Investing.com — 알코아, 2026년 3분기 주당순이익 예상 상회…매출은 미달

알코아의 2026년 3분기 순이익은 시장 예상치를 웃돌았지만 매출은 예상에 못 미쳤다. 운영 성과 개선과 알루미나 가격 상승이 알루미늄 가격 하락의 영향을 일부 상쇄했다. 주당순이익은 1.82달러로 애널리스트 예상치 1.54달러를 상회했고, 매출은 37억 달러로 예상치 37억8,000만 달러를 밑돌았다. 주가는 정규장에서 0.85% 오른 40.42달러에 마감한 뒤 시간외 거래에서 1.39% 추가 상승해 40.98달러를 기록했다.

핵심 요약

• 알코아의 주당순이익은 예상치를 18.18% 웃돌며 기대 이상의 수익성을 보였다.
• 알루미늄 가격 하락이 매출에 영향을 미치면서 매출은 예상치에 2.12% 못 미쳤다.
• 분기 잉여현금흐름은 4억7,200만 달러, 연초 이후 누적 잉여현금흐름은 약 6억 달러였다.
• 경영진은 연초 이후 6건의 생산 기록을 세우고 Pinjarra 정유공장의 가동을 회복하는 등 운영 성과가 개선됐다고 밝혔다.
• 알코아는 Massena East 부지 일부에 대한 매각 계약을 체결해 자산 매각 계획을 진전시키고, AliGroup 인수도 계속 추진했다.
• 주가수익비율(PER)은 8.38배, 주가수익성장비율(PEG)은 0.34배로, 성장 전망 대비 밸류에이션이 매력적일 가능성을 시사한다.
• InvestingPro 분석에 따르면 현재 주가는 저평가된 수준으로, 알코아는 플랫폼의 최저평가 종목 목록에 포함돼 있다.

기업 실적

알코아는 어려운 가격 환경 속에서도 사업 운영이 견조했다고 설명했다. 회사 귀속 순이익은 2분기 4억700만 달러에서 3분기 4억8,300만 달러로 늘었고, 조정 EBITDA는 7억8,900만 달러를 기록했다. 알루미나 가격 상승과 운영 성과 개선이 알루미늄 가격 하락 및 탄소 비용 증가의 영향을 일부 상쇄했다는 설명이다.

사업 운영에서도 진전이 있었다. 알코아는 연초 이후 6건의 생산 기록을 세웠고, 알루미늄 생산량을 전 분기보다 약 1만5,000톤 늘렸다고 밝혔다. 브라질 Alumar 제련소와 San Ciprián의 재가동을 완료했으며, 앞서 차질을 빚었던 서호주 Pinjarra 정유공장도 가동을 회복했다.

중국을 제외한 세계 알루미늄 시장은 낮은 재고와 지속적인 공급 차질로 수급이 빠듯한 상태를 유지했다. 경영진은 포장재와 전력 관련 시장의 수요가 가장 강한 반면, 유럽 건설 시장은 부진하다고 밝혔다.

주요 재무 지표

• 매출: 37억 달러로 전 분기보다 감소했으며 예상치 37억8,000만 달러를 밑돌았다.
• 주당순이익: 1.82달러로 예상치 1.54달러를 웃돌았다.
• 알코아 귀속 순이익: 4억8,300만 달러로 2분기 4억700만 달러에서 증가했다.
• 조정 순이익: 4억8,500만 달러로 전 분기 5억6,200만 달러보다 감소했다.
• 조정 EBITDA: 7억8,900만 달러.
• 영업활동 현금흐름: 6억4,300만 달러.
• 분기 잉여현금흐름: 4억7,200만 달러.
• 연초 이후 누적 잉여현금흐름: 약 6억 달러.
• 현금 보유액: 44억 달러. 여기에는 9월 채권 발행으로 조달한 26억 달러가 포함됐다.
• 자기자본이익률(ROE): 2026년 첫 9개월간 25.3%.

실적과 시장 예상치 비교

알코아의 조정 주당순이익 1.82달러는 시장 예상치 1.54달러를 0.28달러, 비율로는 18.18% 웃돌았다. 매출 37억 달러는 예상치 37억8,000만 달러보다 8,000만 달러 적어 2.12% 미달했다.

매출과 이익의 방향은 엇갈렸지만, 큰 폭의 이익 예상치 상회는 비용 관리와 유리한 제품 구성, 알루미나 가격 상승이 실적에 도움이 됐음을 시사한다. 경영진은 매출이 예상치를 밑돈 주된 이유로 알루미늄 가격 하락을 꼽았다.

최근 실적 흐름과 비교해도 수익성은 견조했다. 순이익이 2분기보다 늘고 잉여현금흐름도 높은 수준을 유지한 점은 매출 부진에도 주가를 뒷받침한 것으로 보인다.

시장 반응

알코아 주가는 정규장에서 0.85% 오른 40.42달러에 마감한 뒤 시간외 거래에서 1.39% 추가 상승해 40.98달러를 기록했다. 직전 종가 40.08달러와 비교하면 시간외 거래 종료 시점까지 약 2.24% 올랐다.

주가는 52주 최고가 84.38달러를 크게 밑돌고 52주 최저가 35.12달러는 웃돌아, 연간 거래 범위의 하단에 더 가까운 수준이다. 최근 6개월간 주가는 원자재 시장 전반의 압박을 반영하며 42% 하락했다. 베타는 1.74로 전체 시장보다 변동성이 높은 편이다. InvestingPro 구독자는 알코아에 관한 추가 독점 분석 8건을 이용할 수 있다. 여기에는 플랫폼에서 현재 ‘GREAT’로 평가한 회사의 재무 건전성에 대한 상세 분석도 포함된다. 알코아는 미국 주식에 대해 제공되는 1,400건 이상의 종합 Pro Research Report에서도 다뤄진다. 시간외 주가 상승은 투자자들이 소폭의 매출 예상치 미달보다 주당순이익 예상치 상회, 현금 창출력, 운영 개선에 더 주목했음을 시사한다.

전망 및 실적 가이던스

경영진은 4분기에도 견조한 운영 성과가 이어지고 알루미나와 알루미늄 부문 모두 생산량과 출하량이 증가할 것으로 예상했다. 정유공장의 가동 안정성이 유지되고 제련소의 생산성도 계속 개선될 것으로 내다봤다.

비용 측면에서는 알루미늄 부문 비용이 약 3,000만 달러 늘어날 것으로 예상했다. 이 중 약 1,000만 달러는 탄소 가격과 관련돼 있다. 가격 변동의 영향을 제외한 운영 성과 기준 알루미나 가이던스는 이전과 같다고 밝혔다. 경영진은 분기 중 시장 가격이 개선되면 그 효과가 실적에 반영될 것이라고 덧붙였다.

알코아는 연말 가격 수준에 따라 4분기에 운전자본 약 10일분을 회수할 것으로 예상한다. 장기적으로는 AliGroup 거래가 마무리된 뒤 1월에 연간 수급 전망을 갱신할 계획이다.

전략적으로 알코아는 2027년 상반기 완료를 목표로 AliGroup 인수를 추진하고 있다. 월가 애널리스트들의 목표주가는 48~80달러로, 회사의 운영 개선과 전략적 조치가 현재 주가에 충분히 반영되지 않았을 가능성을 보여준다. 회사는 Massena East 부지 일부를 매각하는 최종 계약도 체결했으며, 최대 3억1,500만 달러의 현금 유입을 기대하고 있다.

경영진 발언

윌리엄 오플링거 최고경영자(CEO)는 9월 브라질 Alumar 제련소에서 사망 사고가 발생한 뒤에도 안전이 회사의 최우선 과제라고 강조했다. 그는 “안전은 우리의 가치관을 이루는 근간이며, 사업을 운영하는 방식의 기준”이라고 말했다.

오플링거 CEO는 운영 성과도 강조했다. 그는 생산 기록, Alumar 재가동, Pinjarra의 가동 회복을 언급하며 “운영 개선의 흐름을 이어가며 견조한 3분기 실적을 달성했다”고 말했다.

자본 배분에 대해서는 절제된 접근을 강조했다. 오플링거 CEO는 “성장 자체를 위한 성장은 추구하지 않을 것”이라며 AliGroup 거래가 완료된 뒤에는 “부채 축소를 우선할 것”이라고 밝혔다.

몰리 비어먼 최고재무책임자(CFO)는 가격 약세가 매출에 영향을 미쳤다고 설명했다. 그는 “3분기 매출은 37억 달러였으며, 전 분기 대비 변동은 주로 알루미늄 가격 하락을 반영한다”고 말했다.

위험 요인과 과제

• 알루미늄 가격 하락: 알코아의 매출은 원자재 가격 변동에 민감해 매출과 이익률이 빠르게 영향을 받을 수 있다.
• 투입 비용 상승: 탄소 가격과 기타 직접비용이 오르면 향후 분기 실적에 부담이 될 수 있다.
• 안전 및 운영 위험: Alumar의 사망 사고는 엄격한 안전 관리의 중요성을 보여준다.
• 규제 승인 지연: 서호주 광업 관련 승인에 예상보다 많은 시간이 걸려 공급 계획의 불확실성이 커지고 있다.
• 주요 거래의 실행 위험: 알코아가 기대하는 효과를 얻으려면 AliGroup 인수와 자산 매각이 원활하게 마무리돼야 한다.

질의응답

실적 발표 콘퍼런스콜에서 애널리스트들은 현물 가격 상승에도 알루미나 가이던스가 유지된 이유, 알루미늄 생산량 증가에도 출하량이 줄어든 이유, 탄소 비용 상승이 이익률에 미칠 영향 등을 물었다.

경영진은 알루미나 가이던스가 시장 가격이 아닌 운영 성과를 기준으로 하며, 출하량 개선이 정비에 따른 부담을 상쇄했다고 설명했다. 알루미늄 출하량에 대해서는 2분기에 일회성 재고 재배치가 있었지만 3분기에는 반복되지 않았다고 밝혔다.

AliGroup 거래와 관련해서는 규제 승인과 인수 후 통합 계획에 대한 질문도 나왔다. 알코아는 약 12건의 승인이 필요하지만 현재까지 특별한 문제는 없으며 절차가 진행 중이라고 밝혔다. 이미 통합 관리 전담 조직을 구성했고 South32와 18개월간의 전환 서비스 계약도 체결했다고 덧붙였다.

Massena East 매각도 관심을 모았다. 경영진은 이번 거래가 향후 매각의 정해진 방식은 아니며, 자산별로 가치를 극대화할 수 있도록 별도 협상할 것이라고 말했다. 자사주 매입에 대한 질문에는 AliGroup 인수가 마무리된 뒤 부채 축소가 우선이라고 답했다.

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