화요일, Jefferies는 GlaxoSmithKline (GSK:LN) (NYSE: GSK) 주식에 대한 입장을 수정하여 제약 거대 기업을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정했습니다. 또한 목표가를 기존 INR 20.00에서 INR 15.25로 조정했습니다. 이번 하향 조정은 다양한 도전 요인들의 영향으로 2025년 회사의 성장이 둔화될 것이라는 예상 속에서 이루어졌습니다.
분석가에 따르면, 장기 지속형 HIV 주사제, 골수섬유증 치료제 Ojjaara, 그리고 향후 파이프라인 프로젝트에 대한 전망은 여전히 낙관적이지만, Arexvy와 Shingrix에 대한 잠재적 역풍, 그리고 미국 Medicare Part D 재설계가 성장을 억제할 가능성이 있습니다.
3분기 실적 발표 이후 2025년 이후의 매출을 약 2%, 핵심 주당순이익(EPS)을 3%-5% 하향 조정했음에도 불구하고, Jefferies는 GlaxoSmithKline의 7% 이상의 매출 연평균 성장률(CAGR)과 2026년 31% 이상의 핵심 영업이익(EBIT) 마진 목표가 여전히 달성 가능하다고 보고 있습니다.
Jefferies의 예측은 회사의 목표보다 약간 더 낙관적이며, 매출 CAGR을 7.4%, 핵심 EBIT 마진을 31.4%로 전망하고 있습니다. 순현재가치(NPV) 추정치는 주당 1950p로, 일반적인 10% 할인율과 최근 23억 달러의 Zantac 합의금을 고려한 것입니다. 하향 조정에도 불구하고, 이 분석은 GlaxoSmithKline의 근본적인 가치가 여전히 매력적임을 시사합니다.
새로운 목표가 INR 15.25 ($39.5)는 1950p NPV와 1100p 공정가치의 복합체로, 2025년 예상 주가수익비율(P/E) 8.5배를 가정합니다. 이는 섹터 평균 14.3배에 대해 40% 할인된 수준으로, 기존 20%에서 상향 조정되었습니다. 또한 Jefferies는 GlaxoSmithKline을 Franchise Picks 목록에서 제외했는데, 이는 회사에 대한 투자 전망의 변화를 시사합니다.
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