2026년 10월 15일 목요일, Streamex(STEX)는 ThinkEquity 콘퍼런스에서 금 기반 상품을 중심으로 규제를 준수하는 원자재 토큰화 사업을 확대하고, 향후 다른 자산으로 영역을 넓히겠다는 계획을 밝혔다. 회사는 초기 매출과 큰 잠재 시장, 확충 중인 기관투자자 대상 인프라를 강조했다. 다만 사업이 아직 초기 단계이며 성과는 토큰화의 확산에 달려 있다고 설명했다.
핵심 요약
- Streamex는 2024년 2분기가 첫 매출 발생 분기였으며, 금 임대 수익으로 $146,000를 기록했다고 밝혔다.
- 회사는 실물 금 3,111트로이온스로 뒷받침되는 GLDY가 출시됐으며, 외부 투자자 보유 비중은 9%라고 밝혔다.
- 경영진은 토큰화 수수료, 임대 수수료, 이전 수수료로 구성된 세 가지 수익원을 설명했다.
- Streamex는 2024년 6월 30일 기준 총 유동성이 실물 금 $15 million을 포함해 $41.8 million이며, 부채는 없다고 밝혔다.
- 회사는 토큰화 원자재 시장이 크지만 아직 충분히 개발되지 않았다고 보고, 금을 시작으로 상품을 추가할 계획이다.
콘퍼런스 개요
Streamex의 최고재무책임자(CFO) 크리스틴 플러머는 회사의 목표가 “토큰화를 통해 원자재 자산의 잠재력을 온전히 실현하는 것”이라고 말했다. 그는 Streamex가 규제를 준수하는 원자재 토큰화 플랫폼인 동시에 그 플랫폼에서 거래되는 자산의 발행사라고 설명했다.
플러머에 따르면 이 구조를 통해 발행 사업에서 발생하는 수익을 제3자에게 넘기지 않고 회사가 확보할 수 있다. 발표에는 투자자 관계 담당 로라 키어넌과 사업개발 담당 앤드루 모츠킨도 참여했다.
경영진은 금 시장이 크고 투자자에게 익숙하며 임대 거래도 이미 자리 잡고 있어 금부터 사업을 시작했다고 밝혔다. 첫 상품인 GLDY는 출시됐으며, 더 폭넓은 유통을 목표로 허가 없이 이용할 수 있는 두 번째 상품 GLDC를 계획하고 있다.
재무 실적
Streamex는 2024년 2분기에 회사 설립 이후 처음으로 매출을 기록했다고 밝혔다.
- 2024년 2분기 매출: 금 임대 수익 $146,000.
- 영업비용과 순손실은 이전 기간보다 크게 감소했다.
- 2024년 6월 30일 기준 총 유동성: $41.8 million.
- 회사는 이 가운데 약 $20 million을 즉시 사업에 투입할 수 있다고 밝혔다.
- 재무상태표상 부채는 없었다.
회사에 따르면 총 유동성에는 현금, 시장성 유가증권, 디지털 자산과 실물 금 $15 million이 포함됐다. 경영진은 또 2024년 6월 30일 기준 GLDY가 실물 금 3,111트로이온스로 뒷받침됐으며, 외부 투자자 보유 비중이 9%에 도달했다고 밝혔다.
수익 구조
Streamex는 사업 모델이 세 가지 수수료 수익원에 기반한다고 설명했다.
- 토큰 발행 시 한 번 부과하는 토큰화 수수료.
- 금 임대가 유지되는 동안 반복적으로 발생하는 임대 수수료.
- 유통시장에서 거래될 때마다 발생하는 이전 수수료.
플러머는 금 임대에서 발생하는 총수익률이 6%라고 밝혔다. Streamex는 투자자에게 순수익률 3.5%를 제공하며, 나머지는 Monetary Metals 관련 비용, 보험료, 운영비에 사용한다고 설명했다.
경영진에 따르면 이 모델은 금값의 상승·하락 방향보다 거래 규모가 커질수록 수익이 늘어나도록 설계됐다. Streamex는 수익이 발행, 임대, 거래 활동에서 발생하므로 금값의 방향을 예측하는 데 사업을 의존하지 않는다고 밝혔다.
회사는 30년간의 순현재가치(NPV) 모델을 적용하면 GLDY 토큰 1개가 존속 기간에 Streamex에 $1,500가 넘는 매출을 창출할 수 있다고 추정했다. 또한 GLDY 발행 잔액이 $1 billion에 이르면 기본 시나리오의 매출 순현재가치는 약 $400 million, $5 billion에 이르면 약 $2 billion이 될 것으로 추정했다.
사업 운영 현황
경영진은 GLDY가 실물 금괴를 담보로 하며, 추가 금으로 연환산 약 3.5%의 수익을 지급하는 증권이라고 설명했다. 토큰 1개는 순금 1트로이온스에 해당하며, 발행 후 거래하거나 상환할 수 있다.
주요 운영 사항은 다음과 같다.
- GLDY는 적격 투자자를 대상으로 하며 최소 투자금은 $25,000다.
- 고객확인(KYC) 절차를 통과하면 전 세계에서 구매할 수 있다.
- 유통 채널에는 Streamex.com, Wintermute, Siebert가 포함된다.
- 상장지수펀드(ETF)도 GLDY를 보유할 수 있다.
- 최근 6개월간 추가 금 형태의 월별 배당이 지급됐다.
Streamex는 회사 자체 재무상태표에 금을 보유하지 않으며 금값 변동에도 직접 노출되지 않는다고 밝혔다. 대신 토큰 구매 주문이 들어오면 Monetary Metals를 통해 금을 조달하고, 주문 시점의 현물 가격을 적용한 뒤 Asahi 금고에 보관한다.
회사는 보유자가 기초 실물 금의 소유권을 온전히 유지하며, 일정 규모 이상의 주문에 대해서는 실물 금으로 상환받을 수 있다고 밝혔다.
기관투자자 인프라와 규제 준수
경영진은 발표에서 상품을 뒷받침하는 인프라를 상세히 설명했다. Streamex에 따르면 관련 업체와 역할은 다음과 같다.
- Orca: 연중무휴 24시간 유통시장 거래.
- CBER와 tZERO: 중개 채널.
- EisnerAmper: 월별 준비자산 확인과 실물 금 및 스마트 계약 코드에 대한 연례 감사.
- Inspira Financial: 적격 수탁 서비스.
- Wintermute: 연중무휴 24시간 유동성 공급. 당일 결제를 위해 약 $12 million의 초기 유동성을 제공했다.
- Monetary Metals: 귀금속 대출 부문의 독점 전략 파트너.
- Asahi: 금 보관, 식별 표시 및 수탁을 맡는 금고 제공업체.
Streamex는 모든 금괴에 보험이 적용된다고 밝혔다. 또 회사의 사이버보안 시스템은 신용카드 인프라를 구축한 경력이 있는 전직 JP모건 체이스 사이버보안 전문가가 설계했다고 설명했다.
회사는 Equity Trust IRA와의 연동을 진행 중이며, 이를 통해 수백억 달러 규모의 은퇴자금에 접근할 수 있을 것으로 기대했다.
시장 기회와 업계 동향
Streamex는 토큰화가 아직 도입 초기 단계지만 빠르게 성장하고 있다고 주장했다. 회사가 인용한 시장 자료에 따르면 2024년 첫 7개월 동안 토큰화 자산 규모는 $25 billion에서 $37 billion으로 47% 증가했다.
같은 기간 토큰화 자산 보유자 수는 148% 늘어 자산 가치보다 빠른 증가세를 보였다고 회사는 밝혔다. 경영진은 금융서비스 업계 리더의 84%가 토큰화를 전략적 우선순위로 보고 있으며, 26%는 이미 토큰화 상품을 출시했다는 점도 언급했다.
Streamex에 따르면 블록체인상 토큰화 원자재 규모는 약 $5 billion으로, 약 $146 trillion에 이르는 실물 원자재 시장과 비교하면 작다. 금의 경우 회사는 지상에 존재하는 금의 시장 규모가 약 $32 trillion이며, 이 가운데 실물 금괴·금화와 중앙은행 보유분이 약 $11 trillion이라고 밝혔다. 금 ETF 규모도 수천억 달러에 이른다고 덧붙였다.
반면 토큰화된 금의 규모는 약 $3 billion에 그쳐, 아직 충족되지 않은 수요가 크다는 게 Streamex의 설명이다.
향후 전망
경영진은 향후 90일간의 단기 우선순위로 다음을 제시했다.
- 첫 기관투자자 배정 물량을 GLDY로 전환한다.
- 3분기 중 GLDC의 초기 유동성 확보를 마치고 상품을 출시한다.
- Equity Trust IRA 연동을 완료한다.
- 월별 준비자산 확인과 지급 업무를 중단 없이 이어간다.
Streamex는 더 장기적으로 2026년과 2027년에 증권사, 수탁사, 은퇴자산 플랫폼을 통해 판매망이 확대될 것으로 예상했다. 회사는 2027년에 토큰화된 은, 석유, 가스 등 다른 원자재 상품도 출시할 계획이라고 밝혔다.
경영진은 로열티 수입, 생산물 인도 계약, 수익을 지급하는 구리 관련 상품도 향후 출시 가능성으로 언급했다. 회사는 새 원자재마다 기존 법률·수탁·유통 체계를 활용하되, 해당 원자재에 맞춘 임대 프로그램을 적용할 계획이라고 설명했다.
Streamex는 토큰화 원자재 시장의 기반 인프라로 자리 잡고, 구축된 플랫폼을 대규모 수익을 창출하는 사업으로 발전시키는 것이 목표라고 밝혔다.
질의응답 주요 내용
질의응답에서 경영진은 미국 외 지역, 특히 금과 귀금속에 대한 선호가 오랜 아시아 지역에서 관심이 높다고 말했다. 회사 관계자들이 최근 홍콩을 방문했으며 국부펀드와도 논의했다고 밝혔다.
질의응답에서 나온 다른 주요 내용은 다음과 같다.
- GLDY는 암호화폐가 아닌 증권으로 설계됐다.
- 이 상품은 실물 금에 적용되는 것과 같은 규제 준수 요건을 따르도록 설계됐다.
- 투자자는 시장조성자를 통해 유통시장에서 토큰을 매도하거나 Streamex에 직접 상환을 요청할 수 있다.
- Wintermute와 Orca는 24시간 거래와 유동성을 지원한다.
- 실물 금은 토큰과 일대일로 대응되며 Asahi 금고에 보관된다.
- 금괴가 분실될 경우 보험으로 토큰 보유자를 보호하도록 했다.
경영진은 Monetary Metals가 임대 프로그램을 운영하지만 자산을 토큰화하지는 않으므로 GLDY가 이 회사와 직접 경쟁하지 않는다고 설명했다. 반면 GLDY는 토큰화, 거래 가능성, 낮은 최소 투자금, 수익 지급을 결합한 상품이라고 강조했다.
경쟁 상품과 비교하면서 회사는 일부 수익 지급형 토큰화 상품의 자산 규모가 $700 million~$2.25 billion에 이르지만 보유자는 50~100명에 불과하고, 최소 투자금은 $100,000~$5 million이라고 밝혔다. 다른 대형 토큰화 금 상품들은 보유자가 수만 명이지만 수익을 지급하지 않는다고 덧붙였다.
Streamex는 GLDY가 낮은 최소 투자금으로 수익 지급과 유통시장 유동성을 모두 제공하는 유일한 상품이라고 주장했다. 또 허가 없이 이용할 수 있는 GLDC는 향후 Coinbase나 Robinhood 같은 주요 거래 플랫폼에 상장하는 데 더 적합할 수 있지만, 증권인 GLDY는 그 경로에 제약이 있다고 설명했다.
가치 평가와 수익률 비교
플러머는 GLDY를 실물 금 및 금 ETF와도 비교했다. 금값이 연간 8% 상승하고 GLDY가 연간 3.5%의 수익을 지급한다고 가정하면, 5년간 GLDY의 누적 수익률이 약 72%에 이를 수 있다고 말했다.
같은 가정에서 보관료를 제외한 실물 금의 수익률은 약 46%, 운용보수를 제외한 금 ETF의 수익률은 약 44%라고 설명했다.
플러머는 금 선물을 매도하고 GLDY를 매수해 약 9%로 추정되는 수익률 차이를 확보하는 차익거래 가능성도 제시했다. 이 방식은 금값 변동에 따른 순노출을 없애는 델타 중립 전략이라고 설명했다.
자세한 내용은 아래 전체 발표 내용을 참고하면 된다.
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