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주간 전망: 나스닥 약세장 돌입; 다른 미국 지수들은?

부터 Investing.com (Pinchas Cohen/Investing.com)시장 개황2018년 12월 24일 10:34
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주간 전망: 나스닥 약세장 돌입; 다른 미국 지수들은?
부터 Investing.com (Pinchas Cohen/Investing.com)   |  2018년 12월 24일 10:34
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(2019년 12월 23일 작성된 영문 기사의 번역본)

  • 미국 주식시장 2011년 이래 최악의 주
  • 채권, 달러 하락
  • 유가 급락 지속

다양한 시장 테마가 충돌하며 주초부터 압박을 받고 있던 주식 시장에 재차 부담을 주었다. 지난주 금요일 거래량은 지난 몇 년간 볼 수 없었던 수준으로, 그 영향으로 주식 시장이 가라앉으며 2011년 8월 이래 최악의 한 주를 마무리했다.

S&P 500 지수다우존스 산업평균지수는 각각 2.06%와 1.81%로 현저히 낮아졌으며, 3% 가까이 하락한 나스닥은 공식적으로 약세장에 접어들었다. 투자자들이 주식을 처분하고 채권에서 안정성을 찾으며 수익률 역시 하락했다.

쿼드러플 위칭데이와 정치적 역풍으로 대량 매도로

금요일, 쿼드러플 위칭데이('네 마녀의 날'이라고도 불리며 이는 네 가지의 파생상품의 만기일이 겹치는 날)를 맞아 변동성이 확대됐다: 이미 금리 인상으로 압박을 받고 있던 주식 시장은 지수와 주식 선물과 옵션 만기를 맞으며 급락했다. 경기 침체 리스크가 높아지는 와중, 상황을 더욱 악화시킨 것은 트럼프 대통령이 연준 의장 제롬 파월의 해임을 논의했다는 주말을 앞둔 보도였다.

백악관 인사 조치로 인한 불확실성과 토요일부터 시작된 부분적 셧다운 등 폭넓은 정치적 우려가 대량 매도 사태를 부추겼다. 상원이 토요일 휴회를 선언하며 크리스마스 연휴가 끝나기 전에 협상이 성립될 가능성이 사라졌다는 것 역시 근심을 더한다. 트럼프 대통령은 멕시코 국경장벽 건설에 50억 달러의 예산을 반영할 것을 요구했지만, 통과시키기에 충분한 표는 얻어내지 못했다: 야당 원내대표 척 슈머(Chuck Schumer)는 대통령에게 "정부 문을 다시 열고 싶다면 장벽을 포기하면 된다. 복잡할 것 없다,"라고 말했다.

하지만 정부의 셧다운은 대체로 시장에 큰 영향을 주지 못한다. 심지어 이는 100%를 기준으로 한 것으로, 현재는 75%의 예산안이 통과되었으며 25%만이 영향을 받는 상태다.

아이러니하게도, 뉴욕 연은 총재 존 윌리엄스(John Williams)의 비둘기파적인 발언은 금요일 아침 주식 시장에 힘을 실어주었다. 그는 내년 경기가 침체될 경우 연준은 금리 정책을 재검토하고 대차대조표 축소를 고려해야 한다고 주장했다. 하지만 이 일시적인 상승세는 이어지는 매물 압박을 이겨내지 못했다.

주요 미국 지수들은 모두 보합세를 보이며 한 주를 마감했다.

2015-2018 S&P 500 지수 주간 차트
2015-2018 S&P 500 지수 주간 차트

S&P 500 지수의 하락을 이끈 것은 통신서비스IT의 2개 테크 섹터로, 각각 2.95%와 2.62% 하락했다. 유일하게 선전을 거둔 유틸리티 섹터는 0.43% 상승했다.

이번주 S&P 500 지수는 7.05% 하락했으며, 모든 섹터가 떨어진 상태다. 가장 양호한 실적을 거둔 유틸리티와 재료 - 관세 마찰 속에서 이뤄냈다는 점은 특기할만하다 - 섹터 역시 각각 5.30% 하락했다.

원유의 17.5달 저점이 에너지주를 끌어내리며 기술주가 9.63% 하락했다. 기술적으로 보았을 때, S&P 지수는 100주 이동평균선을 가른 뒤 2009년 중순부터 이어진 채널의 바닥을 지키고 있는 200주 이평선을 향해 강하게 돌진하고 있다.

이는 2016년 2월 바닥 이후 처음 있는 사태다. 채널 바닥인 23,000까지는 앞으로 4.5% 남았으며, 이는 바닥을 가늠할 수 있는 첫 선이다. 이 경우 지수가 약세장으로 진입하게 된다. 2008년 금융위기 이래 처음으로 채널 바닥을 뚫으며, 더 하락하여 더 큰 조정을 초래할 수 있는 것이다.

다우지수는 1.81%인 414.23 포인트 하락했지만 금요일 기준 가장 양호한 실적을 올린 지수다. 주간 단위로 보았을 때에도 이 대형주 지수는 6.87%의 가치를 상실하는 선에서 그쳤다.

지금까지 채권수익률 곡선의 평탄화와 10년물 채권수익률의 고점, 지난주 유틸리티 섹터의 기록적인 종가 등 다양한 하락 신호를 확인해왔고, 시장은 이 패턴을 완성하고 있다.

2017-2018 나스닥 주간 차트
2017-2018 나스닥 주간 차트

기술주 위주인 나스닥은 금요일 2.99% 떨어지며 주요 지표 중 가장 큰 하락폭을 보였다. FAANG 구성종목은 모두 2.5% 이상 하락했으며, 개중에서도 트위터(Twitter Inc, NYSE:TWTR)는 6% 이상 하락했다.

나스닥은 여름부터 20% 이상 하락하며 하락장 범위에 들어섰다. 한주 기준으로 나스닥의 하락폭은 7.94%다.

러셀 2000 지수는 주말을 앞두고 2.7% 하락하며 바닥에서 2번째 실적을 거뒀다. 주간 기준으로는 7.94% 하락해 2015년 중순 이후 가장 낮은 선까지 떨어지며 최악의 실적을 올린 지표가 되었다.

이제는 어디로?

이제부터 시장이 어느 방향을 향할지에 대해서는 의견이 일치하지 않는다. 지금이 바닥이라고 생각하는 이들도 있다.

레이몬드 제임스(Raymond James)의 애널리스트 제프리 소트(Jeffrey Saut)는 세계 규모로 보았을 때 현재 시장 가치가 10년 사이 가장 낮은 수준이라고 한다. 글로벌 주가수익률은 내년 실적이 13.3까지 떨어질 것으로 보여준다. 그는 실제 수익률 곡선은 3개월 채권이 항상 30년 국채보다 낮으며, 역전과는 한참 거리가 있다는 것을 지목한다.

최소한 단기적으로는 기술적인 측면에서 그의 주장을 지지할 수 있을 것이다.

한편 하락세가 아직 이어질 것이라는 주장도 있다.

트럼프 대통령이 시리아 주둔 미군을 철수시키겠다고 발표한 뒤 사임 의사를 밝힌 짐 매티스(Jim Mattis) 국방장관 역시 시장에 근심을 더했다. 셧다운 시작과 트럼프 대통령의 종잡을 수 없는 태도, 기록적으로 낮은 수준의 거래량 속에서 하락세 측의 트레이더들은 대체로 시장에 변동이 없는 시기인 연휴 중에도 추가적인 나쁜 소식이 나올 것으로 예측하고 있다.

1월, 민주당이 하원을 장악하고 정부가 분열되면 트럼프 행정부의 정책은 통과되기 더더욱 어려워질 것이다. 올해 초, 사상 최대 규모의 감세와 규제 완화로 소위 (긍정적인) 트럼프 트레이드를 불러왔던 때와는 사정이 다르다.

전 대통령 후보 론 폴(Ron Paul)은 향후 12개월 사이 대공황 시대 수준의 침체가 일어날 수 있다고 주장한다. 그는 투자자들이 공짜돈이라는 - 양적완화와 제로에 가까운 금리 - 마약에 중독되었으며, 지금까지 증상을 감추며 상황을 악화시켜온 이 편의들 없이는 1929년보다 심각한 수준의 주식 시장 붕괴가 일어나게 된다는 것이다.

론 폴이 주장하는 수준까지는 아니지만, 우리 역시 시장 하락세가 지속될 것이라는 의견 쪽으로 보다 기울어 있다. 수요일의 '승자'였던 유틸리티와 부동산투자신탁, 필수 소비재 등, 투자자들이 몸을 숨기고 있던 안전지대는 마진콜과 재환매 등 강제 처분을 통해 매도되었다. 이는 앞으로 몇 주 가량 유지될 단기적 하한선을 만들어낼 수 있다.

2014-2018 달러 지수 주간 차트
2014-2018 달러 지수 주간 차트

하지만 주식 시장이 전혀 예상치 못한 곳에서 힘을 받을 수도 있다 - 달러다. 우리는 장기적으로 보아 달러가 하락세를 그리고 있다는 것을 언급해왔다. 현재가 이평선과 MACD가 보여주듯이 2015년 초 이래 달러의 최고점으로 판명된다면, 상대적으로 저렴한 수출품에 의존하는 다국적기업에 큰 수익을 안겨줄 수 있을 것이다.미국 GDP의 35%를 차지하는, 해외에서 올린 수익 역시 도움을 받게 된다.

2015-2018 유가 주간 차트
2015-2018 유가 주간 차트

한편 유가는 하락을 계속해 지난주, 200주 이평선을 뚫고 18개월 저점에 가까운 선까지 떨어지며 바닥에 가까운 선에서 금요일을 마감했다.

주간 전망

EST 미국 동부 기준 시간

월요일

8:30: 미국 – 전국경제활동지수 (11월): 0.24에서 0.9로 상승 예측

화요일

크리스마스 – 대부분의 국제 시장 휴장

수요일

16:30: 미국 API 주간 원유 재고: 이전 3.45M에서 1.3M 예측

목요일

10:00: 미국 – 소비자 신뢰 지수 (12월), 신규주택판매 (11월): 신뢰 지수 135.7에서 133.7로 하락, 신규주택판매 전월 대비 2.5% 상승 예측

16:30: 일본 – 실업률 (11월): 2.4% 유지 예상

금요일

8:00: 독일 – CPI (12월, 예측): 2.3%에서 전년 대비 2% 상승

9:45: 미국 – 시카고 구매관리자지수 (12월): 66.4에서 62.5로 하락 예상

10:00: 미국 – 잠정주택판매 (11월): 지난달 2.6% 하락 대비 0.5% 상승

11:00: 미국 – EIA 원유 재고 (12월 21일로 끝나는 주): 830,000 배럴 상승

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