Investing.com – 웰스파고 주식 전략가들은 미국 경제가 경기침체를 피하고 내년까지 꾸준히 강세를 보일 것으로 예상한다. 그리고 경기침체를 피하면 금융 여건 완화와 맞물려 기업 수익의 지속적인 성장을 뒷받침하고 주식 시장의 강세를 유지할 것이라고 판단했다.
연준이 마지막으로 연방기금금리를 인상한 지 1년이 넘었다. 이 기간 동안 증시는 급등하여 사상 최고치를 기록했다. 그러나 최근 시장 변동성이 커지고 경제 지표가 약화되면서 연준이 미국 경기침체를 막기 위해 공격적으로 금리를 인하해야 할 수도 있다는 우려가 제기되고 있다.
웰스파고 전략가들은 "연준이 인플레이션 둔화에서 경기 부양과 고용 촉진으로 방향을 전환하면서 9월에 금리를 인하할 것으로 예상한다"고 전했다.
"경기침체가 발생할 가능성은 있지만, 당사 연구는 단기적인 경기 둔화 후 2025년에 회복될 가능성이 더 크다는 것을 시사한다."
역사적으로 연준의 정책 완화 결정 배경은 주식 시장 성과에 중요한 역할을 해왔다.
1974년 이후, 연준의 첫 금리인하에 이어지는 250일 동안 평균 시장 하락률은 약 20%였다. 그러나 이러한 평균에는 경기 및 실적 침체와 관련된 몇 차례의 약세장이 포함되어 있었다. 웰스파고는 2025년에 이러한 시나리오가 발생할 가능성은 낮다고 보고 있다.
데이터를 자세히 살펴보면 경기침체가 아닌 기간에는 다른 결과가 나타났다. 전략가들은 연준이 급격한 경기 약화가 아닌 인플레이션 하락에 대응해 실질 금리를 인하할 때 "주식은 꽤 좋은 성과를 냈다"고 강조했다.
과거 연준의 금리인하 사이클이 경기침체와 일치하지 않았던 시기에 S&P 500 지수는 일반적으로 첫 금리인하 후 18개월 동안 상승 추세를 이어갔다. 반대로 금리인하 주기가 경기침체와 맞물렸을 때는 시장 성과가 고르지 못한 경향이 있었고 결국 18개월 동안 보합세로 끝났다.
또한 전략가들은 현재 환경과 1990년대 중후반, 특히 디스인플레이션과 경기 연착륙으로 연준이 금리인하 사이클을 시작한 1995년을 비교하고 있다.
두 시기가 동일하지는 않지만 전략가들은 1995년 시나리오가 향후 분기 기업 수익과 주가에 대한 잠재적인 가이드 역할을 할 수 있다고 생각한다. 이 시나리오에서 S&P 500 지수는 첫 금리인하 이후 1년간 수익이 12% 증가했는데, 이는 웰스파고의 예측과 비슷하다.
전략가들은 1995년과의 유사점을 인정하면서도 각 사이클마다 고유한 특징이 있다는 점에 주목했다. 예를 들어, 인플레이션은 현재 주기 동안 훨씬 더 높은 비율로 정점을 찍었고 연준은 더 오랜 기간 동안 최고 금리를 유지했다.
"그럼에도 불구하고 미국 경제는 경기침체를 피하고 2025년까지 점진적으로 강세를 보일 것으로 예상한다. 이는 금융 여건 개선과 함께 지속적인 기업 수익 성장, 주식 시장 강세, 미국 대형주 내 우량 기업에 대한 선호도를 뒷받침할 것이다."
지난주 S&P 500 지수는 거의 보합세로 마감하며 8월 5일에 경험한 손실의 대부분을 만회했다.
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