◈ 투자포인트
1. 퀀텀닷시트 매출 성장
2. 멤스마이크로폰 성장성 기대
3. 탄탄한 자회사 실적
◈ 핵심내용
- 광학필름은 본사에서 생산. 본사에서 2천억 정도 한다.
- 상신가전은 15년에 인수.
- 2012년 LCD 호황이었음. 빠진 이유는 LCD TV의 한계. 본사측에서도 영업이익을 내는데 한계가 있다고 생각했었음.
- 기능성 필름 많은 곳은 200억 적은 곳은 100억대
- 2015년부터 퀀텀닷 TV 론칭.
- 2331억에서 3152억이 된 것은 필름이 좋아진 것보다 상신전자가 600억에서 700억정도 연결로 들어오면서 그런거다. 광학필름에서 성장이 있었던 것은 아니다.
- 매출액 변동은 없어도 퀀텀닷 이런 프리미엄 쪽이 늘면서 영업이익이 좋아진 것이다.
- 올해는 3천억 중반대 영업이익 200억 초중반으로 예측
- 3분기가 극성수기다. 16년 3분기가 좋다보니 기업탐방이 나온다. 4분기는 비수기에 들어간다. 3>2>4>1 순서로 간다.
- 신규광학: 퀀텀닷 시트다. 15년부터 신규광학이 올라왔다는 것을 봐달라. 단가로 보면 퀀텀닷 시트 > 복합시트 > 프리즘 순이다.
- 신제품 비중이 40% 달함. 신제품이다 보니 수율이 맞을지에 대한 부분은 고려해봐야 한다. 목표한 수율을 잡는다면 올해 계획한 영업이익 충분히 달성하지 않을까 한다.
- 본사만 보면 광합필름/모바일 영업이익 200억 중 반대 예상한다. 계열사 다 합치면 3000억대인데 본사만 보면 2300~2400억이기 때문에 영업이익 10% 된다.
- 광학 수율 문제만 없다면 작년 영업이익은 뛰어넘을 수 있다.
- 주로 uhd, premium uhd, quantum dot tv가 우리에겐 가장 좋은 것이다.
- 퀀텀닷이 올해 3년차다. 삼성도 적게 팔지는 않겠지만, 3세대를 하면서 필름이 없어질 가능성이 없지는 않다.
- 퀀텀닷은 결국엔 OLED처럼 BLU가 안 들어가게 하려는 것이다. 지금 OLED와 붙은 상황이다.
- LCD보급률이 지금 95% 이상이다. QLED/OLED로 시장 바뀌는 데도 시간이 좀 필요 할 것이다.
- 상신전자: 변동이 없이 꾸준하다. 올해도 700억대 매출에 60억대 영업이익 기대하고 있다.
- 비긴스: 상신, 비긴스 100억씩 투자했다. 15년도 말에 했다. 비긴스는 50억 정도 손실을 봤다. 아직 전기차 시장이 우리나라에 안 되고 있다. 투자대비 수익이 안 나온다.
- BMS: Battery management system: 대중교통에 특화됐다. 충전할 시간이 없다. BSS (Battery System Station) 교환해주는 시스템이다. 지하로 지나가면 위에서 바로 교체해준다. 제주도에서 23대 하고 있다. Station 2대하고 있다. 그것만 해도 비용이 크다. 지금 거의 현금이 없는 수준이다. 1년간 1차 사업연도를 했지만 지자체 자본은 거의 없다. 민간이 80% 이상이다. 리스개념이다. 비긴스 제외하고, 도로표지필름 제외하고 다 흑자 전환 했다.
- 아마존에서 베스퍼에 투자했다. 알렉사펀드가 투자하면서 좀 더 유명해졌다. 우리가 5대 6대 주주 정도다. 시리즈 a 시리즈 B 투자를 받으니 어떻게 될지는 모른다.
- 베스퍼에선 원천기술이 있기 때문에 웨이퍼를 만들면 우리가 가져와서 미래씨지에스에서 패키징을 해서 납풉하는 방식이다.
- 멤스로 놀스사가 50% 이상씩 이익률이 나고 있는 상황이다.
◈ Q&A
Q: 복합시트 다 삼성인가?
A: 중화권 프로모션 공격적으로 하고 있다. 매출처를 다각화하려고 노력중이다.
Q: 중화권 상황은 어떤가?
A: 세계５위안에 2군데가 들어가있다. 중화권 복합시트는 아직 우리 기술을 못 따라왔다.
Q: 영업이익이 낮은 이유?
A: 영업이익이 낮은 제품들도 섞여 있어서 그렇다 .조금씩 개선을 할 예정이다.
Q: 멤스 마이크로폰 상황은 어떤가?
A: 상반기 양산목표다. 베스퍼와 놀스는 다른 방식을 사용한다. 멤스마이크로폰은 2가지 방식이 있다. 베스퍼는 피에조 방식이다. 설계의 이점이 있다. 피에조는 원가측면에서도 좋고 수율이 좋다. 설계상으로 방수-방진이 바로 되는 효과를 가지고 있다. 다른 방식은 방수/방진을 따로 해야 한다.
Q: 패키징 회사 인수 얼마였는지?
A: 20억 후반 대다. 연간 30억 하는 매출 그런 회사다. 멤스를 하기 위해 한 것이다.
Q: 패키징 기술이 필름기술하고 겹치는 부분이 있나?
A: 전혀 다른 기술이다.
Q: 향후 먹거리: 상신은 유지고, 비긴스는 정부의지가 필요할 것이고 결국 멤스가 가장 큰 것 아니냐
A: 그렇다. 도입하자마자 큰 물량을 공급하기에는 무리가 있다. 웨이퍼도 등급이 있기 때문
Q: 설립하고 주가가 올랐다가 떨어졌다
A: 뉴스도 작년에 나갔다. 우리는 처음부터 올해 상반기 양산 목표로 했었다. 투자자들이 못기다리고 있는 것이다. 우리는 계획했던 것에 맞춰 가고 있다.
Q: Full hd tv는 수익성이 낮나?
A: 그렇다. 볼륨만 잡아준다. 프리미엄에서 돈이 나온다.
Q: OLED가 열리면 필름이 없어지나?
A: 그렇다. TV로는 한계가 있다고 생각한다. 삼성이 QLED로 간 것이 그래도 우리에겐 아직 좋은 것이다. 그렇지 않았다면 퀀텀닷시트 자체가 필요 없었을 것이다. 앞으로 5년 정도는 시간이 있다고 본다.
Q: 우리나라는 안 되지만 중국은 BMS 되나?
A: 중국은 우리나라보다 전기차가 보급화 되어있다. 자세히 알아보지는 않았다.
당자료는 상기 회사에 대한 조사분석담당자의 의견을 반영하고 있으나 이는 자료제공일 시점에서의 추정치로서 실적치와 오차가 발생할 수 있으며, 투자를 유도할 목적이 아니라 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 하고 있습니다.따라서 종목의 선택이나 투자의 최종결정은투자자 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.