UBS 애널리스트들은 연말까지 MSCI AC World 지수에 대해 긍정적인 전망을 유지하며 목표치를 830으로 설정했습니다. 이 목표는 현재 지수 수준에서 약 5% 상승하는 것을 의미합니다.
최근의 시장 변동성을 고려할 때 방어주, 특히 유럽 방어주에 대한 투자 비중을 평소보다 더 많이 유지할 것을 제안합니다.
분석가들은 최근 시장 변동성의 주요 원인으로 미국의 실망스러운 경제지표, 기술 기업의 높은 밸류에이션과 인공지능에 대한 지출에 대한 우려, 일본은행의 예상치 못한 정책 변화, 중국의 강력한 경기 부양책 미시행 결정 등 4가지를 꼽았습니다.
이들은 7월과 8월 중 10% 이상의 시장 하락은 드문 일이 아니며 빠르게 회복될 수 있지만, 2008년과 같은 경우에는 장기간의 시장 하락의 전조일 수 있다고 전망했습니다.
UBS는 이러한 긍정적인 전망을 뒷받침하는 몇 가지 요인으로 시장의 위험 감수 욕구 측정치가 현재 기준치보다 0.4 표준편차 낮고, 신용 위험 가격 차이에서 시사하는 것보다 시장의 반응이 더 극단적일 수 있음을 나타내는 VIX가 크게 증가했다는 점을 꼽았습니다.
또한 현재 4.7% 수준인 주식 위험 프리미엄(ERP)이 새로운 콘텐츠를 생성하는 인공지능이 생산성 증가로 이어질 경우 5.4%까지 상승할 수 있다고 지적했습니다. 또한, 신용 위험 가격의 차이는 차입자가 빚을 갚지 못하는 실제 비율의 두 배로, 안정적인 환경을 시사합니다.
지리적으로 UBS는 "유럽의 주식 밸류에이션이 비정상적으로 낮다"는 구체적인 언급과 함께 주식 밸류에이션이 현저히 낮은 유럽을 선호하고 있습니다. 또한 영국은 전체 시장이 하락하거나 방어 투자가 다른 시장을 능가할 때 좋은 성과를 내는 경향이 있는 안전한 투자 지역으로 간주합니다.
산업 부문과 관련하여 UBS는 꾸준한 성장으로 알려진 부문을 계속 지지하고 있습니다. 경기 사이클에 민감한 산업은 저평가되어 있지 않으며 구매관리자지수(PMI)가 개선될 것으로 기대하고 있다고 주장합니다. 그럼에도 불구하고 유가 하락과 인플레이션의 수혜를 받을 가능성이 높은 유럽 내 은행과 소비자 부문의 잠재력을 인정하고 있습니다.
요약하면, UBS는 투자자들에게 현재 경제 불확실성으로 인해 경기 사이클에 민감한 산업에 대해 신중한 접근 방식을 채택하면서 유럽을 중심으로 방어주 비중을 늘릴 것을 권고합니다.
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