지난 화요일 S&P 500 지수와 나스닥 종합 지수가 모두 1% 상승 마감하는 등 주식 시장은 변동성을 보였습니다. 이는 월요일 S&P 500 지수가 3% 하락한 데 따른 회복세입니다.
동시에 시장 변동성을 측정하는 VIX 지수는 월요일 장중 한때 60을 넘었다가 약 28로 하락했습니다.
이러한 상황을 고려할 때 지난 몇 주 동안 연방준비제도이사회가 금리를 얼마나 빨리 인하할지에 대한 예측이 상당히 달라졌습니다. 현재 연방기금 선물 시장은 2024년에 136베이시스포인트, 2025년에 97베이시스포인트의 추가 인하를 예상하고 있습니다.
UBS의 전략가들은 보고서에서 "5.25%에서 5.5% 사이의 금리로 연준은 경제와 금융 시장을 지원할 수 있는 능력을 갖추고 있으며, 최근 통계는 인플레이션이 꾸준히 2% 목표로 돌아가고 있다는 연준의 믿음을 강화했을 것입니다."라고 말했습니다.
전문가들은 현재 연방준비제도이사회가 9월 회의에서 금리를 50bp 인하할 것으로 예상하고 있으며, 2024년까지 50bp 추가 인하가 예상되고 2025년에는 추가 인하가 있을 것으로 전망하고 있습니다.
최근 주가, 채권 가격, 통화 가치의 변화는 부분적으로 미국 기술주 대량 매수, 일본 엔화에 대한 베팅과 같은 일반적인 투자 전략의 반전과 관련이 있습니다.
이러한 투자 전략의 전환이 최근 시장 변동에 미친 정확한 영향을 파악하기는 어렵지만, UBS가 지적한 것처럼 위험도가 높은 투자에 대해 보다 신중한 태도가 나타나고 있습니다.
이러한 투자심리 변화의 구체적인 징후는 옵션 거래 시장에서 확인할 수 있습니다.
풋옵션과 콜옵션의 가격 차이가 전주보다 커진 것은 투자자들이 주가 상승 가능성보다는 주가 하락에 대비해 돈을 쓰는 경향이 더 커졌다는 것을 나타냅니다. 또한 S&P 500 지수의 기간별 예상 변동성은 이례적으로 3개월 예상 변동성이 1년 예상 변동성보다 높아졌습니다. 이는 2023년 3월 금융위기 이후 처음으로 발생한 현상입니다.
전략가들은 "이는 연준이 경제 성장 둔화에 즉각적으로 대응하지 않으면 통화정책에 실수를 할 수 있다는 우려와 일치한다"고 덧붙였습니다.
지난 금요일에 발표된 일자리 증가율이 예상보다 낮았지만 분석가들은 경기 침체 가능성은 여전히 미미하다고 보고 있습니다.
"우리의 주된 기대는 미국 경제가 '연착륙'을 달성하여 경제 성장률이 통상적인 2%보다 약간 낮은 저점에 도달하고 인플레이션이 더 낮아지는 것입니다."
분석가들은 기업 수익률이 여전히 견조한 상태이므로 기업들이 인력을 감축할 이유가 거의 없다고 지적합니다.
6월 소매 판매와 개인 지출에 대한 데이터는 비정상적으로 높았던 소비자 지출이 더 악화되기보다는 정상 수준으로 돌아오고 있음을 보여줍니다. 전반적으로 가계의 재정 상태는 안정적이며 서비스업의 분위기도 우호적입니다.
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