요약
- 미국 증시의 펀더멘털 부분 향후 6~12개월 동안 15% 이상 상승 가능성 나타남. 실적 추정치 지난주 올해 가장 큰 폭의 1.3% 포인트 증가. 따라서, 향후 금리 상승 우려보다 실적 증가가 시장을 주도할 것 예상
- 미국 대표 대형 성장주 13개와 반도체 업종의 매력도가 크게 확대 중. 최근의 조정 추세는 오래가지 못할 것으로 예상. 나스닥 100과 반도체 업종 적극적 매수 추천. 특히, 반도체 업종의 투자 비중은 글로벌 전체의 15~25% 투자 추천. 현재는 반도체 슈퍼 사이클 구간.
- 코로나19는 더 이상 시장 변동성을 가지고 올 요소가 아니라 판단. 향후 글로벌 경기 회복은 당연한 추세라 생각하고, 지금은 적극적으로 주식 투자를 늘려야 하는 시기로 판단.
펀더멘털 지표의 지속적인 상승 추세, 여전히 증시는 갈 길이 멀다!
펀더멘털 지표를 볼 때, 가장 중요한 요소는 이익추정치의 변화다. 또한, 개인적으로는 잔존가치 모델 상 상승여력을 본다. 그 2가지 요소가 다 미국 증시와 글로벌 증시의 향후 큰 폭 상승을 예견해 준다. 지난주 이익 추정치의 변화는 올해 들어 가장 큰 폭으로 이어지고 있다. 특히 선진국의 경우 1.6% 포인트나 급등하는 모습이다. 신흥국 또한 0.5% 포인트 증가했다. 그만큼 미국과 글로벌 경기 회복에 대한 기대가 이어지고 있는 상황으로 판단된다.
또한, 이익 추정치 증가에 따라 펀더멘털로 들여다본 글로벌 증시의 상승여력이 더욱 확대되는 모습이다. 선진국과 신흥국 모두 향후 6~12개월 동안 15.2~15.4% 상승 가능하다는 수치가 나온다. 따라서, 유동성 지표와 펀더멘털 지표 모두 미국과 글로벌 증시의 추가 상승을 예견해 주고 있다.
선진국 투자에 있어서는 여전히 미국의 러셀 2000과 나스닥 100의 투자를 적극 추천한다. 그 외 독일, 이탈리아, 스웨덴, 영국 등 유럽에 대한 투자 비중도 약 10% 정도 들고 가는 것을 추천한다. 
신흥국 투자에 있어서는 지속적으로 대만, 베트남, 한국에 대한 투자가 가장 매력도가 높아 보인다. 여기에 러시아와 인도네시아에 대한 투자도 아주 조금 5% 미만으로 들고 가는 것을 추천한다. 
중요 포인트: 미국 대형 성장주 대표 13개 종목과 반도체 업종의 매력도 크게 상승 중!!
지금까지 작년 4/4분기부터 지금까지 쉬어가는 모습을 보인 종목과 업종을 들자면 미국의 대표 FAANG, MAGA 등의 대표 13개 종목들과 글로벌 반도체 업종이다. 이 들의 펀더멘털이 향후 나쁜 방향으로 간다면, 그러한 조정 양상을 장기적으로 부정적으로 바라볼 것이다. 하지만, 지금 분석으로는 미국의 대표 기업들의 펀더멘털, 그리고 반도체 업종의 펀더멘털은 더욱더 좋아지고 있다. 물론, 일부에서는 주가가 많이 올랐기 때문에, 법인세 인상, 반독점 법 이슈 등을 가지고 비관적인 관점을 가지고 나온다. 또한, 반도체업종에 있어서는 너무나 수요가 좋아서 공급 차질이 생기기 때문에 업종에 대해서 비관적인 시각으로 비관적인 의견을 제시한다. 개인적으로는 한마디로 이해가 안 되는 논리들이다. 따라서, 이런 상황이라면 엄청난 투자 기회라 판단한다. 
우선 미국 대표 13개 종목의 상승여력을 들여다보면 지난 주에 급격하게 증가했다. 지난주 평균이 45% 상승 여력이었다면, 이제는 85% 수준으로 크게 급증했다. 그만큼 1/4분기 실적 발표가 이 종목들이 얼마나 저평가 되어있는지를 확실하게 보여주고 있다 판단한다. 따라서, 미국 나스닥 100과 미국 대표 성장주에 대한 투자를 소홀히 하지 말자 추천드린다. 글로벌 전체 투자에 40%는 유지하는 전략을 지속 말씀드린다. 미국 투자를 글로벌 투자의 60% 가져가고 이 중 40%를 나스닥 100과 대형 성장주, 그리고 나머지 20%를 미국 중소형주 투자에 초점을 맞추는 전략을 지속 유지한다. 
반도체 업종에 대해서도 아주 긍정적으로 판단한다. 반도체 업종의 주가 흐름을 보면, 지난 1달간 퀄컴, AMD, SK 하이닉스의 수익률이 마이너스이다. 시장의 상승에 전혀 못 미치는 수익률이 나온다. 이 이유는 최근 Citigroup이 퀄컴에 대해서 시장 중립의견으로 하향 제시했고, UBS에서 반도체 업종에 시장 중립 의견을 제시하면서 나타난 현상이다. 하지만, 내 분석으로는 지금 비관적 논리가 이해가 되지 않는다. 수요가 너무 강하기 때문에 반도체 공급이 원활하게 이루어지지 않아서 매출이 예상보다 좋지 않을 것이기 때문에 업종에 대한 시각을 부정적으로 가져간다는 논리가 솔직히 이해가 가지 않는다. 물론, 삼성전자 (KS:005930) 같은 반도체 회사들이 장비 수주를 미루고 있는 부분이 상존하고 있어서 반도체 장비 회사들의 매출에 문제가 일시적으로 생길 수는 있지만, 현재 미국 대형 성장주들의 데이터 센터 필요성, 반도체 수요의 급격한 증가, 그리고 향후 전기차와 자율주행에서의 반도체 수요 등을 생각한다면, 지금은 분명히 반도체 슈퍼 사이클의 초입 또는 중간 단계이다. 전혀 끝물이 아니다. 그렇다면, 당연히 지금은 아주 적극적으로 이번 조정을 투자 기회로 삼아야 한다 판단한다. 
가장 대표적인 조정을 받은 종목이 퀄컴이다. 실적이 예상치를 웃돌았고, 실적 발표 이후에 컨센서스는 큰 폭 상승을 했지만, 공급 차질의 우려로 주가를 12%나 급락 시켰다. 솔직히 이런 기회는 자주 생기지 않는다 판단한다. 내 계산상으로는 이 주식의 적정가치는 이번 실적 발표로 인해 크게 증가를 했지만, 주가는 오히려 12%나 빠진 경우라면, 이만큼 좋은 기회는 없다 판단한다. 
엔비디아도 마찬가지다. 주가는 지난 5개월 이상 박스권에서 거래되고 있다. 하지만, 이번 실적 발표 이후 엔디디아의 적정가치는 40% 이상 폭등을 했다 개인적으로는 분석된다. 따라서, 지금은 반도체 관련 모든 종목들과 업종 전체에 대해서 아주 큰 기대를 가져야 한다 판단한다. 대표적인 반도체 관련 ETF인 SOXX와 SMH의 적정가치도 지난주에 크게 확대되었다 판단된다. 따라서, 지금의 반도체 업종 조정은 너무나 좋은 투자 기회를 주고 있다 판단한다. 따라서, 우리는 이 기회를 잘 살려야 한다 판단한다. 반도체 업종 투자는 적어도 전체 주식 투자에 있어서 전체 포트폴리오의 15% 이상, 많게는 25%까지 투자할 것을 추천한다.
코로나19는 겨울 이후 그 영향이 크게 하락 할 것 예상
코로나19 사태가 글로벌 경제에 정말 큰 영향을 미쳤다. 하지만, 최근 나타나는 신규 확진자 수 증가, 일일 사망자 수 추이 등 추세를 보면, 향후 백신의 보급이 급격하게 확대되면서, 코로나19는 더 이상 글로벌 경제 회복의 문제로 작용하지 않을 것이라 예상한다. 따라서, 향후 글로벌 경기가 당연히 회복할 것이라 예상하면서, 주식 투자를 적극적으로 하실 것을 추천드린다.
