금요일, JP모건은 아에혼 NV (AGN:NA) (NYSE: AEG)에 대한 비중확대 등급을 유지하며 목표가를 EUR8.00으로 재확인했습니다. JP모건 애널리스트들은 2020년부터 시작된 현 경영진 하에서의 아에혼의 변화를 강조했는데, 여기에는 핵심 네덜란드 보험 사업 매각과 같은 중요한 구조적 변화가 포함됩니다. InvestingPro 데이터에 따르면, 애널리스트들은 전반적으로 매수 추천을 유지하고 있으며, 목표가는 $6.80에서 $7.40 사이입니다. 이러한 변화의 결과로, JP모건은 아에혼을 유럽 보험사들 중 최고의 선택으로 보고 있습니다.
JP모건의 애널리스트들은 컨센서스를 상회하는 전망을 제시했는데, 영업이익 예측이 2%-11% 높고 2024E-27E 기간 동안 자사주 매입이 증가할 것으로 예상합니다. InvestingPro 데이터에 따르면, 경영진은 적극적으로 자사주를 매입하고 있으며, 4년 연속 배당금을 인상하면서 5%의 견고한 배당 수익률을 유지하고 있습니다. 이러한 추정치에는 ASR 지분 매각과 같은 아에혼의 자본 배분 전략이나 사업 구조의 주요 변화는 포함되지 않았습니다.
JP모건에 따르면, 아에혼 경영진은 추가적인 가치 창출을 위해 비유기적 성장 기회를 모색할 가능성이 높습니다. JP모건은 아에혼이 향후 5년 동안 고려할 수 있는 잠재적인 매각 및 구조조정 시나리오를 탐색하기 위해 다양한 "사고 실험"을 수행했습니다. 이러한 시나리오들은 아에혼이 JP모건의 현재 전망을 약 5%-15% 상회하는 추가적인 주당순이익(EPS) 증가를 달성할 수 있음을 시사합니다.
JP모건의 분석은 아에혼의 효과적인 자본 관리 능력과 주주 가치를 높일 수 있는 전략적 결정을 탐색할 수 있는 능력에 대한 강한 믿음을 보여줍니다. 비중확대 등급은 JP모건이 아에혼 주식이 향후 6-12개월 동안 애널리스트의 커버리지 유니버스 내 주식들의 평균 총수익률을 상회할 가능성이 높다고 보고 있음을 시사합니다.
EUR8.00의 목표가는 변동 없이 유지되어, 회사의 현재 궤도와 미래 성장 잠재력에 대한 자신감을 보여줍니다.
최근 다른 소식으로는, 아에혼의 주요 유통 부문인 World Financial Group (WFG)의 공격적인 판매 및 모집 전략에 대해 Spruce Point Capital이 우려를 표명하며 아에혼에 대해 비판적인 조사를 진행했습니다.
이 보고서는 WFG가 2023년 유통 활동에서 약 1억 6,100만 달러의 영업이익을 창출했으며, 이는 아에혼의 연결 영업이익의 약 25%를 차지한다고 언급했습니다. 또한 아에혼이 성장을 위해 인덱스 유니버설 생명보험 판매에 의존하고 있다는 점과 WFG 에이전트들의 판매 상당 부분이 자신들이나 자신들의 하위 에이전트들에게 이루어질 수 있다는 우려를 제기했습니다.
한편, 모건 스탠리는 아에혼에 대한 커버리지를 재개하며 비중확대 등급을 부여하고 목표가를 EUR1.00 인상했습니다. 애널리스트는 아에혼이 현재의 거시경제 트렌드에 유리한 위치에 있으며, 특히 미국에서 강력한 수익 기반을 가지고 있다고 강조했습니다. 또한 아에혼이 현금 버퍼를 줄이기 위해 노력하고 있어 상당한 규모의 주주 환원이 가능할 것이라고 언급했습니다.
또한, UBS는 아에혼 주식을 중립에서 매수로 상향 조정하며 2025년부터 연간 약 3억 유로 규모의 정기적인 자사주 매입이 시작될 것으로 전망했습니다. UBS는 또한 아에혼이 2024년 3분기 실적 발표 시 약 1억 유로 규모의 특별 자사주 매입을 발표할 가능성이 있다고 보고 있습니다. 그러나 UBS는 ASR 지분 매각으로 인한 자사주 매입이 가치를 더할 것으로 보지는 않습니다.
사망률 리스크에 대한 시장의 우려에도 불구하고, 아에혼은 2024년 연간 영업이익 전망을 상향 조정하여 현재 EUR800 million에서 EUR900 million 사이를 예상하고 있습니다. 이러한 발전 속에서, 아에혼은 실적 발표에서 전년 대비 8% 감소한 영업 실적을 보고했지만, 지급여력비율은 개선되었다고 밝혔습니다.
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