Bank of America는 목요일 고객들에게 보낸 보고서에서 Okta, Inc. (OKTA)를 매수에서 매도로 두 단계 하향 조정했습니다. 이는 회사의 미래 성장 잠재력을 가릴 것으로 예상되는 상당한 단기적 역풍을 이유로 들었습니다.
은행은 Okta가 예상을 뛰어넘는 2분기 실적을 보고했음에도 불구하고, 3분기 현재 잔여 성과 의무(cRPO) 가이던스가 전년 대비 9% 성장으로 예상보다 200 베이시스 포인트 낮아 회사의 당면한 전망에 대한 우려를 불러일으켰다고 설명했습니다.
이번 하향 조정은 주로 "중소기업 부문의 지속적인 약세와 신규 고객 성장 둔화", 그리고 Okta의 기존 고객 기반에서 진행 중인 비용 합리화 노력 때문입니다.
BofA에 따르면, Okta는 유망한 신제품 출시와 개선된 재무 프로필을 포함한 강력한 장기 성장 내러티브를 가지고 있지만, 현재의 비용 최적화 추세의 시기와 영향은 향후 몇 분기 동안 이러한 긍정적인 요소들을 상쇄할 가능성이 높습니다.
Bank of America 애널리스트들은 비용 최적화의 영향이 Okta와 같은 좌석 기반 SaaS 비즈니스에 특히 어려운 과제라고 강조했습니다.
"장기적으로 좋아할 만한 요소들이 많지만, 우리 견해로는 비용 최적화 추세의 시기적 영향과 미묘한 차이가 향후 몇 분기 동안 긍정적인 요소들을 상쇄할 가능성이 높습니다. 그리고 우리는 연초 이후 NASDAQ 대비 저조한 성과를 보인 주가(+7%/+17%)가 더 압박을 받을 수 있다고 생각합니다."라고 그들은 썼습니다.
BofA는 비용 조정을 빠르게 되돌릴 수 있는 소비 기반 모델과 달리, 좌석 기반 최적화는 일반적으로 평균 계약 기간 동안 지속되며, Okta의 경우 약 2.5년이라고 말했습니다.
애널리스트들은 또한 회사가 이러한 추세를 겪은 지 몇 분기밖에 되지 않았다고 지적하며, 이러한 역풍이 한동안 지속될 수 있음을 시사했습니다.
또한, 2023년 11월 보안 침해 이후 내부 보안에 집중하기 위해 연구 개발과 신제품 출시를 일시 중단한 Okta의 결정으로 인해 신제품의 상당한 수익 기여가 지연될 것으로 예상됩니다.
결과적으로, Bank of America는 이러한 지속적인 도전 과제로 인해 평가 배수를 낮추어 Okta의 목표 가격을 135달러에서 75달러로 하향 조정했습니다.
"단기적인 역풍에도 불구하고, 장기적인 전망은 여전히 유망해 보입니다."라고 BofA는 말하며, 회사가 계속해서 플랫폼 채택을 늘리고 재무 성과를 개선하고 있다고 언급했습니다.
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