뉴욕 - 올해 4월 미국 채권이 크게 매도된 가운데, 일부 투자자들은 연방준비제도(연준)의 금리 인하 가능성을 예상하고 더 높은 수익률을 얻기 위해 채권 비중을 늘릴 것을 고려하고 있습니다. 경제지표 호조와 인플레이션 우려로 금리 인하에 대한 기대감이 낮아졌지만 10년 만기 미 국채 수익률은 10월 이후 최고치인 5%에 근접했습니다.
많은 투자자는 채권 가격 하락을 포트폴리오의 듀레이션을 늘릴 수 있는 기회로 보고 연준의 다음 조치가 금리 인하일 것으로 예상하고 있습니다. 펀드 매니저는 일반적으로 금리 인하로 이득을 볼 수 있는 만기 스펙트럼의 채권을 매입하여 듀레이션을 늘리고, 이를 통해 채권의 가치를 높입니다.
골드만삭스의 글로벌 뱅킹 및 시장 공동 책임자인 아쇼크 바라단은 현재의 강력한 경제 성장과 연준의 완화 기조를 우호적인 조건으로 꼽으며 현금에서 모기지, 신용, 신흥 시장을 포함한 고수익 채권 상품으로 전환될 것으로 예상했습니다.
뱅크 오브 아메리카의 짐 드마레 글로벌 시장 부문 사장은 모기지 및 유동화 상품의 상대적 가치를 인정하면서도 시장의 불확실성으로 인해 신중한 입장을 표명했습니다. 야누스 헨더슨 인베스터스의 미국 채권 책임자인 그렉 윌렌스키는 작년 4분기 랠리 이후 듀레이션을 줄인 후 회사채와 유동화채권, 특히 단기에서 중기 부분의 채권을 매수하고 있습니다.
작년 채권 랠리는 인플레이션 둔화와 금리 인상이 정점을 지났다는 연준의 신호가 투자자들을 부추기면서 촉발되었습니다. 그러나 인플레이션이 지속되고 연준이 통화정책을 완화할 시급성을 보이지 않고 일부 관리들이 인플레이션이 다시 상승할 경우 추가 인상에 개방적인 태도를 보임에 따라 궤도가 바뀌었습니다.
올해 들어 국채 수익률은 마이너스를 기록했으며, ICE BofA 7-10년물 국채 지수는 -3.8%, 투자등급 회사채도 국채에 비해 높은 수익률에 대한 높은 수요에도 불구하고 -2.3%의 마이너스 수익률을 보였습니다.
인플레이션과 수익률에 대한 투자자들의 심리는 더욱 신중해졌으며, BofA증권 펀드 매니저 설문조사에 따르면 향후 12개월 동안 수익률 하락에 대한 기대가 감소한 것으로 나타났습니다. 이번 달 채권 비중은 2003년 이후 가장 큰 폭으로 감소했습니다. 금요일 선물 트레이더들은 올해 가장 매파적인 금리 전망을 반영해 2024년 금리 인하 횟수를 2회 미만으로 예상했습니다.
세 차례 연속 인플레이션 서프라이즈 이후 인플레이션 완화에 대한 신뢰가 줄어들었지만, F/m 인베스트먼트의 최고투자책임자 알렉스 모리스와 같은 일부 투자자들은 여전히 듀레이션 거래를 선호하며 현재의 플러스 실질 수익률의 가치를 보고 있습니다.
LGIM 아메리카의 미국 채권 전략 책임자인 앤서니 우드사이드는 현재 경제 지표를 고려할 때 듀레이션을 늘리기에는 너무 이르다며 신중한 자세를 취해야 한다고 조언합니다.
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