프로서스, 2026년 하반기 실적 호조에도 주가 하락

Investing.com — 프로서스(Prosus)는 2026 회계연도에 수익성과 현금 창출 능력이 크게 개선되었으며, 매출은 100억 유로에 육박하고 EBITDA는 84% 증가한 13억 유로를 기록했다고 밝혔다. 잉여현금흐름은 15억 유로로 흑자 전환했다. 회사는 또한 음식 배달, 식료품, 약국, 핀테크 및 여행을 아우르는 광범위한 생태계 전략을 언급했지만, 미국 상장 주식은 1.62% 하락한 9.74달러를 기록하며 52주 최저치에 근접했다.

주요 내용

• 프로서스는 2026 회계연도 매출이 거의 100억 유로에 달했으며, 2027 회계연도 매출은 130억 달러를 초과할 것으로 예상했다.
• EBITDA는 전년 대비 84% 증가한 13억 유로를 기록하며 강력한 영업 레버리지를 보여주었다.
• 잉여현금흐름은 2년 동안 약 20억 유로 개선되어 15억 유로에 도달했다.
• 경영진은 독점적인 Large Commerce Model과 에이전트형 비서를 중심으로 AI 우선 생태계를 구축하고 있다고 말했다.
• 회사는 브라질 내 경쟁이 치열한 상황에서도 음식 배달 및 인접 사업이 빠르게 성장하고 있다고 밝혔다.

회사 실적

프로서스는 이번 컨퍼런스 콜에서 자신을 단일 음식 배달 회사가 아닌 상거래, 여행, 핀테크, 광고 및 헬스케어를 포괄하는 광범위한 디지털 생태계로 소개했다. 경영진은 현재 전 세계적으로 약 10억 명의 고객에게 서비스를 제공하고, 500만 개의 상점 파트너와 협력하며, 약 1,000억 유로의 총 상품 판매액(GMV)을 처리한다고 밝혔다.

회사는 특히 인접 카테고리에서 강력한 성장을 강조했다. 식료품 매출은 전년 대비 50% 증가했으며, 약국 매출은 70% 상승했고, 여러 핀테크 사업은 100% 이상 성장했다. 경영진에 따르면 순수 음식 배달 외 생태계는 15억 달러 이상의 매출과 1억 5천만 달러 이상의 이익을 창출했다.

이번 실적은 또한 현금 창출에 있어 주요 전환점을 보여주었다. 프로서스는 잉여현금흐름이 2년 전 마이너스 5억 유로에서 6억 유로 사이였던 것이 현재 15억 유로로 흑자 전환했다고 밝혔다. 경영진은 이러한 변화를 사업 모델의 중요한 변곡점으로 평가했다.

동시에 회사는 일부 시장이 여전히 압박을 받고 있음을 인정했다. iFood가 신규 진입자들의 공격적인 할인 공세에 직면한 브라질에서는 경영진이 대규모 보조금 대신 제품 개선 및 운영 효율성을 통해 점유율을 방어하고 있다고 말했다. 유럽에서는 Just Eat Takeaway.com이 여전히 턴어라운드 초기 단계에 있다.

재무 하이라이트

• 매출: 2026 회계연도에 거의 100억 유로, 2027 회계연도 매출은 130억 달러 이상으로 가이던스 제시.
• EBITDA: 13억 유로, 전년 대비 84% 증가.
• 잉여현금흐름: 15억 유로 흑자, 2년 동안 약 20억 유로 증가.
• 시가총액: 386억 달러.
• 재무 건전성 점수: InvestingPro로부터 "양호(GOOD)" 등급을 받았으며, 유동비율 3.72로 강력한 유동성을 반영.
• 베타: 0.68, 광범위한 시장보다 낮은 변동성을 나타냄.
• 총 상품 판매액(GMV): 모든 플랫폼에서 약 1,000억 유로.
• 고객: 전 세계적으로 약 10억 명.
• 상점 파트너: 약 500만 개.
• 음식 배달 외 생태계 매출: 15억 달러 이상.
• 음식 배달 외 생태계 이익: 1억 5천만 달러 이상.
• 식료품 성장률: 전년 대비 50%.
• 약국 성장률: 전년 대비 70%.

실적 대 전망

해당 기간에 대한 주당순이익(EPS) 또는 매출 컨센서스 전망이 제공되지 않았으므로 직접적인 예상치 상회 또는 하회 여부는 측정할 수 없다. 그럼에도 불구하고 보고된 수치는 특히 수익성과 현금 흐름 측면에서 강력한 영업 성과를 시사한다.

가장 주목할 만한 개선은 EBITDA였다. EBITDA는 전년 대비 84% 증가한 13억 유로를 기록했다. 이는 상당한 성과이며 의미 있는 영업 레버리지를 보여준다. 잉여현금흐름 또한 15억 유로로 크게 개선되어 흑자로 전환했다. 이는 회사가 성장할 뿐만 아니라 그 성장을 현금으로 더 많이 전환하고 있음을 보여주므로 투자자들에게 중요하다.

경영진은 2026 회계연도를 자사의 생태계 전략이 이론에 그치지 않고 실제 작동하고 있다는 증거로 제시했다. 회사는 사업이 계획 단계에서 측정 가능한 결과를 내는 실제 운영 모델로 전환했다고 말했다.

시장 반응

프로서스 주가는 실적 발표 후 1.62% 하락한 9.74달러를 기록했다. 주가는 52주 최저가인 9.69달러에 근접해 거래되고 있으며, 최고가인 15.15달러보다 훨씬 낮은 수준으로, 강력한 재무 실적에도 불구하고 투자자들이 여전히 신중하다는 것을 시사한다.

하락세는 여러 요인을 반영할 수 있다. 회사는 2027 회계연도가 지속적인 투자 시기가 될 것이라고 시사했으며, 이는 단기 이익 성장을 제한할 수 있다. 경영진은 또한 iFood가 시장 지위를 방어하기 위해 더 많은 지출을 하고 있는 브라질의 치열한 경쟁 상황을 설명했다. 이 외에도 주식의 약한 기술적 위치가 시장이 실적에 즉각적으로 보답하기 어렵게 만들었을 수 있다.

움직임은 극적이기보다는 미미했으며, 이는 투자자들이 회사가 성장에 투자하는 동안 개선된 수익성이 지속될 수 있다는 더 명확한 증거를 기다리고 있음을 시사한다.

전망 및 가이던스

프로서스는 2027 회계연도 매출이 최소 120억 달러에서 123억 달러에 이를 것으로 예상하며, 광범위한 가이던스는 130억 달러 이상의 매출을 제시했다. 경영진은 중기적으로 EBITDA가 강력하게 유지되어야 하지만, 회사가 성장에 더 많이 투자할 계획이므로 2027 회계연도에는 2026 회계연도와 동일한 수준의 이익 성장을 보이지 않을 수 있다고 경고했다.

회사의 우선순위는 다음과 같다.

• Hits, 약국 및 핀테크와 같은 iFood의 신규 사업 확장,
• Just Eat Takeaway.com의 턴어라운드 지속,
• 더 많은 시장으로 Large Commerce Model 확장,
• 라틴 아메리카, 인도 및 유럽에서 생태계 통합 심화.

경영진은 단기 수익성이 투자에 영향을 받더라도 장기 목표는 "수십억" 유로의 EBITDA를 유지하는 것이라고 말했다. 회사는 또한 2027 회계연도에 대한 0.10 유로의 배당금을 유지했으며, 여전히 50억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 진행 중이라고 밝혔다.

경영진 논평

프로서스의 최고 경영자인 파브리시오(Fabrício)는 회사의 생태계 계획이 단순한 개념이 아니라 실제 사업이 되었다고 말했다. 그는 "지난해의 생태계 계획은 더 이상 계획이 아닙니다. 그것은 매우 크고 빠르게 성장하는 사업입니다. 우리 앞에는 훨씬 더 많은 것이 있습니다."라고 말했다.

그는 또한 회사의 AI 전략을 강조하며 "우리는 자체 모델을 개발하고 자체 데이터를 사용하여 훈련했으며, 글로벌 AI 회사로부터 구매하는 것보다 50배 더 저렴하게 운영하고 있습니다."라고 말했다. 이 발언은 프로서스가 기술을 비용 우위의 원천으로 포지셔닝하려는 노력을 강조한다.

수익성에 대해 파브리시오는 회사가 다음 분기를 넘어 장기적인 관점에서 생각하고 있다고 말했다. 그는 "제 목표는 다음 분기나 다음 6개월 안에 최대 수익성을 달성하는 것이 아닙니다. 제 목표는 20억 달러뿐만 아니라 수십억 달러를 버는 것입니다. 우리는 거기에 도달할 것입니다."라고 말했다.

iFood를 이끄는 디에고(Diego)는 회사가 단기적인 보조금 경쟁보다는 지속 가능한 제품을 구축하는 데 집중하고 있다고 말했다. 그는 "우리는 단지 보조금을 사용하여 나아가는 운영자가 아닙니다. 우리가 정말 하고 싶은 일은 제품을 만들기 위해 많은 테스트를 하는 것입니다."라고 말했다.

위험 및 과제

• 브라질의 치열한 경쟁: 신규 진입자들이 대규모 할인을 사용하여 마진을 압박하고 고객 확보 비용을 높일 수 있다.
• 투자 중심 가이던스: 경영진은 2027 회계연도에 이익보다는 성장을 우선시할 수 있다고 시사했으며, 이는 더 빠른 수익 확대를 기대하는 투자자들을 실망시킬 수 있다.
• JET 턴어라운드 실행: Just Eat Takeaway.com은 테스트 도시의 성장이 더 큰 시장으로 확장될 수 있음을 입증해야 한다.
• 생태계 통합 의존: 이 전략은 교차 판매 및 제품 시너지에 의존하며, 이는 성숙하는 데 시간이 걸릴 수 있다.
• 시장 회의론: 주가가 52주 최저치에 근접해 있다는 것은 투자자들이 주식을 재평가하기 전에 더 많은 증거가 필요할 수 있음을 시사한다.

질의응답

애널리스트들은 수익성, Just Eat 턴어라운드, 브라질 경쟁 및 회사의 AI 전략이라는 네 가지 주요 영역에 집중했다.

뱅크오브아메리카(Bank of America)는 프로서스가 투자를 늘리면서도 "수십억 유로의 EBITDA" 목표를 달성할 수 있는지 물었다. 경영진은 그렇다고 답했지만, 2027 회계연도가 구축의 해가 될 가능성이 높다고 강조했다. 회사는 Large Commerce Model의 이점이 이미 수치상으로 나타나고 있으며 계속해서 증가할 것이라고 말했다.

바클레이스(Barclays)는 Just Eat Takeaway.com의 테스트 도시 성장이 강화된 배경의 변화에 대해 물었다. 경영진은 턴어라운드가 더 나은 트래픽 품질, 공급 최적화, 물류 개선 및 훨씬 빠른 테스트 및 학습 문화에 의해 추진되고 있다고 말했다. 회사는 새로운 플랫폼이 향후 몇 달 동안 국가별로 출시될 것이라고 밝혔다.

BNP Paribas는 유럽과 인도의 생태계 전략, 그리고 브라질의 중국 경쟁에 대해 물었다. 프로서스는 유럽은 개발 초기 단계이지만 생태계 모델은 모든 지역에서 동일하다고 말했다. 브라질에 대해서는 경영진이 경쟁사들이 보조금에 크게 의존하는 반면, iFood는 제품과 효율성에 집중하고 있다고 말했다.

시티(Citi)는 iFood 매출 동향과 iFood Pago 수익성 변동에 대해 물었다. 경영진은 경쟁 압력으로 인해 음식 배달 매출이 정체된 것처럼 보이지만, 고객 유지 및 빈도는 여전히 강하다고 말했다. 또한 수익성 변동은 부분적으로 일회성 세금 환급을 반영했다고 덧붙였다.

UBS는 Alan에 대한 4억 6천만 달러 투자와 Zapia의 수익화에 대해 물었다. 프로서스는 Alan이 AI 및 헬스케어 목표에 부합하는 전략적 투자이며, Zapia는 아직 초기 단계이지만 시간이 지남에 따라 수익화될 수 있는 제품이 될 수 있다고 말했다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.