번스타인 애널리스트는 수요일 보고서에서 Arm Holdings (ARM)의 등급을 "시장 성과"로 상향 조정하고 회사 주식 목표 주가를 이전 92 달러에서 100 달러로 올렸습니다. 이 결정은 주요 요인으로 모바일 및 클라우드 컴퓨팅 부문의 확장에 대한 확신이 높아진 것에 근거한 것입니다.
번스타인은 지난 4주 동안 Arm의 주가가 약 40% 하락하면서 회사의 가치가 재평가되고 있다는 점을 주목했습니다.
분석가들은 현재 Arm의 v9 아키텍처 구현이 2025 회계연도 말까지 회사 로열티 수입의 40%에 기여할 것으로 예상하며, 주로 모바일 애플리케이션에서 발생할 것으로 예상하고 있습니다. 또한 클라우드 컴퓨팅 업계에서 Arm의 시장 점유율이 높아질 것이라는 강한 믿음을 표명했습니다.
번스타인은 "4주 동안 Arm의 주가가 40% 하락하고 모바일 로열티의 성장에 대한 믿음이 높아진 것을 고려할 때 밸류에이션의 근거를 재고할 필요가 있다고 생각합니다."라고 말했습니다.
이러한 부문 확대로 인해 2026 회계연도에 조정 희석 주당순이익(EPS)이 2.2를 기록할 것으로 예상합니다. 2026 회계연도의 주가수익비율(P/E) 목표치를 45배로 유지하면서 목표 주가를 100달러로 수정했습니다.
Arm은 다양한 애플리케이션에서 선도적인 시장 점유율을 확보하고 있으며, 모바일 애플리케이션 프로세서의 99%에 자사 아키텍처가 사용되어 로열티 수입의 거의 절반을 차지하고 있습니다.
번스타인은 Arm이 각 칩에 대해 초기 라이선스 비용과 로열티를 부과하며, 로열티는 현재 매출의 50~60%를 차지하며 향후 약 80%까지 상승할 것으로 예상한다고 설명합니다.
번스타인은 네트워킹 및 산업용 사물 인터넷(IoT)의 지속적인 어려움에도 불구하고 모바일 및 소비자 부문에서 일시적으로 수요가 급증하고 있으며, 이는 이전 v8 아키텍처의 최대 2배에 달하는 로열티율을 허용하는 Arm의 v9 아키텍처의 빠른 채택으로 더욱 강화되고 있다고 지적합니다.
투자 성과를 고려할 때 번스타인은 다음과 같이 말합니다: "최근 밸류에이션이 하락하면서 잠재적 이익과 리스크가 보다 공평하게 균형을 이루고 있다고 판단하여 '시장수익률'로 업그레이드하게 되었습니다."
또한 인공지능에 대한 부정적 정서와 RISC-V의 잠재적 대체로 인한 장기적 과제로 인한 잠재적 위험을 인식하고 있지만, 모바일 및 클라우드 컴퓨팅의 가시적인 성장이 Arm의 견고한 가치 평가의 토대가 되고 있다고 강조합니다.
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