원유의 위안화 결제, 미국에게 남은 카드는?

2018년 초 중국 상하이 거래소 내 원유선물 시장이 개설되며 원유가 위안화로도 결제가 된다는 뉴스가 있었습니다. 다르게 말해 페트로달러 시스템에 대한 도전은 2년 전부터 시작되었다 말할 수 있습니다. 말은 도전이라 하지만 당시 세계 석유 소비량으로 2위인 중국에게는 나름 절박한 상황이 었는데, 모든 거래를 해외에 거래소를 통하면 달러의 유출이 심한 상황이기에 자체통화(위안화)로 거래를 해야는 것이 불가피했을 것입니다.


2017년 8월 부터 미국의 금리는 상승 중이었으며, 당시 비교적 높은 유가는 아시아에서 달러를 빠르게 유출 시켰습니다. 금리와 유가로 인하여 중국 내 달러는 매우 빠르게 빠지는 중이 었으기에 이에 대한 대책이 필요했고 자체적인 원유선물 거래소를 구축하는 것이 1순위 었습니다. 그리하여 중국 내 차제거래소를 만들었고, 상하이 선물거래소 산하 국제 에너지 거래소(INE)의 선물 계약 비중은 전 세계 원유선물 계약은 15~16%대를 차지하며 이로 인해 미국내 거래소를 거치는 거래 비중이 감소했습니다. 중국만의 시장이탈로 16%가량의 손해를 보았다 말할 수 있는데, 만약 중국이 영향력이 커져 중국 주변국가가 상해거래소를 이탈한다면 미국의 손해는 금융, 정치적 부분에서 매우 커질 수 있었습니다.

그러나 이러한 중국 상하이 거래소의 원유 선물이 위안화로 결제를 할 수 있다 해도 2020년이 되어서야 해외기업과 첫 위안화 결제가 이루어 졌는데, 이는 당시 미국의 무역관세가 한 몫합니다. 중국을 달러를 통해서 통제하지 못하면 2046~2047년 이면 중국은 미국을 추월 하지는 못하더라도 미국이 중국을 통제할 수단이 없게됩니다. 그래서 1차적으로 중국을 공격해야하는 데, 중국의 재정을 공격할 수 없기에 '통화'를 공격하기 시작합니다. 그에 대한 가장 효율 적인 수단으로 '관세'가 있으며 관세를 부과할때 마다 중국은 통화 약세를 유도하게 됩니다.

19년 08월 27일 글 - https://kr.investing.com/analysis/article-200430686


우선 2018년 상해거래소 상장과 위안화 결제에 대한 부분으로 미국의 대응은 관세를 통한 위안화 공격이라 말할 수 있으며, 석유 시장의 참여자들은 상해 거래소 선물을 거래하고 싶어도 위안화에서 발생하는 환차손을 부담할 필요가 없다 생각하여 미국 거래소를 이용하였습니다. 그래서 상해거래소는 중국 내수 선물을 위한 거래소 역할만 수행했습니다.

그러나 최근 브리티시페트롤리엄(BP)이 중국에 원유 300만배럴을 위안화로 결제하게 되었는데, 이는 '중국 내'거래가 아닌 메이저와의 첫 거래가 있었다 말할 수 있습니다. 이러한 중국의 행동에 대한 기저에는 세가지 생각을 였볼 수 있습니다.

1) 미국은 위안화를 관세를 통해서 공격하지 못한다.
2) 미국이 달러를 중국에서 유출 시킬 카드는 원유 뿐이다.
3) 유가는 오를 것이고 달러의 유출이 심해질 것이다.

우선 미국이 쓸 카드는 크게, 관세/ 원유/ 금리가 있습니다. 이중에 관세는 이미 사용한 카드이며 금리는 코로나와 같은 특수한 상황이기에 올리지 못합니다. 그래서 중국입장은 원유만 달러로 결제되지 않는다면 미국의 통제에서 확실히 자유로워 집니다.

미국은 남은 카드인 원유로 중국과 붙어야 하는데, 크게 두가지 방법이 있습니다.
1) 원유를 더 싸게 시장에 공급하고 석유기업에 달러를 더 투입한다.
2) 중국에 달러채권을 공급한다.

최근 중국내 자연재해와 복구로 원자재가 많이 필요한 시점에 달러채권(빚)을 많이 공급할 수록 중국에 대한 통제력이 생기며, 추후 약달러 시기에 금리를 올려도 중국을 통제할 수 있습니다.

그럼 이제 문제는 영국 석유기업이 위안화로 결제를 했는데, 이 거래대금은 어디에 유치하게되는 지를 알면 앞으로 중국내 오일머니의 흐름이 어디로 갈지 알 수 있습니다.

ps
- 중국은 위안화로 거래만 된다면 유가가 올라도된다.
- 중국외 위안화를 가장 많이 갖고 있는 은행은 어디일까?
- 오일메이져 중 영국/브라질/러시아 기업들이 앞으로 방향을 결정할 수 있다.
- 만약 BP의 대금이 영국에 예치되면, 파운드는 달러, 위안 사이의 균형을 맞추는 통화가 될 것이다.
- 미국은 유가가 내리는 쪽이 속이 쓰려도 당장의 문제를 해결하긴 쉽다.