금요일, Evercore ISI는 파라마운트 그룹(NYSE:PGRE)의 목표주가를 기존 $5.00에서 $6.00로 상향 조정하면서 In Line 등급을 유지했습니다. 이는 파라마운트 그룹의 3분기 실적과 이어진 컨퍼런스 콜을 상세히 검토한 후 내린 결정입니다. 2024 회계연도 핵심 운영자금(FFO) 전망은 $0.78로 변동이 없었지만, 2025 회계연도 전망은 $0.01 상향된 $0.66로 소폭 상승했습니다.
파라마운트 그룹 경영진은 2024 회계연도 가이던스를 중간값 기준 $0.01 상향하여 $0.78에서 $0.80 범위로 수정했습니다. 이는 포트폴리오 운영 개선을 반영한 것이지만, 해결되지 않은 공실과 느린 임대 환경으로 인한 우려는 여전합니다.
3분기에 파라마운트 그룹은 179,000 평방피트의 공간에 대한 임대 계약을 체결했는데, 이는 2분기보다 약간 감소했지만 1분기보다는 증가한 수치입니다. 주목할 만한 점은 샌프란시스코의 최근 부진에도 불구하고 임대 활동이 샌프란시스코와 뉴욕 사이에 균등하게 분배되었다는 것입니다.
임대 규모 감소로 파라마운트 그룹의 임대 비율은 1.6 퍼센트 포인트 하락한 82.0%가 되었고, 점유율도 1.3 퍼센트 포인트 하락한 79.0%가 되었습니다. 그러나 회사는 임대 활동 증가를 예상하며, 중간값 기준 63,000 평방피트 상향된 825,000에서 925,000 평방피트 사이로 전망을 높였습니다.
파라마운트 그룹은 특히 샌프란시스코에서 JP모건 체이스, 구글, 비자와 같은 주요 임차인들의 임대 만료와 알려진 공실들로 인해 점유율이 계속 압박을 받을 것으로 예상됩니다.
이러한 도전에도 불구하고, 경영진은 230,000 평방피트의 강력한 임대 파이프라인에 대해 낙관적이며, 이 중 80%가 신규 임차인과 관련되어 있습니다. 결과적으로 Evercore ISI는 2024년 4분기 신규 임대 가정을 100,000 평방피트에서 175,000 평방피트로, 2025 회계연도는 450,000 평방피트에서 550,000 평방피트로 상향 조정했습니다.
최근 파라마운트 그룹 주가가 4% 하락하고 순자산가치(NAV)를 크게 밑돌아 거래되고 있는 점을 감안해, Evercore ISI는 주식의 잠재적 바닥값을 결정하기 위한 "극단적 분석"을 실시했으며, 이는 주당 약 $4.70로 추정되어 최근 종가인 $4.85보다 단 3% 낮은 수준입니다.
수정된 추정치와 순영업이익 성장 전망을 고려할 때, Evercore ISI는 파라마운트 그룹이 직면한 단기적 임대 과제를 인정하지만 주식의 하방 위험은 제한적이라고 보며, 임대 활동의 가속화가 단기적으로 촉매제 역할을 할 수 있다고 제안합니다.
다른 최근 소식으로, 파라마운트 글로벌은 사업 운영에 중요한 변화를 주었습니다. 회사는 공동 CEO인 조지 칙스, 크리스 맥카시, 브라이언 로빈스가 직위에서 물러나더라도 전체 연간 보너스를 보장받을 수 있도록 했습니다. 이 결정은 파라마운트가 소프트웨어 억만장자 래리 엘리슨이 주도한 Skydance Media와의 합병을 준비하는 가운데 나왔습니다. 엘리슨은 이 인수를 통해 파라마운트의 지배권을 얻게 될 예정입니다.
동시에, 별도의 기업인 파라마운트 그룹은 재무적 유연성을 높이기 위해 정기 분기 배당을 중단했습니다. 이는 파라마운트 그룹의 CEO 알버트 벨러가 언급한 대로 회사의 대차대조표를 강화하려는 노력과 일치하는 전략적 움직임입니다.
이러한 변화 속에서 파라마운트 글로벌은 비용 절감 계획의 일환으로 미국 내 인력의 15%를 감축하고 있습니다. 이는 회사가 연간 지출을 $500 million 줄이려는 노력에 따른 결정입니다.
또한, 파라마운트 글로벌은 미디어 임원 에드가 브론프만 주니어로부터 $4.3 billion의 인수 제안을 받았었는데, 이는 Skydance Media의 이전 합의에 도전하는 것이었습니다. 그러나 브론프만이 제안을 철회한 후 Skydance는 인수를 진행했습니다.
이러한 최근 발전은 파라마운트의 전략적 조정과 사업 운영 및 재무 건전성 강화에 대한 집중을 보여줍니다.
InvestingPro 인사이트
Evercore ISI의 분석을 보완하기 위해, InvestingPro 데이터는 파라마운트 그룹의 재무 상태에 대한 추가 인사이트를 제공합니다. 회사의 시가총액은 $1.15 billion이며, 2024년 3분기 기준 최근 12개월 동안의 주가순자산비율(P/B)은 0.36입니다. InvestingPro Tip에서 강조된 이 낮은 P/B 배수는 Evercore의 관찰과 일치하여 주식이 순자산가치(NAV) 이하로 거래되고 있음을 시사하며, 주식이 저평가되어 있을 수 있다는 점을 나타냅니다.
기사에서 언급된 점유율과 임대의 어려움에도 불구하고, InvestingPro Tips는 파라마운트 그룹의 유동자산이 단기 부채를 초과한다고 지적하며, 현재의 시장 상황에서 일정 수준의 재무적 유연성을 제공할 수 있음을 시사합니다. 또한, 회사는 2.89%의 배당 수익률을 제공하여 소득 중심 투자자들의 관심을 끌 수 있습니다.
기사에서 포트폴리오 운영 개선에 대해 논의하고 있지만, InvestingPro 데이터는 2024년 3분기 기준 최근 12개월 동안 12.2%의 매출 감소를 보여줍니다. 이는 2024년 3분기의 21.66% 분기별 매출 성장과 대조되며, 경영진의 임대 파이프라인에 대한 낙관론과 일치하는 최근의 개선을 시사합니다.
더 포괄적인 분석을 원하는 투자자들을 위해, InvestingPro는 파라마운트 그룹에 대한 7개의 추가 팁을 제공하여 회사의 재무 건전성과 시장 위치에 대한 더 깊은 이해를 제공합니다.
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