전 세계 중앙은행들이 예측 불가능한 인플레이션과 경제 생산에 대응하여 통화정책에 더욱 역동적인 접근을 고려하고 있습니다. 이는 취약한 공급망의 영향을 받은 것입니다. 이러한 전략 변화는 COVID-19 팬데믹과 우크라이나 분쟁으로 인한 급격한 인플레이션 상승과 빠른 디스인플레이션 기간 이후에 나타났습니다. 이러한 도전에도 불구하고 경제는 큰 침체를 피할 수 있었으며, 이는 "연착륙"으로 묘사되고 있습니다.
국제결제은행(BIS)은 현재 글로벌 경제 환경에서 더 빈번한 공급 충격과 더욱 예민한 인플레이션 가능성을 강조했습니다. BIS의 부총재 Andrea Maechler는 이번 주 런던에서 한 연설에서 중앙은행들이 역사적으로 일시적인 인플레이션 요인으로 간주되어 온 공급 충격에 더 주의를 기울여야 한다고 강조했습니다. Maechler는 더 가파른 공급 곡선과 필립스 곡선(실업률과 임금 간의 관계를 보여주는 곡선)이 생산 변화에 따른 더 큰 가격 변동을 시사한다고 지적했습니다.
예를 들어, 팬데믹 이후의 노동력 부족으로 기업들이 급격히 확장하려 하면서 임금 상승으로 이어졌습니다. 또한 우크라이나 침공 이후 에너지 가격 급등과 같은 해외 공급의 혼란이 전반적인 가격에 더 큰 영향을 미쳤습니다. Maechler는 인플레이션율이 이미 중앙은행 목표치를 초과한 상태에서 이러한 일이 발생했기 때문에 인플레이션에 미치는 영향이 더 두드러지고 빨랐다고 언급했습니다.
중앙은행들은 탈세계화, 지정학적 긴장, 노동력 감소, 높은 공공부채, 기후 변화, 그리고 친환경 에너지로의 전환과 같은 요인들로 인해 더 흔해질 것으로 예상되는 공급 충격에 대응할 때 주의해야 합니다. 단기 인플레이션 변동성이 장기 기대치와 2% 인플레이션 목표에 대한 신뢰에 영향을 미치는 것을 방지하기 위해 더 "강력한" 정책 대응이 필요할 수 있습니다.
흥미롭게도 Maechler는 가파른 공급 곡선이 금리 인상으로 인한 생산에 미치는 영향이 미미한 상태에서도 임금과 가격이 목표치로 돌아갈 수 있음을 의미할 수 있다고 제안했습니다. 이는 특히 과거보다 더 가파른 필립스 곡선을 가진 노동 시장에서 현재 경제의 연착륙 전망을 설명할 수 있습니다.
유럽중앙은행(ECB) 정책 입안자 Mario Centeno는 최근 인플레이션이 목표치 이하로 떨어질 위험을 강조했으며, 이는 경제 성장을 저해할 수 있습니다. 월간 물가 하락과 연간 인플레이션이 1% 이하로 떨어진 것에 대응하여, 새로 취임한 스위스 중앙은행 총재 Martin Schlegel은 마이너스 금리가 배제되지 않았다고 언급했습니다. 영국 중앙은행도 영국의 금리 인하 속도를 높일 가능성을 시사했으며, Andrew Bailey 총재는 "좀 더 공격적"일 수 있다고 언급했습니다.
투자자들에게 이는 앞으로 더 변동성 있는 금리 환경을 시사합니다. 그러나 더 넓은 경제가 변동하는 물가와 차입 금리를 효과적으로 헤쳐 나갈 수 있다면, 기업 수익과 주식에 대해 긍정적인 전망을 제시할 수 있습니다.
Reuters가 이 기사에 기여했습니다.
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