Morgan Stanley의 주식 애널리스트들이 메모리 칩 제조업체 Micron (NASDAQ:MU)에 대한 Equal Weight 등급을 유지하면서 목표가를 하향 조정했습니다.
이번 조치는 월가 회사가 2025 회계연도 주당순이익(EPS) 추정치에 대해 컨센서스보다 30% 낮은 전망을 제시한 데 따른 것입니다. Morgan Stanley 팀은 High-Bandwidth Memory (HBM) 부문에 대해 긍정적인 전망을 유지하고 있지만, 이것이 시장의 근본적인 문제인 범용 제품 과잉 공급을 해결하지는 못한다고 보고 있습니다.
Micron 주식은 월요일 장 전 거래에서 3% 이상 하락했습니다.
애널리스트들은 보고서에서 MU 주식과 광대역 메모리(HBM) 시장에 대해 다음 5가지 핵심 포인트를 제시했습니다.
1) HBM은 시장 기대에 부합하는 Micron의 상당한 수익 창출이 예상됩니다. Micron의 HBM3e 제품은 초기 문제 이후 개선되었으며, 더 많은 공급업체가 시장에 진입함에 따라 마진이 감소할 수 있지만 AI 기업들의 강한 수요로 인해 견고한 수익성이 보장됩니다.
2) 한편, HBM의 과잉 공급 상황은 복잡합니다. 초과 생산능력이 존재하지만, DDR5로 생산을 전환하거나 장비를 조정함으로써 관리할 수 있습니다. 과잉 공급이 존재하지만 고객 선급금과 HBM3e와 같은 새로운 기술로의 전환으로 인해 수익성에 큰 영향을 미치지 않았습니다.
"HBM이 공급 부족 상태의 범용 제품이라는 견해가 아니라, 표준 DRAM에 비해 상당한 프리미엄을 가질 설계 승인 비즈니스라는 점에서 이는 견실한 수익원이 될 것"이라고 애널리스트들은 덧붙였습니다.
3) 애널리스트들은 HBM 생산이 PC와 스마트폰과 같은 다른 시장의 공급 증가를 제한할 것이라는 일반적인 견해에 동의하지 않습니다. 그들은 HBM으로의 전환이 다른 DRAM 시장의 과잉 공급 문제를 해결하지 못할 것이라고 주장하며, 더 넓은 메모리 시장에 대해 신중한 입장을 유지하고 있습니다.
4) 2024년 하반기에는 물량이 여전히 약세지만 공급 통제 조치로 인해 가격은 유지되고 있습니다. 4분기에 가격 인상이 둔화될 수 있지만, 수요 약세 속에서도 Micron의 가격 전략은 탄력적으로 유지되고 있습니다.
5) Morgan Stanley는 높은 밸류에이션 우려로 인해 Micron 주식에 대해 Equal-weight 등급을 부여했다고 설명합니다.
펀더멘털이 개선되고 있음에도 불구하고, 애널리스트들은 높은 주가에 대해 회의적입니다. 실적이 긍정적으로 놀라게 할 수 있지만, 주식의 밸류에이션은 여전히 주요 우려사항으로 남아 있습니다.
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