파이퍼 샌들러의 애널리스트들은 화요일 Tyson Foods (NYSE:TSN) 주식에 대한 투자의견을 중립에서 비중축소로 하향 조정했다. 이는 소 비용 증가 가능성과 쇠고기 가격 하락 가능성 등 현재 주가에 반영되지 않은 다양한 리스크를 지적한 것이다.
타이슨의 2024 회계연도 주당순이익(EPS) 전망은 $2.69로 유지되었지만, 2025 회계연도 EPS 전망은 $4.73에서 $3.45로 하향 조정되었다.
또한 파이퍼 샌들러는 타이슨 주식의 목표가를 $57에서 $50로 낮추었다. 이는 2025년 EPS 추정치의 약 12배에 해당하며, 타이슨의 역사적 평균 주가수익비율인 약 11.6배에 더 근접하게 조정한 것이다.
보고서에서 제기된 주요 사항 중 애널리스트들은 쇠고기 마진이 악화될 수 있지만 소비자 수요는 예상 외로 견고했다고 언급했다. 그러나 소 공급 문제는 개선되기 전에 더 악화될 수 있다고 예상했다.
"공급 상황은 개선되기 전에 악화될 가능성이 있습니다. 공급 증가의 효과가 나타나려면 약 2년이 걸릴 것입니다."라고 애널리스트들은 적었다.
"단기적으로 공급에 하방 리스크가 있어 투입 비용이 상승할 수 있는 반면, 소비자 수요가 약화되면 비정상적으로 유리한 가격도 리스크가 될 수 있습니다. 우리는 이미 그런 상황을 예상했습니다."라고 덧붙였다.
가금류 부문에서 파이퍼 샌들러는 닭고기 공급이 증가할 조짐이 있어 가격에 하방 압력을 줄 수 있다고 지적한다.
미국에서 부화용 알과 부화된 병아리 수가 증가하고 있으며, 2024년 8월 초 부화용 알 수는 2년 만에 최고치를 기록했고 7월 이후 부화된 병아리 수는 전년 대비 2.5% 이상 증가했다고 회사는 관찰했다. 닭고기의 시장 공급 증가로 가격 안정성에 도전이 예상된다.
파이퍼 샌들러는 타이슨이 2024 회계연도 초 닭고기 공장 폐쇄로 인한 상당한 효율성 향상은 대부분 실현되었으며, 2025 회계연도의 추가적인 마진 개선은 크지 않을 것으로 보고 있다.
타이슨은 부가가치 제품으로의 전환을 통해 마진을 개선하려 할 수 있지만, 이 전략은 치열한 경쟁, 마케팅 투자 증가, 프로모션 비용 등으로 인해 어려움에 직면할 수 있다.
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