Investing.com – JP모건 전략가들은 고객들에게 채권과 주식을 매도하고 원자재, 특히 원유로 이동하라고 조언 중이다.
월요일(13일) 오후 고객들에게 전송한 투자 매모에서 최근 주식과 채권의 상승은 쇼트 커버링과 모멘텀 전략에 힘입어 기술적 측면이 강하다며, 주식의 위험 보상 비율이 여전히 “매력적이지 않다”고 보았다.
“제약적 통화정책이 당분간 유지될 가능성이 높고, 주식 밸류에이션도 높은 가운데 유동성 버퍼가 사라지고 다양한 소비자 대출 상품에 대한 높은 금리, 대출 기준 강화, 연체율 상승으로 인해 소비자들이 위축되기 시작할 것이다. 이는 향후 몇 개 분기 동안 수요 파괴와 기업의 가격 결정력 및 마진 약화를 초래할 가능성이 높기 때문에, 내년 주당순이익 성장을 12%로 예상하는 컨센서스 예상치는 지나치게 낙관적이다.”
한편, 지난 한 달 동안 유가가 급락하면서 지정학적 헤지 및 포지셔닝이 줄어든 점에 대해서는 더욱 긍정적으로 평가했다.
JP모건 전략가들은 “우리는 모델 포트폴리오에서 방어적인 배분을 유지한다”며 “주식과 신용에 대해서는 비중축소 그리고 현금 및 원자재에 대해서는 비중확대 의견”이라고 했다.
“이번 달 우리는 국채금리의 강한 랠리, 공급 증가, 비둘기파적 연준 고려 및 투자자 포지셔닝 증가를 고려해 장기 익스포저에서 차익을 실현한다. 여전히 높은 지정학적 에너지 리스크와 상당한 매도세 및 포지셔닝 약세를 감안해 채권 비중을 축소하고 원자재 비중을 확대할 것이며, 원자재 내에서도 에너지 비중을 점진적으로 전환한다.”
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