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번스타인, CoWoS 생산량 증가와 반도체 노드 가격 상승 가능성으로 TSMC 밸류에이션 상향 조정

입력: 2024- 06- 20- 오후 05:34
© Reuters.
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번스타인 애널리스트들은 대만과 미국에서 거래되는 TSMC(TSM) 주식에 대한 목표 주가를 상향 조정했습니다. 대만 상장 주식에 대한 업데이트된 목표주가는 1,080 NT$로 900 NT$에서 인상되었습니다. 미국에 상장된 주식의 경우 번스타인은 목표 주가를 150달러에서 200달러로 상향 조정했습니다.

이 투자 회사는 TSMC가 2024년에 재무 예상치를 초과 달성할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 예상은 하이엔드 스마트폰에 대한 강력한 수요와 최첨단 반도체 제조 공정의 사용을 기반으로 합니다. 또한 데이터 센터의 인공 지능 애플리케이션을 통한 TSMC의 수익이 증가하고 있으며 이는 이전 예측과 일치하는 수치입니다. 놀라운 추가 요인은 인공지능이 스마트폰 교체 주기에 미치는 영향입니다.

분석가들은 현재 TSMC의 N3 및 N5 기술 노드 제조 능력이 최대 활용률에 도달한 것으로 관측했습니다. 이들은 2024년 3분기의 매출 가이던스가 예상보다 높을 것이며 2024년 연간 TSMC의 미국 달러 기준 매출은 25% 증가하고 주당 순이익(EPS)은 28% 증가할 것으로 예측합니다.

분석가들은 또한 2026년에는 주당 순이익이 26% 더 증가할 것으로 예측합니다. 이러한 전망은 TSMC의 칩 온 웨이퍼 온 기판(CoWoS) 기술에 대한 지속적인 수요, 예상보다 빠른 인텔(NASDAQ:INTC) 루나 레이크 프로세서 출시, 최첨단 반도체 제조 공정의 가격 상승 가능성에 근거한 것입니다.

인텔이 예상보다 적은 생산량을 아웃소싱했음에도 불구하고 TSMC의 주당 순이익은 2026년에도 여전히 10% 중반대의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. 이러한 성장은 AMD(AMD)가 Apple(AAPL (NASDAQ:AAPL))과 함께 TSMC의 N2 노드 기술을 최초로 사용할 것이라는 사실에 의해 뒷받침됩니다. 또한 인텔이 주요 프로세서 구성 요소의 생산을 자체 18A 제조 공정으로 되돌릴 계획이지만 TSMC는 인텔의 팬서 레이크 프로세서의 특정 구성 요소를 계속 제조 할 것으로 예상됩니다.

번스타인은 TSMC의 2024년 자본 지출 전망치를 약간 상향 조정했는데, 이는 CoWoS 기술에 대한 투자에 따른 변화 때문이라고 설명했습니다. 그러나 2025년과 2026년의 자본 지출 추정치는 변경하지 않았으며, 향후 출시될 아이폰 모델에 대한 더 많은 정보가 있어야 에지 AI 기술이 TSMC의 비즈니스에 미치는 영향을 완전히 이해할 수 있다고 밝혔습니다.

현재 TSMC의 주식은 20배의 미래 주가수익비율(P/E)로 평가되고 있습니다. 이 밸류에이션은 분석가들이 지적한 것처럼 TSMC의 주식이 SOX 지수에 비해 약 25% 할인된 가격에 거래되고 있음을 나타냅니다.

분석가들은 수익의 급격한 증가와 회사의 재무 성과에 대한 명확한 전망을 고려할 때 주가수익비율 20배는 상당히 타당하다는 결론을 내렸습니다.


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