By Frank Holmes
(2023년 10월 30일 작성된 영문 기사의 번역본)
비트코인 현물 ETF 승인은 ‘만약’ 이 아닌 ‘언제’의 문제일 뿐이다. 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence) 애널리스트들은 현재 미 증권거래위원회(SEC)가 2024년 1월 10일까지 비트코인 현물 ETF를 승인할 확률을 약 90%로 예상한다.
게다가 지난주 유럽 블록체인 컨벤션(EBC)에 참석한 많은 발표자들은 올해 말까지 비트코인 현물 ETF가 시장에 출시될 것으로 믿는다고 말하면서 더욱 낙관적인 전망을 내놓았다.
이에 시장도 동의하는 것으로 보인다. 세계 최대 투자관리 기업 블랙록(NYSE:BLK)이 이번달에 아이셰어스 비트코인 ETF(iShares Bitcoin ETF)의 임박한 승인을 예상하면서 구체적으로 알 수 없는 금액의 자본으로 “시드”(seed)를 준비하고 있다는 강력한 추측이 나왔다.
이런 분위기 속에서 비트코인 가격은 거의 1년 반 동안 볼 수 없었던 35,000달러를 바라보고 있다. 이는 올해 초 비트코인 가격의 약 2배에 달하는 수준이다. 비트코인의 뒤를 잇는 2위 암호화폐 이더리움은 연초 대비 50% 정도 상승했다. 
투자자들, 비트코인에 대한 직접적 접근 모색
일부 투자자들은 이미 비트코인 현물 ETF를 이용할 수 있다. 캐나다는 수년 전부터 그러한 ETF를 제공했고, 유럽은 지난 8월에 처음으로 출시했다. 그러나 캐나다와 유럽 증시를 합쳐도 전 세계 주식시장 가치의 60% 가까이를 차지하는 미국 규모에 비하면 왜소할 뿐이다.
글로벌 상위 10대 투자운용사 중에서는 프랑스의 크레디트 아그리콜(OTC:CRARY)과 독일의 알리안츠 단 2곳만 비미국계 기업이다.
지금까지 미국 투자자가 비트코인을 직접 구매하는 것 외에 비트코인에 노출될 유일한 방법은 선물, 옵션, 기타 파생상품을 이용하는 것이었다. 해당 상품 중 가장 큰 규모인 그레이스케일 비트코인 신탁(GBTC)은 2015년부터 공개 거래되고 있으며, 현재 210억 달러 이상의 운용자산(AUM)을 보유하고 있다.
그러나 신탁은 하루 종일 거래소에서 거래되고 유동성이 높은 ETF에 비해 다루기 어려운 상품이다. 투자자들은 금 현물 ETF를 통해 금 현물 가격에 접근할 수 있는 것과 같이 비트코인 현물 가격에 접근하기를 원한다.
물론 그레이스케일도 이 모든 것을 알고 있고, 그렇기 때문에 GBTC를 ETF로 전환하는 신청을 냈다. 블랙록을 비롯해 피델리티, 인베스코, 프랭클린 템플턴, 반에크, 위즈덤트리 등 비트코인 ETF 신청서를 제출한 다른 여러 기업과 마찬가지로 그레이스케일은 기다려야 한다. 많은 시장 전문가들은 규제는 말할 것도 없고 미국이 비트코인 투자에 있어서 다른 관할권에 비해 뒤처질 수 있다고 우려한다.
일부 기업들은 지금 행동에 나섰다. 캐시 우드(Cathie Wood)의 아크 인베스트(ARK Invest)는 비트코인 ETF에 대비하고 있고, 성공적인 ETF로의 전환을 기대하면서 GBTC를 매도하기 시작했다.
미국 비트코인 현물 ETF의 영향 이해하기
그렇다면 미국 증시에서 비트코인 현물 ETF는 어떤 함의를 가질까?
실제 SEC에서 블랙록이 발생하는 비트코인 현물 ETF를 승인할 준비가 되어 있다고 가정한다면, 비트코인 가격이 다시는 3만 달러 이하로 떨어지지 않을 수도 있다. 이러한 시나리오에서 블랙록은 세계 최대 비트코인 기관 보유자가 될 가능성이 높고, 이는 잠재적인 공급 경색을 초래할 수 있다. 비트코인 생산량은 2,100만 개로 제한되어 있으며, 비트코인 채굴 보상이 절반으로 줄어드는 ‘반감기’가 약 6개월 앞으로 다가왔다는 점을 기억해야 한다.
또한 비트코인 ETF 출시는 마침내 기관 투자자의 등장을 예고하는 것이기도 하다. 많은 재무자문가, 신탁업체 등에게 비트코인은 승인된 자산관리 전략이 아니지만 현물 ETF는 다르다.
블록체인 및 디지털 자산 기업 갤럭시(Galaxy)의 추정치에 따르면, 미국에 기반을 둔 비트코인 현물 ETF는 첫해에만 140억 달러 규모의 투자 유입을 끌어들일 것으로 예상된다. 그리고 2년차에는 270억 달러, 3년차 말에는 거의 400억 달러로 가속화될 것이다.
물론 이것은 추정일 뿐이며 어느 누구도 미래를 확실하게 예측할 수는 없다. 그러나 투기세력에게는 ETF가 미국 시장에 출시되기 전인 지금 비트코인을 축적하는 것이 매우 수익성 높은 결정이 될 수 있다.
불확실한 세상에서의 확실성
바르셀로나에서 개최된 유럽 블록체인 컨벤션(EBC)에서 열기가 매우 뜨거웠던 소식을 전하게 되어 기쁘게 생각한다. 올해에는 작년보다 2배가 더 많은 약 5천 명이 컨퍼런스에 참석해 역사상 최대 참가인원을 기록했다.
EBC는 블록체인/웹3/디파이 컨퍼런스임에도 불구하고 비트코인이 화두가 되었다. 많은 발표자들이 지적했듯 비트코인은 불확실성이 높은 세계에서 확실성을 제공하는 자산이다. 이는 비트코인이 사유재산권, 더 넓게는 인권을 대표한다는 필자의 최근 발언과도 일맥상통한다.
비트코인 현물 ETF 승인 가능성이 점점 더 높아지는 지금은 전례 없는 비트코인 노출 기회가 될 수 있다. 하지만 각 투자자들은 직접 실사를 해야 하고, 비트코인의 변동성은 기존 투자 상품보다 훨씬 높다는 점을 명심해야 한다. 따라서 비트코인이 전체 투자 포트폴리오의 2%를 넘어서지 않도록 관리하기를 권고한다.
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