뉴욕 - 미국 옵션 시장의 환경이 미국 경제 전망에 대한 우려의 조짐을 보이고 있습니다. 투자자들은 채권 시장의 전반적인 긍정적인 분위기에도 불구하고 미국 경제가 크게 둔화될 경우 이익을 얻을 수 있는 거래에 점점 더 많이 참여하고 있습니다.
시장 분석가들은 금리가 하락할 때 수익을 내는 거래인 '수신자 스왑'에 대한 헤지펀드의 관심이 높아지는 것을 목격했습니다. 이러한 스왑을 통해 구매자는 고정 이자율을 받는 대신 변동 이자율을 지불할 수 있으며, 이는 일반적으로 경제 성과에 대한 우려를 반영합니다.
이자율 스왑 옵션인 스왑은 600조 달러 이상의 가치를 지닌 방대한 장외 이자율 파생상품 시장의 일부입니다. 이러한 금융 상품은 일반적으로 투자자들이 금리 변동과 관련된 위험을 관리하기 위해 사용합니다.
리시버 스왑에 대한 수요는 특히 연방준비제도 정책 가격을 직접 반영하는 1년 스왑 금리에 대한 1년 만기 옵션과 같은 짧은 만기 상품에서 두드러지게 나타납니다.
BoFA 증권의 애널리스트들은 거시경제 리스크가 각각 경기 위축과 견조한 성장을 의미하는 '경착륙'과 '무착륙' 사이에서 균형을 이루고 있지만 옵션 시장은 경착륙 가능성 쪽으로 기울고 있다고 말했습니다.
반대로 자산 관리자들은 경제가 강세를 유지하고 금리가 장기간 상승하는 시나리오에 대비하고 있습니다. 이러한 운용사들은 연준이 경제 성장을 관리하기 위해 금리가 상승할 때 수익성이 높은 페이퍼 스왑을 매입하고 있습니다.
최근 경착륙 시나리오로 향하는 추세에도 불구하고 분석가들 사이에서 지배적인 견해는 여전히 연준의 공격적인 통화 긴축 이후에도 미국 경제의 안정성을 나타내는 데이터에 의해 뒷받침되는 연착륙 시나리오 중 하나입니다.
한편, 쏜버그 인베스트먼트 매니지먼트는 연준의 엄격한 통화정책을 고려할 때 경착륙을 예상하는 것이 합리적이라고 지적했습니다. 이 회사의 애널리스트들은 일부 경제 지표가 강세를 보이고 있지만 대다수는 경기 둔화가 진행 중임을 시사한다며 자만하지 말라고 경고했습니다.
시장 변동성 측면에서 미국의 스왑 내재 변동성은 연초 대비 소폭 안정되었지만 작년 11월보다 여전히 높은 수준입니다. 이 변동성은 이자율 스왑이 시간이 지남에 따라 얼마나 변동할 수 있는지에 대한 시장의 기대치를 반영합니다.
예를 들어 1년 만기 스왑 금리의 3개월 만기와 같은 단기 스왑의 변동성은 화요일 36.03 베이시스포인트로 1월 중순의 40 베이시스포인트보다 감소했지만 여전히 11월 수준인 약 33 베이시스포인트보다 높습니다.
미국의 변동성 수준은 이미 경기 둔화가 진행 중인 유로존의 변동성 수준을 능가하고 있습니다. 유럽중앙은행(ECB)의 금리 인상으로 3분기에 소폭 위축된 국내총생산 성장률이 4분기에도 정체될 것으로 예상됩니다.
바클레이즈 애널리스트들은 또한 미국의 높은 변동성이 연준의 정책 제한성을 측정하는 데 어려움을 겪었기 때문이라고 지적했습니다. 그들은 금리 인상 이후 경기 둔화가 뒤따른 유럽의 명확한 경제 궤적과 대조적으로 미국의 상황은 여전히 불확실하여 잠재적 경제 충격에 대한 두려움을 조장하고 있습니다.
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