리오캔 부동산 투자신탁(REI-UN.TO)은 2024년 1분기 호실적을 발표하며 고품질 리테일 포트폴리오의 지속적인 수요와 성장을 강조했습니다.
리테일 공간의 약정 점유율은 97.9%를 기록했으며, 분기 동안 130만 평방피트의 공간을 임대했습니다. 이러한 성과는 14%의 임대 스프레드, 20%의 신규 임대 스프레드, 12%의 갱신 스프레드가 뒷받침하고 있습니다.
신규 거래의 98%가 이 범주에 속하는 안정적인 필요성 기반 임차인을 유치하는 데 집중한 것이 성과를 거두었습니다. 토론토의 대표 주상복합 개발 프로젝트인 The Well도 현재 94%가 임대되어 상당한 진전을 보이고 있습니다.
리오캔은 재무적으로 유닛당 0.45달러의 운영 자금(FFO)을 기록하여 전년 대비 2.3%의 증가율을 보였습니다. 임차인의 파산과 로테이션으로 인한 일시적인 입주율 감소에도 불구하고 올해 FFO 가이던스 달성을 위한 순조로운 행보를 이어가고 있습니다.
주요 테이크아웃
- 리오캔의 리테일 포트폴리오 약정 점유율은 97.9%입니다.
- 1분기에 130만 평방피트를 임대했으며 임대 스프레드는 14%입니다.
- 신규 임대료 스프레드는 20%, 갱신 스프레드는 12%입니다.
- 신규 임대의 평균 순 임대료는 평방 피트당 $23.62로 8% 증가했습니다.
- 리오캔의 대표적 복합용도 개발인 더 웰은 94%가 임대되었습니다.
- FFO는 전년 대비 유닛당 0.45달러로 2.3% 증가했습니다.
- 순부채 대 EBITDA 비율은 8배에서 9배 사이를 목표로 합니다.
- 15억 달러의 자금 조달을 완료하여 15억 달러의 유동성을 확보했습니다.
회사 전망
- 리오캔의 포트폴리오는 대중교통 연결이 양호한 인구 밀집 지역에 위치해 있다는 이점을 누리고 있습니다.
- 테넌트 개선(TI)은 올해에 걸쳐 균형을 이룰 것으로 예상됩니다.
- 리오캔 리빙 포트폴리오는 토론토, 캘거리, 오타와에서 양호한 시장 동향을 보이며 좋은 성과를 거두고 있습니다.
약세 하이라이트
- 임차인의 파산과 로테이션으로 인해 현장 점유율이 일시적으로 감소했습니다.
- 전년 대비 높은 이자 비용과 처분으로 인해 FFO 성장이 상쇄되었습니다.
강세 하이라이트
- 강력한 임대 활동과 양질의 임차인 기반은 향후 수익 성장에 좋은 징조입니다.
- 회사는 포트폴리오 품질을 개선하고 부채를 줄이는 데 주력하고 있습니다.
- 대형 박스 매장을 식료품 앵커 매장으로 대체함에 따라 예상되는 캡률 압박.
미스
- 임차인 파산 및 로테이션이 제자리 점유에 미치는 영향.
- 배드보이 객실 및 공간의 정산 수입 시기와 금액이 불확실합니다.
Q&A 하이라이트
- 메자닌 대출 프로그램의 평균 이자율은 10%에서 12% 사이입니다.
- 회사는 매장 폐쇄 가능성에도 불구하고 HBC와의 부동산 파트너십에 만족하고 있습니다.
- 밴쿠버와 몬트리올의 일부 지역은 향후 조닝 업사이드 가능성이 있습니다.
결론적으로, 리오캔의 1분기 실적은 캐나다 소매 부동산 시장의 회복력과 성장 전망을 보여줍니다. 더 웰과 같은 고품질의 필요성 기반 임차인과 개발 프로젝트에 전략적으로 집중하는 회사의 전략은 향후에도 유리한 위치를 점하고 있습니다.
임차인의 파산과 입주율 변동과 같은 몇 가지 어려움에도 불구하고 전반적인 전망은 여전히 긍정적이며, 올해 재무 가이던스를 달성할 수 있을 것으로 예상됩니다.
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