솔라리스 리소스, 마이닝 포럼 아메리카스 2026에서 와린차 프로젝트 진전 발표

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2026년 9월 28일 월요일, 솔라리스 리소스(SLS)는 마이닝 포럼 아메리카스 2026(Mining Forum Americas 2026)에서 에콰도르의 와린차(Warintza) 구리 프로젝트에 대해 상세히 설명하며, 이를 견고한 경제성과 성장 잠재력을 지닌 주요 장기 자산으로 묘사했습니다. 경영진은 이미 완료된 여러 위험 완화 조치들을 강조하는 한편, 최종 투자 결정(FID) 전 인허가, 협의 및 자금 조달에 대한 남은 작업이 있음을 지적했습니다.

회사의 주가는 9.83달러에 거래되었으며, 전일 종가 10.07달러 대비 2.38% 하락했습니다. 52주 범위는 7.29달러에서 15.71달러였습니다. 이러한 주가 변동은 솔라리스가 시장에서 가장 매력적인 구리 개발 스토리 중 하나라고 부르는 내용을 발표하는 가운데 발생했습니다.

주요 내용

• 솔라리스는 와린차가 55년 이상 광산 수명을 가지며, 연간 242,000톤의 구리 환산 생산 능력을 보유한다고 밝혔습니다.
• 프로젝트의 예비 타당성 조사에 따르면 보수적인 금속 가격 기준으로 46억 달러의 순현재가치(NPV)와 26%의 내부수익률(IRR)을 보였습니다.
• 현물 가격 기준으로는 약 100억 달러의 NPV와 41%의 IRR을 의미할 수 있다고 경영진은 밝혔습니다.
• 회사는 로열 골드(Royal Gold)로부터 2억 달러 규모의 자금 조달 패키지를 확보했으며, 2027년에 주요 인허가 및 연구 이정표를 달성할 것으로 예상합니다.
• 솔라리스는 또한 에콰도르에서의 지역 규모 탐사 잠재력과 광범위한 라틴 아메리카 포트폴리오를 지적했습니다.

이야기의 중심에 선 와린차

경영진은 와린차 프로젝트가 회사의 대표 자산이자 전 세계적으로 규모가 큰 미개발 구리 기회 중 하나라고 밝혔습니다. 전년도 11월에 완료된 예비 타당성 조사는 프로젝트의 규모와 품질을 입증하는 증거로 제시되었습니다.

• 광산 수명: 55년 이상
• 연간 생산량: 구리 환산 242,000톤
• 광산 수명 전반에 걸친 총 유지 현금 비용: 파운드당 1.07달러
• 자본 집약도: 연간 생산 능력 톤당 15,400달러
• 광산 수명 전반에 걸친 채광비(Strip ratio): 0.53 대 1

경영진은 이러한 수치들이 산업 표준과 비교하여 유리하다고 언급했습니다. 자본 집약도는 동종 업계 벤치마크인 톤당 약 21,000달러보다 낮으며, 채광비는 대규모 반암(porphyry) 프로젝트의 중앙값인 약 2.5 대 1보다 훨씬 우수하다고 지적했습니다. 회사는 광체가 표면에 가깝게 위치하여 사전 채광(pre-stripping) 필요성을 줄이고 초기 자본을 낮추는 데 도움이 된다고 밝혔습니다.

프로젝트의 자원 기반 또한 이례적으로 크다고 제시되었습니다.

• 총 자원 매장량: 58억 톤
• 매장량: 구리 환산 520만 톤
• 총 구리 자원: 1,600만 톤 이상
• 1단계 광산 계획 수명: 22년 (13억 톤의 광미(tailings) 처리 용량으로 제한)
• 1단계 이후 잠재적 광산 수명: 55년 이상 (초기 계획보다 25~30년 더 연장될 여지)

솔라리스는 프로젝트의 경제성이 보수적인 가정에서도 강력하게 유지된다고 밝혔습니다. 경영진은 구리 4.50달러, 금 2,500달러를 사용하여 46억 달러의 순현재가치(NPV)와 26%의 내부수익률(IRR)을 언급했습니다. 현물 가격 기준으로는 프로젝트가 약 100억 달러의 NPV와 41%의 수익률, 그리고 2.6년의 회수 기간을 보일 것이라고 말했습니다.

재무 성과 및 프로젝트 경제성

회사는 와린차를 대규모 구리 광산치고는 강력한 현금 창출 잠재력과 상대적으로 낮은 운영 비용을 가진 프로젝트로 설명했습니다. 경영진은 자산의 1사분위 비용 프로필(first-quartile cost profile)이 장기간 동안 잉여 현금 흐름을 지원해야 한다고 밝혔습니다.

• 보수적 가격 기준 NPV: 46억 달러
• 보수적 가격 기준 IRR: 26%
• 현물 가격 기준 NPV: 약 100억 달러
• 현물 가격 기준 IRR: 41%
• 회수 기간: 2.6년
• 광산 수명 현금 비용: 파운드당 1.07달러

경영진은 또한 와린차를 다른 대규모 구리 프로젝트와 비교하며, 채광비 조정 등급(strip-adjusted grade) 기준으로 최상위에 랭크된다고 밝혔습니다. 규모, 등급, 낮은 채광비 및 단순한 광산 설계의 조합이 이 프로젝트를 미래 구리 생산자들 사이에서 두각을 나타내게 한다고 말했습니다.

회사의 주요 메시지 중 하나는 와린차가 주요 지분 구조에 묶여 있지 않다는 것이었습니다. 경영진은 이것이 대규모 구리 프로젝트에서는 이례적인 일이며, 솔라리스가 자금 조달 및 파트너십 옵션을 고려할 때 더 많은 유연성을 제공한다고 밝혔습니다.

• 자본 구조에 주요 지분 연계 없음
• 회사는 규모가 큰 상위 30개 신규 개발 프로젝트 중 10개만이 그런 유연성을 가지고 있다고 밝혔다.
• 이 구조는 전략적 대안을 위한 여지를 남긴다.

운영 업데이트 및 위험 완화 조치

솔라리스는 기술적, 규제적, 사회적 측면에서 진전을 이루었다고 밝혔습니다. 회사는 이러한 조치들이 위험을 줄이고 프로젝트를 개발에 더 가깝게 만들었다고 말했습니다.

• 환경 영향 평가에 대한 기술적 승인은 2024년 4월에 받았다.
• 여러 영향 및 혜택 협약이 지역 사회와 체결되었다.
• 에콰도르 정부와의 자유롭고 사전 고지된 협의 절차가 시작되어 순조롭게 진행 중이다.
• 지역 경제 개발의 주요 동력으로 광업을 포함하는 지역 사회 생활 계획이 제시되었다.
• 회사는 영향권 내 원주민 단체 및 지역 사회와 함께 운영할 수 있는 사회적 허가를 받았다고 밝혔다.

경영진은 광산 설계를 전통적이며 기술적으로 간단하다고 설명했습니다. 광체가 표면 가까이에 높게 위치하고, 설치 면적이 작으며, 환경 구역을 포함하는 데 도움이 되는 능선으로 부지가 둘러싸여 있다고 말했습니다.

• 전통적인 노천 채굴 설계
• 전통적인 처리 방식
• 환경 영향이 제한적인 소형 설치 면적
• 물이 남서에서 북동으로 흐르며, 이는 명확한 유출 패턴을 지원한다고 회사는 밝혔다.
• 해발 약 1,200미터의 고도
• 인프라, 항구, 고속도로 및 에너지원에 가깝다

회사는 프로젝트가 고품질 구리 및 금 정광, 그리고 몰리브덴 정광을 생산할 것으로 예상하며, 제품 판매를 어렵게 만드는 유해 원소가 없을 것이라고 밝혔습니다.

자금 조달 및 타임라인

솔라리스는 2025년 5월에 완료된 로열 골드(Royal Gold)로부터의 2억 달러 자금 조달 패키지가 타당성 조사 작업과 최종 투자 결정(FID)까지의 운영 자금을 제공한다고 밝혔습니다. 경영진은 자금 조달 조건이 자산의 품질을 반영한다고 말했습니다.

• 로열 골드(Royal Gold)로부터 2억 달러 규모의 자금 조달 패키지
• 자금 조달 2025년 5월 완료
• 타당성 조사 완료 및 FID까지의 운영 자금
• 경영진은 자본 조달 비용이 경쟁력 있다고 밝혔다.

회사는 2027년에 여러 이정표를 제시하는 개발 일정을 발표했습니다.

• 2027년 상반기: 채굴 협약 예상
• 2027년 상반기: 초기 공사 착수 예상
• 2027년 상반기: 전체 프로젝트 인허가 예상
• 2027년 상반기: Ausenco, Knight Piésold 및 AMC 컨설턴트와 함께 작성될 타당성 조사 예상
• 2027년 하반기: 최종 투자 결정(FID) 목표
• 2027년 하반기 및 약 3년 후: 건설 기간

경영진은 프로젝트가 순조롭게 진행되고 있으며 2027년 말 결정 목표를 달성할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

에콰도르 및 그 외 지역의 탐사 잠재력

솔라리스는 와린차 외에도 에콰도르에 넓은 토지를 소유하고 있으며 지역 규모의 잠재력을 보고 있다고 밝혔습니다. 회사는 국영 ENAMI를 통한 추가 옵션 자산을 포함하여 에콰도르 내 260제곱킬로미터 이상을 소유하고 있다고 말했습니다.

• 에콰도르 내 260제곱킬로미터 이상 소유
• ENAMI와의 추가 옵션 자산
• 와린차를 넘어선 가치에 초점을 맞춘 지역 통합 전략

경영진은 칼륨 변질을 동반한 대규모 반암 시스템인 팅키(Tinki) 광산 채굴권을 강조했습니다. 시추 허가가 추진 중이며, 이 지역이 단기 주주 가치 창출에 도움이 될 수 있다고 말했습니다. 회사는 또한 산 카를로스 파난차(San Carlos Panantza) 기회가 팅키와 결합될 때 100억 톤 이상의 광물화 기회를 시사한다고 밝혔습니다.

솔라리스는 또한 여러 초기 단계 또는 진전 중인 자산을 포함하는 광범위한 라틴 아메리카 포트폴리오를 설명했습니다.

• 페루 파코 오르코(Paco Orco): 다금속 자산, 고급 현장 조사 완료, 사회적 허가 획득, 2027년 1분기 시추 계획
• 페루 카프리초(Capricho): 대규모 구리 반암, 사회적 허가 부여, 2027년 1분기 시추 계획
• 멕시코 라 베르데(La Verde): 테크 리소스(Teck Resources)와 60-40 합작 투자, 19년 광산 수명, 업데이트된 예비 경제성 평가 진행 중
• 칠레 자산: 자본 배분 계획이 있는 초기 단계 탐사 프로젝트

광업 관할 지역으로서의 에콰도르

경영진은 에콰도르가 과거보다 더 신뢰할 수 있는 광업 관할 지역이라고 주장하는 데 시간을 할애했습니다. 미국 달러 사용에 힘입어 강력한 인프라, 심해 항구 및 안정적인 재정 제도를 갖추고 있다고 말했습니다.

• 수출 주도 경제
• 강력한 인프라 및 항만 접근성
• 경영진에 따르면 광업은 경제의 세 번째 주요 기둥이다.
• 모든 정치 스펙트럼의 정부 지원
• 미국 달러 통화가 안정성을 제공한다.
• 안정적인 재정 제도

회사는 룬딘 골드(Lundin Gold)와 미라도르(Mirador)를 에콰도르의 성공적인 광업 운영 사례로 들며, 이러한 프로젝트들이 대규모 개발을 위한 국가의 신뢰성을 확립하는 데 도움이 되었다고 말했습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안 경영진은 투자자들이 이 스토리에서 아직 놓치고 있을 수 있는 점에 대해 질문을 받았습니다. 이에 대한 답변은 단기 촉매제가 현실적이고 달성 가능하며, 회사가 2027년 중반까지 모든 허가를 받은 프로젝트로, 2027년 말까지 최종 투자 결정(FID)으로 나아가고 있다는 것이었습니다.

경영진은 시장이 사회적, 인허가 및 연구 작업의 진행 속도를 아직 완전히 반영하지 못하고 있을 수 있다고 밝혔습니다. 또한 솔라리스가 국내 최대 개발 주체이며 정부의 강력한 관심을 받고 있다고 말했습니다.

• 경영진은 프로젝트의 단기 이정표가 현실적이라고 밝혔다.
• 2027년에 인허가 및 채굴 협약이 완료될 것으로 예상한다.
• 회사는 에콰도르 정부의 확고한 관심을 받고 있다고 밝혔다.
• 예측을 제시하지는 않았지만, 현재 주가는 상승 여지가 있다고 설명했다.

더 넓은 투자 사례에 대해 질문을 받았을 때, 경영진은 프로젝트가 진전됨에 따라 스토리가 더욱 구체화되고 있다고 말했습니다. 회사의 탐사 포트폴리오와 인허가 진행 상황을 추가적인 가치원이라고 설명했습니다.

미래 전망

솔라리스는 다음 주요 촉매제로 타당성 조사 작업, 인허가 진행, 초기 공사 및 일부 지역 대상 시추를 꼽았습니다. 회사는 이러한 조치들이 일정대로 이행될 경우 재평가를 뒷받침하는 데 도움이 될 수 있다고 말했습니다.

• 2027년 상반기 타당성 조사
• 2027년 상반기 채굴 협약
• 2027년 상반기 초기 공사
• 2027년 1분기 파코 오르코(Paco Orco) 및 카프리초(Capricho) 시추
• 허가 획득 후 팅키(Tinki) 시추
• 2027년 말 최종 투자 결정(FID)

경영진은 기회를 요약하며 “이것은 가장 흥미로운 구리 개발 스토리 중 하나가 될 것입니다.”라고 말했습니다.

독자들은 회사 프레젠테이션 및 답변에 대한 자세한 내용을 아래 전체 녹취록에서 확인할 수 있습니다.

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