실적 발표 컨퍼런스 콜 기록: 노무라, 2026 회계연도 1분기 강력한 실적 발표에도 주가 미미한 움직임

Investing.com — 노무라 홀딩스는 2027 회계연도 1분기 실적이 전 사업 부문에 걸쳐 전반적인 개선을 보였으며, 자기자본이익률(ROE)은 2020년 이후 최고치인 15.4%로 상승했고 여러 사업부가 출범 이래 최고의 성과를 기록했다고 밝혔다. 검토된 자료에는 주당순이익(EPS)이나 매출 수치가 제공되지 않아 컨센서스 예상치인 주당 0.2163달러(매출 34억 3천만 달러)와의 직접적인 비교는 불가능했다. 주가는 개장 전 거래에서 미미한 변화를 보이며 전일 종가 9.61달러에서 0.11% 소폭 상승한 9.621달러를 기록했다.

주요 내용

• 노무라는 1분기 ROE가 15.4%에 달해 2030년 목표 범위인 10%~12% 이상을 훨씬 상회했다고 밝혔다.
• 자산관리 부문 경상수익은 17분기 연속 순유입에 힘입어 사상 최고치를 기록했다.
• 투자운용 및 홀세일 부문은 각각 사업부 설립 이래 최고의 실적을 기록했다.
• 회사는 안정적인 수익이 전체 매출의 약 60%로 증가하여 수익의 질이 향상되었다고 밝혔다.
• 주가는 개장 전 거래에서 거의 움직이지 않았으며, 이는 강력한 영업 동향에도 불구하고 투자자들의 반응이 신중했음을 시사한다.

기업 성과

노무라는 자산관리, 투자운용, 홀세일 및 은행업 전반에 걸쳐 성장세를 보이며 회계연도를 강력하게 시작했다. 히로유키 모리우치 최고재무책임자(CFO)는 이번 실적이 지난 몇 년간의 구조조정 노력이 성과에 “꾸준히 반영되고 있다”는 것을 보여준다고 말했다.

회사는 해외 사업 전반에서 법인세 비용 차감 전 그룹 소득이 사상 최고 수준에 도달했으며, 해외 3개 지역의 총 소득은 2008/09 회계연도 공시 시작 이래 최고치를 기록했다고 밝혔다. 이는 일본 증권 및 은행 그룹의 핵심 목표인 더욱 균형 잡힌 수익 기반을 나타낸다.

이번 실적은 또한 강력한 주식 시장, 일본 채권 수요 증가, 활발한 고객 거래 등 우호적인 시장 환경으로부터 노무라가 이익을 얻고 있음을 시사한다. 동시에 경영진은 사업이 특정 부문이나 제품에 대한 의존도를 낮추고 있다고 강조했다. InvestingPro 데이터에 따르면 이러한 강력한 성과는 지난 1년간 주가를 42% 이상 끌어올리는 데 기여했지만, 현재 주가는 플랫폼의 적정가치 추정치를 상회하여 가장 고평가된 종목 목록에 포함되어 있다.

주요 재무 성과

• ROE: 15.4%, 2020년 4월-6월 이후 최고치.
• 보통주 기본자본(CET1) 비율: 6월 말 기준 12.9%, 3월 말 기준 12.8%에서 상승.
• 그룹 전체 비용: 4,752억 엔, 전 분기 대비 약 1% 증가.
• 안정적인 수익: 전체 매출의 약 60%, 전년 대비 증가.
• 시가총액: 최신 데이터 기준 280억 8천만 달러.
• P/E 비율: 13.27, 회사의 현재 가치 평가 배수를 반영.
• 보통주 자본수익률(지난 12개월): 10%, 분기 실적 15.4%보다 낮음.
• 자산관리 순매출: 1,454억 엔, 전 분기 대비 9% 증가.
• 자산관리 법인세 비용 차감 전 소득: 711억 엔, 16% 증가.
• 투자운용 순매출: 983억 엔, 14% 증가.
• 투자운용 법인세 비용 차감 전 소득: 450억 엔, 148% 증가.
• 홀세일 순매출: 3,691억 엔, 20% 증가.
• 홀세일 법인세 비용 차감 전 소득: 933억 엔, 116% 증가.

실적 vs. 예상치

노무라가 제공한 자료에는 주당순이익(EPS) 0.2163달러와 매출 34억 3천만 달러에 대한 예상치가 포함되어 있었지만, 보고된 EPS 또는 매출은 포함되지 않았다. 따라서 사용 가능한 데이터만으로는 어닝 서프라이즈 규모를 계산할 수 없었다.

주요 실적 수치가 없었음에도 불구하고, 영업 세부 내용은 회사의 최근 추세보다 더 강력한 분기였음을 시사한다. ROE 15.4%는 대형 금융 그룹에게 주목할 만한 수준이며, 근본적인 이익 구성이 크게 개선되었음을 나타낸다. 여러 사업 라인 또한 사상 최고 또는 역대 최고 실적을 기록했는데, 이는 일반적으로 일회성 이익보다는 광범위한 모멘텀의 신호이다.

시장 반응

주식의 초기 반응은 잠잠했다. 개장 전 거래에서 노무라 주가는 9.61달러에서 9.621달러로 약 0.11% 상승했다. 이는 주가가 52주 범위인 6.59달러에서 10.06달러의 상단 근처, 즉 최고가의 약 95.6% 수준에 있음을 의미한다.

미미한 움직임은 투자자들이 실적을 강세로 보았지만 놀랍지는 않았거나, 실적과 매출에 대한 더 자세한 내용을 기다리고 있었음을 시사한다. 또한 경영진이 7월 홀세일 매출이 이례적으로 강력했던 1분기보다 다소 둔화되었고 여름은 일반적으로 비수기라고 언급했기 때문에 단기 전망에 대한 신중함을 반영할 수도 있다.

전망 및 가이던스

노무라는 강력한 경상수익, 해외 확장, 은행 성장 및 자본 효율성 개선에 대한 장기 전략을 재차 강조했다. 회사는 이제 2030년까지 ROE 10%~12% 이상, 법인세 비용 차감 전 소득 최소 7,500억 엔을 목표로 한다고 밝혔다.

경영진은 또한 몇 가지 전략적 이니셔티브를 강조했다:

• 경상수익 자산은 사상 최고치인 31조 7천억 엔에 달했다.
• 직장 고객 자산은 10조 엔으로 증가했다.
• 투자운용 부문의 운용자산(AUM)은 156조 4천억 엔을 기록했다.
• 은행 성장을 지원하기 위해 4월에 예금 스위프 서비스가 시작되었다.
• 홀세일 자원은 고마진 기회로 전환되고 있다.

모리우치는 회사가 “비용 통제 측면에서 적절한 위험 감수와 엄격한 규율을 유지하면서 기회를 수익화할 계획”이라고 말했다.

경영진 논평

모리우치는 이번 분기 실적이 “지난 몇 년간 시행된 구조 개혁의 결과가 이제 우리 성과에 꾸준히 반영되고 있다”는 것을 보여주었다고 말했다.

그는 또한 안정적인 수익이 전체 매출의 약 60%로 확대되어 수익 기반을 강화하고 있다고 말하며 수익 구성의 변화를 지적했다.

자본 및 자원 배분과 관련하여 그는 노무라가 매출 대비 위험가중자산(RWA) 비율을 높일 수 있도록 재정 자원을 “고마진 프로젝트 또는 거래”에 집중하기를 원한다고 말했다. 이러한 접근 방식은 홀세일 부문이 분기별 매출 대비 RWA 비율에서 9.3%라는 기록을 달성하는 데 도움이 되었다.

위험 및 과제

• 계절적 둔화: 경영진은 여름이 일반적으로 비수기이므로 단기 수익이 약화될 수 있다고 말했다.
• 시장 변동성: 회사는 지정학적 위험과 통화 정책 변화로 인한 불확실성이 증가할 것으로 예상한다.
• EMEA 손실: 유럽, 중동, 아프리카(EMEA) 지역은 시장 상황이 개선되었음에도 불구하고 계속해서 손실을 기록했다.
• 대차대조표 제약: 미국 주식 및 금융에서의 강력한 고객 수요가 가용 자원을 초과할 수 있다.
• 비용 압박: 회사가 투자를 계속하고 구조조정을 진행함에 따라 보상 및 이전 관련 비용이 증가할 수 있다.

질의응답

애널리스트들은 홀세일 수익 추세, 자본 정책, 보상, 지역 성과 및 자원 배분에 중점을 두었다.

질문은 7월 홀세일 매출이 전년 대비 여전히 성장하고 있는지, 강력한 주식 사업이 얼마나 지속 가능할지, 그리고 노무라가 더 많은 대차대조표 여력을 가지고 있다면 더 많은 고객 수요를 지원할 수 있는지에 집중되었다. 모리우치는 7월 홀세일 매출이 전년 대비 “거의 변동 없는” 수준이었고, 주식은 1분기와 같은 이례적인 수준은 아니더라도 계속 강세를 유지해야 한다고 말했다.

애널리스트들은 또한 홀세일 매출 대비 RWA 비율 9.3%와 회사가 자사주 매입을 통해 초과 자본을 환원할 수 있는지에 대해서도 질문했다. 모리우치는 회사가 주주 환원과 성장 투자의 균형을 맞출 것이며, 특정 자본 조치에 대해서는 언급하지 않았다.

다른 질문들은 아시아 및 오세아니아 지역의 이례적으로 강력한 실적에 초점을 맞췄는데, 모리우치는 몇 년간의 구조조정 이후 국제 자산관리가 주요 기여자가 되었다고 말했다. 그는 또한 EMEA 손실이 2~3년 내에 감소하고 있으며, 해당 지역이 장부 작성 허브 및 기업 본부로서 추가 비용을 여전히 부담하고 있음에도 불구하고 그렇다고 덧붙였다.

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