[삼성선물] 에너지 시황 - 9월 전망: 이란의 태동과 불안한 OPEC+

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9월 유가 전망: 현재 OPEC+의 입장에서는 참으로 난감한 상황일 수 밖에 없다. 나름 열심히 손해를 감수하면서 감산을 하고 있는 상황에서, 유가는 딱히 오를 기미가 보이지 않는데다 믿었던 중국발 리오프닝 기대도 최근 중국 부동산 우려와 맞물려 대부분 소진되었다. 여기에 에너지 물가를 잡아야하는 미국이 이란과 스몰딜을 체결하고 최근 베네수엘라 고위 관계자들과 추가 제재 완화에 대한 논의에 나서는 등 기존 감산 면제국들은 미국과의 관계 개선을 통해 금년 들어서만 생산량을 50만bpd 이상 늘렸고 향후에도 더욱 늘릴 전망이다.

특히 인프라와 자금 여력이 충분한 이란은 당장 9월까지 생산량을 현재보다 40만bpd 늘릴 것이라고 선언하고 연말까지 연초 대비 100만bpd 늘어난 400만bpd 생산을 목표로 하는 등 기존 감산국들 입장에서는 이러한 분위기가 달가울리 없다. 게다가 주요 생산국인 UAE와 멕시코는 감산 목표를 아랑곳하지 않고 신나게 증산 중이다. 그나마 유가 하단에 지지력을 제공했던 사우디와 러시아의 자발적 추가 감산(사우디는 생산량 100만bpd, 러시아는 수출량 30만bpd)도 9월보다 10월에 완화될 가능성이 높은데, 이들의 주요 수출국인 인도의 몬순 시즌이 9월에 종료되고 사우디의 계절적 유지보수가 마무리되는 만큼, 10월까지 추가 감산을 연장하는 것도 상당한 부담 요인으로 작용할 가능성이 크다.

현재 시장에는 사우디의 추가 감산 100만bpd 연장에 대한 기대가 높은 것도 사실이다. 하지만 ①사우디의 외환보유고가 2009년 이후 최저를 기록 중인 점, ②향후 이란의 생산과 수출이 급격하게 증가할 것이 예상되는 점, ③9월 초 예정된 G20 회의에서 미국이 사우디와 정상 회담을 원하고 있는 점 등을 감안했을 때 추가 감산을 10월까지 유지하더라도 규모를 소폭 줄일 가능성이 높다. 통상적으로 사우디는 월 초 추가 감산에 대한 내용을 발표하는 경우가 많기 때문에 조만간 관련 내용을 발표가 있을 것으로 사료된다. 사우디의 추가 감산 조정이 있을 경우 OPEC+의 감산 결속력을 흔드는 요인이 또하나 늘어날 수 있다. 9월 유가는 이러한 수급 상황 반영해 하방 압력이 우세할 것으로 보이며 9월 중 $80 하회 가능성이 높을 것으로 예상된다.

한편 전일 유가는 블룸버그 서베이에서 사우디의 추가 감산 100만bpd 10월 연장 가능성이 높을 것으로 예상되고, 예상보다 원유 재고가 큰 폭으로 감소한 영향과 가봉 쿠데타, 허리케인 이달리아 이슈로 인한 공급 차질 우려가 부각되며 강보합 수준에 마감했다. EIA의 미국 원유 재고는 지난주 1,058만 배럴 감소했지만 가솔린 재고는 21만 배럴 줄어드는데 그쳤고 정제유 재고도 123만 배럴 증가, 정유시설 가동률도 그 전주 대비 1.2%p 하락한 93.3%를 기록한 점이 강한 상승을 제한했다. 한편 현재 쿠데타 사태가 벌어진 가봉은 약 20만bpd 가량의 원유를 생산 중이다. 에너지 장관에 따르면 쿠데타로 인한 공급 차질 이슈가 발생하지 않았다고 언급했지만 지정학적 리스크가 불거진 만큼 시장의 불안은 여전히 존재한다. 한때 카테고리3으로 격상된 이달리아는 다시 열대 폭풍으로 약화됐지만 전일 일부 인근 해상 원유 생산 시설 가동이 중단되었다는 보도도 유가 지지요인으로 작용했다.