모건 스탠리 전략가들은 경제의 미래에 대한 우려로 인해 투자자들에게 공격적인 성장 투자보다 안정적이고 보호적인 투자를 우선시하라고 조언합니다.
전략가들은 과거 경제 확장의 강력한 동력이었던 소비자 지출이 현저하게 감소하고 있다는 점에 주목했습니다.
이 회사는 가계의 지출이 예상보다 더 많이 감소할 경우 광범위한 경제 문제를 나타낼 수 있다고 강조했습니다. 이러한 우려는 일관성 없는 경제 지표로 인해 더욱 심화되고 있으며, 특히 고용 시장이 주목받고 있습니다.
지난주 고용 지표가 예상보다 부진하게 발표되면서 고용 감소 추세에 대한 우려가 커지고 있습니다.
경제학자들은 "전반적으로 경제 지표는 우리가 경기 둔화 후반기를 경험하고 있음을 시사합니다."라고 말했습니다.
"반대로 세부적인 경제 지표는 덜 안정적이며 특히 소비자 서비스 분야에서 성장률이 더 크게 감소하고 있으며, 수익 전망치가 눈에 띄게 하락하고 있습니다."
이러한 추세는 항공사, 식당, 숙박 시설, 자동차 제조업체, 신용카드 발급사 등의 업종에서 뚜렷하게 나타나고 있으며, 이는 경제 활동의 감소가 특정 분야에 국한된 것이 아니라 광범위하게 나타나고 있음을 나타냅니다. 심지어 고급 제품 생산업체들도 미국 시장에서의 매출 감소를 보고했습니다.
또한, ISM 비제조업 PMI와 소비자 신뢰지수와 같은 예측 경제 조사 데이터도 감소했습니다. 특히 신규 주문에 대한 ISM 조사에서 약세를 보여 향후 경제 활동에 대한 우려가 커지고 있습니다.
미시간 대학교와 컨퍼런스 보드에서 실시한 소비자 신뢰도 조사도 경기 침체기에 일반적으로 더 견고하게 유지되는 현재 상황을 평가하는 측면에서 둔화세를 보였습니다.
주가에 영향을 미치는 또 다른 요소는 지난 20년 동안 가장 높은 수준인 매우 높은 밸류에이션입니다.
모건 스탠리는 지난달 수익 전망의 폭이 마이너스로 돌아섰으며, 가장 최근에 비슷한 하락이 있었던 2023년 7월과 10월 사이에는 시장 주가수익 배수가 급격히 하락한 것으로 관측하고 있습니다. 현재 주가수익비율은 22배에서 20배로 하락했으며, 수익 전망치가 더 낮아지면 밸류에이션이 더 낮아질 수 있습니다.
전략가들은 "표준 주가수익배율의 12개월 목표치가 19배인 상황에서 주식의 전반적인 위험 대비 수익 잠재력은 전반적으로 좋지 않은 것으로 보입니다."라고 말했습니다.
"시장 표면 아래에서 우리는 (성장보다는) 안정성과 보호에 초점을 맞춘 전략을 계속 옹호하고 있습니다."
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