Softcat 2026 회계연도 하반기 실적 발표 후 주가 하락…성장 전망 둔화

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영국 IT 인프라 기업 Softcat은 2026 회계연도에 매출과 이익, 현금 창출이 모두 크게 늘었다고 밝혔다. 그러나 투자자들이 내년 성장 전망이 다소 완만해질 것이라는 설명에 주목하면서 주가는 6.71% 하락한 $1,794.81을 기록했다. 매출총이익은 전년 대비 24.7% 증가한 £616.3 million, 조정 영업이익은 19.4% 늘어난 £215.1 million이었다. 조정 기본 주당순이익(EPS)은 19.7% 증가한 83.2펜스를 기록했다. 경영진은 하반기에도 수요 둔화 징후는 없었다고 밝혔지만, 향후에는 높은 전년 실적에 따른 비교 부담과 비경상 비용 증가로 성장세가 이례적으로 강했던 올해보다 완만해질 것이라고 설명했다.

핵심 요약

• Softcat은 하드웨어, 소프트웨어, 서비스 전반에서 성장하며 2026 회계연도를 “탁월한” 한 해로 마무리했다고 밝혔다.
• 총 청구액은 30.5% 증가한 £4.7 billion, 매출은 35.4% 늘어난 £2.48 billion을 기록했다.
• 회사는 AI 인프라, 사이버보안, 네트워킹, 데이터센터 수요가 성장을 뒷받침했다고 밝혔다.
• 경영진은 2027 회계연도에도 성장이 이어지겠지만, 속도는 지난 2년보다 느려질 것으로 예상했다.
• 실적 발표 후 주가가 큰 폭으로 하락한 것은 투자자들이 양호한 과거 실적보다 향후 전망에 더 주목했음을 시사한다.

사업 실적

영국과 아일랜드의 기업 및 공공부문 고객에게 IT 인프라와 관련 서비스를 판매하는 Softcat은 여러 업체가 경쟁하는 시장에서 점유율을 계속 확대했다고 밝혔다. 그레이엄 찰턴 최고경영자(CEO)는 이 지역의 선도적인 IT 인프라 솔루션 제공업체로서 입지를 강화했지만, 시장점유율은 아직 약 5~6%에 불과하다고 말했다.

성장은 신규 고객 확보와 기존 고객과의 거래 확대에서 모두 나왔다. 고객 수는 3.4% 증가해 1만500명을 넘었고, 기존 고객군의 고객당 매출총이익은 20.6% 늘어난 £58,500을 기록했다. 경영진은 기업 고객 부문의 성장세가 가장 강했으며, 대기업과 중소·중견기업 모두 두 자릿수 성장을 달성했다고 밝혔다.

회사는 취급 기술 분야가 넓어진 점도 실적에 기여했다고 설명했다. 데이터센터 인프라, 네트워킹, 보안, 사용자 기기 모두 크게 성장했고, 소프트웨어 수요는 사이버보안, 라이선스, 마이크로소프트 클라우드 제품이 뒷받침했다. 핵심 고객층인 기업과 공공부문의 AI 관련 인프라 투자는 아직 초기 단계라고 회사는 평가했다.

주요 재무 지표

• 총 청구액: £4.7 billion, 전년 대비 30.5% 증가.
• 매출: £2.48 billion, 전년 대비 35.4% 증가.
• 매출총이익: £616.3 million, 전년 대비 24.7% 증가.
• 총 청구액 대비 매출총이익률: 13.1%, 60bp(0.60%포인트) 하락.
• 조정 영업이익: £215.1 million, 전년 대비 19.4% 증가.
• 법정 기준 영업이익: £196.4 million, 전년 대비 13.6% 증가.
• 조정 기본 주당순이익(EPS): 83.2펜스, 전년 대비 19.7% 증가.
• 세후이익: £150.3 million, 전년 대비 13.0% 증가.
• 현금 전환율: 93.6%, 회사 목표 범위의 상단에 근접.
• 연말 현금 잔액: £199.9 million, 전년보다 £17.6 million 증가.

  InvestingPro 데이터에 따르면 Softcat은 부채보다 많은 현금을 보유하고 있으며, 유동비율은 1.92, 자기자본이익률(ROE)은 49%다. 11년 연속 배당금을 지급했으며 현재 배당수익률은 4.95%다. 다만 InvestingPro 분석에 따르면 현 주가는 고평가됐을 가능성이 있으며, Softcat은 최고 고평가 종목 목록에 포함돼 있다. Softcat의 기업가치 평가와 15개 이상의 추가 ProTip은 InvestingPro에서 확인할 수 있다.

실적과 시장 전망치 비교

Softcat의 실적 발표 관련 자료에는 주당순이익 전망치 $0.4412와 매출 전망치 $854.4 million이 포함돼 있었지만, 이에 대응하는 실제 주당순이익이나 매출 수치는 제시되지 않았다. 따라서 제공된 자료만으로는 실적이 전망치를 웃돌았는지 또는 밑돌았는지 계산할 수 없다.

이번 분기 수치와 전망치를 직접 비교할 수는 없지만, 2026 회계연도 전체 실적은 견조했다. 조정 영업이익은 19.4%, 매출총이익은 24.7%, 조정 주당순이익은 19.7% 각각 증가했다. 이는 경영진이 내년 성장세의 정상화를 예고하는 가운데서도 사업 운영은 양호했음을 보여준다.

시장 반응

Softcat 주가는 전 거래일 종가 $1,924에서 6.71% 하락한 $1,794.81을 기록했다. 52주 최저가인 $1,083은 크게 웃돌지만, 최고가 $2,134보다는 약 16% 낮다. 주가 움직임은 투자자들이 지난 회계연도 실적 자체보다는 향후 전망과 이익 증가 속도에 신중한 태도를 보였음을 시사한다.

최근 주가 상승에 따른 차익 실현도 하락에 영향을 미친 것으로 보인다. Softcat은 영국 기술 유통업계에서 꾸준한 성장세를 보여왔으며, 이번 실적에서도 강한 현금 창출력과 고객 수요를 확인했다. 그러나 시장은 이례적으로 강했던 2년 이후 2027 회계연도에는 성장세가 완만해질 것이라는 회사의 설명에 주목했다.

전망 및 가이던스

경영진은 2027 회계연도에도 성장하겠지만 증가 속도는 2026 회계연도보다 느려질 것으로 예상했다. 새로 발표한 GDT 인수 효과를 제외하면 조정 영업이익은 한 자릿수 후반대 성장할 전망이다. 매출총이익은 상반기에 더 집중될 것으로 예상했다. 2026 회계연도 하반기에는 대형 프로젝트와 공급 관련 수요의 조기 집행이 실적에 기여했기 때문이다.

회사는 2027 회계연도 영업비용 총액이 감소할 것으로 예상했다. 다만 일회성 항목을 제외한 조정 기준 비용은 소폭 증가할 수 있다고 밝혔다. 인력 증가율은 2026 회계연도 평균인 10.8%보다 1~2%포인트 낮아질 전망이다.

GDT 인수 및 통합 비용을 주요 원인으로, 비경상 비용은 2026 회계연도의 £18.7 million 대비 2.0~2.5배로 늘어날 것으로 예상했다. 회사는 이번 인수가 특히 미국과 미주 지역에서 다국적 고객 지원 역량을 강화하고, 시간이 지나면서 이익에도 기여할 것으로 내다봤다.

경영진 발언

찰턴 CEO는 회사가 “점점 더 폭넓고 차별화된 고객 제안을 바탕으로 탁월한 성장을 이룬 한 해”를 보냈다며, 영국과 아일랜드의 선도적인 인프라 제공업체로서 입지를 강화했다고 말했다.

그는 기술 변화가 빨라질수록 회사의 역할이 중요해진다고 강조했다. 그는 “변화의 속도가 더 빠르고 복잡해질수록 우리의 경쟁력도 강화된다고 생각한다”며 “이런 환경에서 폭넓은 역량을 갖춘 신뢰받는 조언자로서 우리의 역할은 그 어느 때보다 가치가 크다”고 말했다.

향후 성장 기회와 관련해서는 핵심 고객층의 AI 인프라 투자가 초기 단계라고 설명했다. 그는 “우리의 핵심 시장은 소규모 조직부터 크고 복잡한 조직까지 아우르는 기업 및 공공부문”이라며 “이들 모두 AI를 활용할 수 있는 인프라 투자를 이제 막 시작하고 있다”고 말했다.

위험 요인 및 과제

• 이례적인 호실적 이후 성장 둔화: 경영진은 2027 회계연도 성장세가 완만해질 것으로 예상해, 큰 폭의 추가 성장을 기대하는 투자자들에게 실망을 줄 수 있다.
• 비경상 비용 증가: 인수 및 통합 관련 지출이 늘면서 단기 이익에 부담이 될 전망이다.
• 높아진 비교 기준: 2026 회계연도에는 이례적으로 큰 계약과 일부 수요의 조기 집행이 포함돼 향후 같은 성장률을 달성하기가 어려워졌다.
• 고객의 신중한 지출: 경영진에 따르면 고객들은 인프라 지출을 면밀히 검토하고 있어 구매 결정이 늦어질 수 있다.
• 인수 통합: Softcat은 기존 사업의 운영 성과를 유지하면서 GDT를 통합해야 한다.

질의응답

애널리스트들의 질문은 2027 회계연도의 성장 속도, 마이크로소프트의 파트너 인센티브 변경, GDT 인수 효과 등 세 가지 주제에 집중됐다.

수요가 둔화하고 있는지를 묻는 질문에 경영진은 그렇지 않다고 답했다. 고객들의 투자가 이어지고 있고 사업도 견조하며, 성장 전망이 완만해진 것은 수요 약화가 아니라 높은 전년 실적에 따른 비교 부담을 반영한 것이라고 설명했다.

마이크로소프트의 최신 파트너 프로그램 변경도 관심사였다. 찰턴 CEO는 예상했던 변화라며, 고객의 기술 도입과 활용을 돕는 파트너에게 보상하는 방식이 Softcat의 사업 모델과 맞아 회사에 소폭 긍정적이라고 말했다.

애널리스트들은 GDT 인수가 신규 고객 확보 기회를 열어줄지도 물었다. 찰턴 CEO는 고객들이 이미 관심을 보이고 있으며, 이번 인수로 Softcat의 국제 사업 기반이 강화됐다고 답했다. 글로벌 인프라 지원을 원하는 규모가 크고 요구사항이 복잡한 고객에게 서비스를 제공하는 데 도움이 될 것이라고 설명했다.

고객별 거래 점유율에 대한 질문도 나왔다. 경영진은 고객 인프라의 한 분야에서 거래를 시작한 뒤 시간이 지나면서 다른 분야로 확대하는 경우가 많다고 설명했다. 찰턴 CEO에 따르면 관계가 충분히 발전한 고객에서는 전체 관련 지출의 70~80%, 일부 사례에서는 80~90%를 차지할 수 있다.

시스템 도입 현황과 비용 추이에 대해서도 질문이 나왔다. 경영진은 인사관리 플랫폼은 이미 운영 중이고 영업 시스템은 단계적으로 도입하고 있다고 밝혔다. 대규모 투자가 이뤄진 올해가 지나면 2027 회계연도에는 비용 부담이 완화될 것으로 예상했다.

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