최근 로이터 통신이 경제학자들을 대상으로 실시한 설문조사에 따르면 미국 연방준비제도이사회는 최소 2023년 7월까지 금리를 유지할 것으로 예상되며, 이는 이전에 예상했던 것보다 늦은 시기입니다. 과반수를 차지한 이 그룹은 첫 금리 인하가 경기 부양책의 시작이라기보다는 실질 이자율의 조정이 될 것이라고 전망했습니다.
12월 1일부터 12월 6일까지 설문조사에 참여한 경제학자 102명 중 5명을 제외한 모든 응답자는 지난주 제롬 파월 연준 의장이 필요하면 정책을 더 긴축할 준비가 되어 있다고 발언했음에도 불구하고 연준의 금리 인상 사이클이 끝났다고 생각하고 있습니다.
이제 초점은 연방기금 금리가 5.25%~5.50% 범위 내에서 얼마나 오래 유지될지, 그리고 내년 금리 인하 폭이 어느 정도일지에 맞춰져 있습니다. 3월부터 약 150 베이시스 포인트의 금리 인하를 예상하는 시장의 기대는 더 적은 인하를 예상하는 경제학자들의 예측과 크게 대비됩니다.
이코노미스트의 절반 이상(102명 중 52명)은 적어도 7월까지는 금리 인하가 없을 것으로 전망한 반면, 거의 4분의 3에 해당하는 72명은 내년 금리 인하 폭을 100bp 이하로 예상했습니다. 상반기 내 금리 인하를 예상하는 애널리스트의 비율은 최근 큰 변화를 보인 시장 움직임과 대조적으로 감소하고 있습니다.
Citi의 수석 미국 이코노미스트인 앤드류 홀렌호스트는 높은 인플레이션으로 인해 경기 둔화가 더 분명해질 때까지 금리 인하가 연기될 것으로 보고 있습니다. 그는 연방공개시장위원회가 2024년 3분기에 금리 인하를 시작할 것으로 예상합니다. 홀렌호스트는 또한 인플레이션이 완화되고 경제 활동이 견조하게 유지된다면 연준이 신뢰성을 강화하기 위해 금리 인하를 연기할 수 있다고 제안합니다.
소비자물가지수 및 핵심 PCE를 포함한 인플레이션 지표는 점진적으로 하락할 것으로 예상되지만 적어도 2025년까지 연준의 목표치인 2%를 상회할 것으로 예상됩니다. 경제학자들은 현재 금리를 유지하면 인플레이션이 하락함에 따라 실질 금리가 더 낮아져 잠재적으로 경제가 과도하게 둔화될 수 있다고 주장합니다.
응답자의 과반수인 38명 중 26명은 첫 번째 금리 인하가 경기 부양보다는 실질 금리를 하향 조정하는 데 목적이 있을 것으로 보고 있습니다.
지난 분기의 견고한 성장에도 불구하고 미국 경제는 이번 분기에는 1.2%, 2024년에는 평균 1.2% 성장할 것으로 예상되는 등 성장세가 둔화될 것으로 전망됩니다. 그러나 미국 경제는 지난 40년간 525 베이시스 포인트의 금리 인상에도 불구하고 탄력적으로 대응해 왔으며, 일자리를 계속 늘려 실업률은 낮게, 물가 상승 압력은 높게 유지할 것으로 예상됩니다.
모건 스탠리의 수석 미국 이코노미스트인 엘렌 젠트너는 연준이 2024년에 금리 인하를 시작하더라도 인플레이션 추세에 맞춰 제한적인 수준을 유지할 것이라고 강조하면서 다가오는 금리 조정을 완화 주기로 언급하지 말라고 조언했습니다.
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