2분기 실적 시즌에는 긍정적인 결과와 예상치 못한 결과가 함께 나타나면서 최근 주식 시장의 예측 불가능성이 높아지고 있습니다. 소시에테 제네랄의 시장 전문가들은 수요일에 발표한 고객 대상 보고서에서 이번 실적 발표 시즌의 주요 인사이트 10가지를 지적했습니다.
1)'높은 주당순이익 실적, 낮은 매출 실적': 2분기 주당순이익(EPS)이 예년보다 크게 높은 78%의 기업이 예상치를 상회한 반면, 매출 전망치를 상회한 기업은 58%에 불과해 5년 만에 가장 적은 비율을 기록했다.
시장 전문가들은 "예상치 못한 발전은 매출에서, 예상치 못한 요소는 '수익성'에 있다"고 분석했습니다.
2) '수익성이 주요 초점': S&P 500 지수에 포함된 기업들의 수익성은 상승 추세에 있습니다. 기술 부문의 수익성은 1년 이상 꾸준히 개선되어 최고치를 경신하고 있으며, 기술 부문 이외의 수익성 또한 지난 2분기에 걸쳐 증가하고 있습니다. 금융 기관에 따르면 수익성은 종종 4~5분기 정도 사업 투자 증가에 선행하며, 현재 기술 부문이 이러한 투자 가속화를 주도하고 있습니다.
3) '기대 이상의 실적은 기대 이하의 실적보다 더 많은 보상을 받는다': 평균적으로 컨센서스 전망치를 상회한 기업의 주가는 2.8% 상승한 반면, 전망치를 충족하지 못한 기업의 주가는 1.3% 하락했습니다.
4) '산업별성과': 산업별로는 헬스케어, 소재, 금융 섹터가 예상치를 상회한 기업 비율이 가장 높았고 필수소비재, 에너지, 임의소비재 섹터가 그 뒤를 이었습니다.
시장 전문가들은 "경기 사이클에 민감한 소비 관련 섹터와 그렇지 않은 섹터 모두 실적이 저조했다"고 말했습니다.
5) '투자 스타일별 성과': 2분기 기대치를 상회한 기업은 품질 및 성장 투자 스타일이 가장 많았고, 고위험 스타일이 68%로 가장 적었습니다.
6) '2024년 2분기 전망치 상향, 2024년 3분기 전망치 하향: 소시에테 제네랄은 2분기 컨센서스 EPS 전망치가 1.2% 상승한 반면 3분기 전망치는 같은 비율로 하락했다고 보고했습니다. 전체 S&P 500 EPS는 연말까지 240달러에 도달할 것으로 예상되며, 이는 은행의 전망치인 243달러에 근접한 수준입니다.
시장 전문가들은 "이번 시즌이 연간 기대치를 크게 바꾸지는 않았다"고 말했습니다.
7) '주당 순이익모멘텀': 에너지 및 필수소비재 부문의 실적 약세와 대조적으로 소재 및 기술 부문은 주당 순이익이 가장 큰 폭의 긍정적인 변화를 보였습니다.
8) '주당 순이익 범위: 지난 4주 동안 주당 순이익이 8개 기업에서 상향 조정되고 10개 기업에서 하향 조정되었으며, 이는 장기 추세와 일치한다고 시장 전문가들은 지적했습니다. 금융 및 기술 섹터가 상향 조정을 주도하고 있는 반면, 소재 및 에너지 섹터는 하향 조정되고 있습니다.
9) '향후 6개월을 위한 6가지 차트': 소시에테 제네랄은 향후 6개월 동안 두 가지 주요 테마를 강조했습니다: 보다 일반적인 시장 성장으로의 전환을 촉진하는 이익과 미국 대선이 시장 거래에 미치는 영향. 나스닥-100 지수의 이익 성장률은 둔화될 것으로 예상되는 반면, 나스닥-100을 제외한 S&P 500 지수의 이익 성장률은 탄력을 받을 것으로 전망했습니다.
10) '소시에테 제네랄 전환점 지표, 주당순이익 사이클의 상승 추세 시사': 마지막으로 소시에테 제네랄은 글로벌 사이클 지표가 5분기 동안 상승 국면을 보이고 있으며, 미국 소비자 종합지수는 지난 5개월 동안 플러스 국면을 유지하고 있다고 밝혔습니다.
보고서는 "경제 사이클에 대한 데이터는 전반적으로 긍정적이지만, 교차 자산 거래 모멘텀 신호(XMOMO)는 단기적인 위험을 나타내고 있다"고 설명합니다.
요약하면, 소시에테 제네랄의 애널리스트들은 수익성 마진 상승이 핵심 요인이며, 지속적인 이익 성장세를 뒷받침하고 시장 하락 시 S&P 500을 매수하기에 유리한 포지션으로 유지한다고 제안합니다.
이들은 "경기 침체 때문이 아닌 연방준비제도의 금리 인하가 밸류에이션 하락으로 이어져서는 안 된다"고 설명했습니다.
또한 이들은 경기 사이클의 기회는 기술 이외의 부문, 특히 산업 및 금융 부문에서 찾을 수 있다고 지적했습니다.
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