크리소스, 마이닝 포럼 2026서 분석 기술 혁신 기반 성장 발표

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2026년 9월 28일 월요일, Chrysos Corporation (C79)은 ’Mining Forum Americas 2026’에서 간단한 메시지를 전달했습니다. 바로 자사의 PhotonAssay 시스템이 더 빠르고, 안전하며, 정확하여 오랫동안 사용되어 온 용융 분석법(fire assay)의 시장 점유율을 확보하고 있다는 것입니다. 또한 회사는 견고한 계약 단위 파이프라인과 증가하는 수요를 언급했으며, 다만, 성장은 여전히 이러한 계약들을 실제 시스템 배포로 전환하는 데 달려 있음을 인정했습니다.

경영진은 이 사업이 금광업 및 실험실 서비스 전반에 걸쳐 확장되고 있다고 밝혔으며, 은 및 구리 분석에서도 초기 성과를 보이고 있다고 덧붙였습니다. 크리소스는 자사의 사업 모델을 광산업체에게는 자본 부담이 적지만, 회사 자체적으로는 자본 집약적이라고 설명했으며, 이는 장기 계약, 글로벌 서비스 역량, 그리고 증가하는 설치 기반을 통해 뒷받침됩니다.

주요 내용

• 크리소스는 PhotonAssay가 약 2분 만에 결과를 제공하므로, 테스트에 3~4시간, 광산 현장에서 결과 회수에 약 하루가 소요되는 용융 분석법을 더 많은 광산 작업 흐름에서 대체하고 있다고 밝혔습니다.
• 회사는 매출이 전년 대비 33% 증가한 8,810만 호주달러(AUD)를 기록했으며, EBITDA는 68% 증가한 2,720만 AUD, 영업 현금 흐름은 103% 증가한 1,790만 AUD를 기록했다고 보고했습니다.
• 크리소스는 전 세계적으로 46개의 장치를 배포했으며, 6개는 배포 과정에 있고, 87개는 계약 상태에 있습니다. 이 중 35개의 계약된 장치는 약 2년에 걸쳐 설치될 예정입니다.
• 경영진은 총 잠재적 장치 배포 시장이 610개에 달하며, 현재 글로벌 시장 점유율은 약 7%에서 8% 사이라고 말했습니다.
• 회사는 은 및 구리 분석으로 사업을 확장하고 있으며, 이러한 대체 적용 분야가 핵심 금 수익보다 빠르게 성장하고 있다고 밝혔습니다.

재무 성과

크리소스는 설치된 장비에서 발생하는 반복적인 계약 수익에 힘입어 강력한 성장과 영업 레버리지를 보인 한 해를 발표했습니다.

• 매출은 전년 대비 33% 증가한 8,810만 AUD를 기록했습니다.
• EBITDA는 68% 증가한 2,720만 AUD를 기록했습니다.
• 영업 현금 흐름은 103% 증가한 1,790만 AUD를 기록했습니다.
• 회사는 모든 영업 현금 흐름을 장비 확장에 재투자한다고 밝혔습니다.
• 경영진은 매출 가이던스로 1억 800만 AUD에서 1억 1,800만 AUD, EBITDA는 3,500만 AUD에서 4,200만 AUD를 제시했습니다.

크리소스는 각 PhotonAssay 장치가 연간 약 200만 AUD의 매출을 창출하며, 운영 비용은 약 40만 AUD에서 50만 AUD로, 연간 장치당 약 150만 AUD의 총이익을 남긴다고 밝혔습니다. 회사는 총마진을 70%에서 80%로 설명했습니다.

경영진은 또한 장기적인 수익을 뒷받침한다고 말하는 장치 경제학을 설명했습니다.

• 장치당 제조 비용: 약 400만 AUD
• 회수 기간: 2.7년
• 투자 자본에 대한 연간 수익률: 37%
• 장치당 순현재가치: 약 2,000만 AUD
• 예상 장치 수명: 20년 (정기적인 재구축 포함)

장치당 수익은 주로 두 가지 원천에서 발생합니다.

• 연간 약 140만 AUD에서 150만 AUD의 확정 최소 계약(take-or-pay)
• 연간 약 50만 AUD에서 60만 AUD의 추가 사용량 기반 요금

운영 현황

크리소스는 현재 5개 대륙에 걸쳐 46개의 PhotonAssay 장치를 배포했으며, 6개가 추가로 배포 단계에 있고 87개가 계약 상태에 있다고 밝혔습니다. 이 계약된 장치 중 35개는 아직 설치되어야 합니다. 회사는 남은 장치들을 약 2년에 걸쳐 배포할 것으로 예상합니다.

이러한 속도를 뒷받침하기 위해 크리소스는 연간 제조 역량을 18개 장치로 늘렸다고 밝혔습니다. 또한 성장을 위한 1억 4,000만 AUD의 미사용 부채 한도를 보유하고 있다고 말했습니다.

회사는 광업 및 실험실 서비스 분야의 주요 기업들을 포함하는 고객 명단을 강조했습니다.

• 배릭 골드(Barrick Gold): 5년 이상 지속된 관계
• Gold Fields: 모든 호주 사업장
• Northern Star: 전 세계 사업장
• OceanaGold
• Newmont
• ALS, SGS, Intertek, Bureau Veritas 및 MSALABS

크리소스는 이 기술이 호주에서 특히 강력해졌으며, 그곳에서는 PhotonAssay가 지배적인 금 분석 방법이라고 설명했습니다. 전 세계적으로 회사는 약 7%에서 8%의 시장 점유율을 보유하고 있다고 밝혔습니다.

회사는 또한 자사의 시장 기회가 현재 설치된 기반보다 더 광범위하다고 설명했습니다. 회사는 공략 가능한 시장(addressable market)이 다음을 포함한다고 밝혔습니다.

• Kalgoorlie 및 Timmins와 같은 지역의 시설을 포함한 200개의 허브 실험실
• 연간 40,000온스 이상을 생산하는 금광의 410개 현장 실험실
• 총 610개의 잠재적 장치 배포

크리소스는 월별 샘플 처리량이 현재 약 100만 개에 달한다고 밝혔습니다. 또한 은 및 구리 분석이 이미 가능하며 빠르게 성장하고 있다고 말했습니다. 대체 분석 샘플 처리량은 핵심 수익의 33% 성장보다 앞선 전년 대비 55% 증가를 기록했습니다.

기술 및 사업 모델

경영진은 발표의 상당 부분을 PhotonAssay가 수 세대 동안 금 분석에 사용되어 온 전통적인 방법인 용융 분석법에 비해 왜 지속적인 우위를 갖는지 설명하는 데 할애했습니다.

크리소스에 따르면, PhotonAssay는 고출력 X선을 사용하여 금 원자를 여기(excitation)시키고, 이들이 안정된 상태로 돌아올 때 발생하는 감마선을 측정합니다. 회사는 이 접근 방식이 원자 수준에서 금을 계수하므로, 테스트되는 암석이나 샘플 매트릭스의 유형에 덜 민감하다고 밝혔습니다.

크리소스는 이 공정이 황화물, 산화물, 슬러리 및 시추 코어 샘플을 처리할 수 있다고 밝혔습니다. 또한 이 방법은 톤당 0.01g에서 톤당 10,000g에 이르는 넓은 금 범위에 적합하다고 말했습니다.

회사는 두 가지 방법을 다음과 같이 비교했습니다.

• PhotonAssay 소요 시간: 샘플당 약 2분
• 용융 분석법 소요 시간: 3~4시간, 광산 현장 결과는 종종 약 하루 소요
• PhotonAssay 샘플 크기: 펄프 물질 300g 또는 분쇄 물질 500g
• 용융 분석법 샘플 크기: 10~50g
• 환경 영향: 낮은 에너지 사용량, 낮은 탄소 배출량 및 적은 유해 폐기물
• 안전성: 납 노출 없음 (크리소스는 납 노출이 용융 분석 작업에서 여전히 위험 요소로 남아있다고 밝혔습니다)

이 행사에서 연설한 회사 임원 Dirk는 다음과 같이 말했습니다. "PhotonAssay는 더 빠르고, 안전하며, 더 정확한 금 분석 방법입니다." 그는 덧붙여 말했습니다. "우리는 작업 환경에서 납 위험을 제거하며, 어떠한 납 노출도 용납할 수 없다고 믿습니다."

크리소스는 또한 단일 PhotonAssay 결과가 용융 분석법과 ±4% 이내로 일치하는 반면, 단일 용융 분석법 샘플은 훨씬 더 넓게 변동할 수 있다고 밝혔습니다. 회사는 한 테스트에서 용융 분석법 결과가 샘플에 따라 평균에서 60%에서 114%까지 벗어나는 범위를 보였다고 말했습니다.

경영진은 사업 모델이 보통 5년 계약 기간과 최소 샘플 약정을 포함하는 장기적이고 갱신 가능한 계약을 중심으로 구축된다고 밝혔습니다. 고객들은 일반적으로 월 10,000개에서 20,000개의 샘플을 약정하며, 이 수준을 초과하는 물량은 추가 수익을 창출합니다.

크리소스는 자체 비용으로 장치를 소유하고 배포한 후, 이를 광산업체와 실험실에 임대합니다. 회사는 전 세계적으로 서비스, 유지보수 및 업그레이드를 처리하며, 이를 통해 고객의 진부화 위험을 줄일 수 있다고 믿는다고 밝혔습니다.

향후 전망

크리소스는 현재의 배포 기반을 훨씬 넘어 성장할 여지가 있다고 밝혔습니다. 경영진은 회사의 시장 전략이 단순한 용융 분석법 대체에서 광산 운영의 더 깊은 부분으로 통합되는 방향으로 나아가고 있다고 설명했습니다.

회사는 시간이 지남에 따라 직접적인 광산 현장 배포가 허브 실험실 배치보다 더 중요해질 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 또한 이러한 광산 현장 설치가 크리소스에 더 많은 가치를 창출하고 더 큰 샘플 처리량의 원천이 될 가능성이 높다고 말했습니다.

크리소스는 또한 몇 가지 성장 테마를 제시했습니다.

• 실험실 파트너십을 활용하여 새로운 지역에 진출하고 단일 관계를 통해 여러 광산업체에 도달
• PhotonAssay를 일상적인 운영의 일부로 만들기 위해 직접 광산 배포 확장
• 금, 은, 구리에 걸쳐 더 많은 분석 서비스 제공
• 배치 정보, 품질 관리 기록, 보관 기록(chain of custody) 및 교정 데이터(calibration data)를 포함한 데이터 감사 가능성 향상
• 샘플 준비 자동화 및 현장 작업 흐름 간소화

경영진은 이 기술을 개발하는 데 20년 이상을 투자했으며, 과학 및 장비 설계를 모두 아우르는 다양한 특허를 구축했다고 밝혔습니다. 또한 탄자니아와 콩고민주공화국을 포함한 어려운 광업 관할 구역에 있는 서비스 및 유지보수 네트워크가 또 다른 보호 계층을 추가한다고 말했습니다.

크리소스는 또한 광범위한 금 분석 시장에서 발생할 수 있는 경쟁 위협을 모니터링하고 있지만, PhotonAssay 기술을 생산하는 유일한 회사라고 스스로를 설명했습니다.

Q&A 주요 내용

질의응답 시간 동안 한 참석자는 가치 평가와 투자자들이 크리소스를 다른 회사들과 어떻게 비교해야 하는지에 대해 질문했습니다. 경영진은 PhotonAssay에서의 회사의 독특한 위치 때문에 ASX에 직접적인 비교 대상이 없다고 말했습니다.

Dirk는 Imdex가 호주 시장에서 가장 가까운 대형 광업 기술 회사이지만, Imdex는 더 경쟁적인 환경에서 운영되며 직접적인 비교 대상은 아니라고 언급했습니다. 그는 가치 평가가 표준 수익 배수보다는 성장 분석과 할인 현금 흐름 모델에 더 기반해야 한다고 말했습니다.

경영진은 또한 더 많은 장치가 배포되고 장치 경제학이 더욱 명확해짐에 따라 증권사들이 분기별로 모델을 업데이트할 가능성이 높다고 말했습니다.

마진에 대해 크리소스는 현재 사업 구조가 안정적인 확정 최소 계약 기반(take-or-pay base)과 추가 샘플 처리량으로 인한 상승 여력을 가지고 있어 매우 방어적이라고 말했습니다. 회사는 장치당 총이익률이 약 70%에서 80%라고 재차 강조했습니다.

Dirk는 다음과 같이 말했습니다. "PhotonAssay 소요 시간은 약 2분입니다. 용융 분석법은 3~4시간이 걸립니다. 하지만 이를 운영 맥락에서 보면, 일반적으로 광산 현장에서는 용융 분석 결과를 기다리는 데 약 하루가 소요됩니다."

그는 또한 다음과 같이 말했습니다. "단일 PhotonAssay는 용융 분석법과 소실점까지 ±4% 이내로 일치합니다. 그러나 이 용융 분석법 샘플 중 하나만 취한다면, 때로는 65%, 60%, 심지어 -114%까지 벗어날 수 있습니다."

결론

크리소스는 컨퍼런스를 떠나며 명확한 메시지를 남겼습니다. 회사는 PhotonAssay가 금 분석을 넘어 더 광범위한 광업 분석으로 확장됨에 따라 장기적인 성장 기회를 보고 있다는 것입니다. 독자들은 더 자세한 내용을 위해 아래 전문을 참조할 수 있습니다.

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