목요일, Jefferies는 UPM-Kymmene OYJ (UPM:FH) (OTC: UPMKY) 주식에 대한 투자의견을 Hold에서 Buy로 상향 조정했습니다. 새로운 목표가는 EUR31.25로 설정되었습니다.
이번 상향 조정은 펄프 및 포장 주식에 대한 시장 심리 변화를 반영한 것으로, 애널리스트는 이제 장기 투자자들에게 유리한 상황이라고 판단하고 있습니다.
애널리스트에 따르면, 2024년 6월 24일 이후 펄프 주식에 대한 부정적 입장과 포장에 대한 긍정적 전망이 시장의 공통된 견해였습니다. 그러나 6월 이후 중국 활엽수 펄프 가격이 25% 이상 크게 하락하고 섹터 이익 경고로 인해 2025년 실적 전망이 조정되면서, 애널리스트는 펄프 주식으로의 자금 재배분 기회가 있다고 보고 있습니다.
UPM-Kymmene의 연초 대비 실적은 26% 하락을 보이고 있어, Stoxx 600 지수의 5% 상승과 대조를 이루며 자금 재배분 가능성을 시사하고 있습니다.
애널리스트는 UPM-Kymmene의 하방 위험이 이제 더 제한적이며, 2026년에서 2028년 사이 펄프 가격과 EBIT 회복을 기다리는 동안 배당 수익률 지원이라는 추가 이점이 있다고 강조합니다. 펄프 섹터에 대한 부정적 견해는 더 이상 유지하지 않으며, 2025년 1분기에 바닥을 칠 것으로 예상하고 있습니다.
중국에 대한 미국의 무역 관세가 펄프 수요에 영향을 미치는 등의 불확실성에도 불구하고, 애널리스트는 경기 부양 조치가 이를 부분적으로 상쇄할 수 있으며, 펄프 비용 곡선 지지선은 현재 가격보다 약 5-10% 낮은 수준으로 추정된다고 제안합니다.
공급 역학도 상향된 전망에 역할을 합니다. 시장은 공장 폐쇄, 펄프 생산업체들의 경제적 가동 중단, 다른 등급의 펄프로의 전환 등으로 인한 공급 감소를 목격했으며, 이는 가격을 지지할 것으로 예상됩니다. 분석에 따르면 새로운 공급이 제한적이어서 2026년부터 2028년까지 건전한 펄프 시장이 예상됩니다.
UPM-Kymmene의 경우, 2025-2026년 펄프 가격이 10% 상승하면 EBIT가 약 15% 증가할 수 있어, 예상되는 펄프 시장 변곡점의 주요 수혜자로 자리매김할 것으로 보입니다.
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