멕시코, 브라질, 인도네시아, 베트남, 남아프리카공화국, 터키를 포함한 신흥 시장 경제는 최근 IMF와 세계은행 연례 회의에서 논의된 바와 같이 예상되는 부채 위기와 글로벌 금리 상승에도 불구하고 회복력을 보여주었습니다. 이들 국가는 지정학적 분쟁, 저소득 국가의 채무 불이행, 중국 부동산 시장의 침체, 글로벌 금리 상승에도 불구하고 부채 문제를 피할 수 있었습니다.
이러한 회복력에는 여러 가지 요인이 기여했습니다. 미국과 중국의 느슨한 재정 정책이 핵심적인 역할을 했습니다. 미국은 2023년에 1조 7,000억 달러의 적자를 기록할 것으로 예상되며, 중국의 GDP 대비 부채 비율은 지난 10년 동안 두 배로 증가했습니다.
신흥국 정책 입안자들도 '부에노스아이레스 컨센서스'에서 벗어나 IMF가 지지하는 보다 신중한 정책을 선호하고 있습니다. 이러한 전략에는 유동성 위기에 대비하기 위해 대규모 외환 보유고를 축적하는 것이 포함됩니다. 인도의 외환 보유고는 6,000억 달러, 브라질은 3,000억 달러, 남아공은 500억 달러에 달합니다.
또한 신흥 시장 기업과 정부는 저금리를 이용해 부채 만기를 연장했습니다. 중앙은행의 독립성과 인플레이션 목표에 대한 강조도 중요했습니다. 이러한 접근 방식을 통해 신흥시장 중앙은행은 선제적인 정책 금리 인상을 실행할 수 있었습니다. 이제 새로운 규제에 따라 은행은 달러화 표시 자산과 부채를 일치시켜 급격한 달러화 가치 상승에 대비해야 합니다.
그러나 모든 신흥 시장 경제가 이 같은 경로를 따르는 것은 아닙니다. 아르헨티나와 베네수엘라는 IMF의 거시경제 정책 가이드라인을 거부하여 경제 재앙을 초래했습니다. 반면 터키는 높은 인플레이션과 임박한 금융 위기 예측에도 불구하고 성장세를 유지하며 예외적인 모습을 보이고 있습니다.
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