내 입지를 계속 지원하고 있다고 말했다.

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