뱅크오브아메리카 금융 컨퍼런스에서의 UBS: 성장과 자본 압력

Investing.com — 2026년 9월 22일 화요일, UBS(UBS)는 뱅크오브아메리카 제31회 연례 금융 CEO 컨퍼런스에서 크레디트 스위스(Credit Suisse) 통합 마무리 단계에 근접했으며, 동시에 스위스 자본 규제에 대한 새로운 논쟁에 직면하고 있는 사업 현황을 발표했습니다. 세르지오 에르모티(Sergio Ermotti) 최고경영자(CEO)는 자산 관리 및 투자 은행 부문에서 견고한 성장 모멘텀을 보이고 있다고 말했지만, 제안된 규제 변경이 주주들에게 막대한 비용을 초래할 수 있다고 경고했습니다.

프레젠테이션은 UBS의 운영 진전에 대한 자신감과 정치, 시장 상황, 기술 혁신에 대한 신중함을 동시에 보여주었습니다. 에르모티 CEO는 은행이 크레디트 스위스 인수로 인한 기존 문제를 해결하고 자본 요건에 대한 의회 결정을 기다리는 동안에도 자산 관리, AI 및 자본 시장에서의 성장을 위해 준비하고 있다고 밝혔습니다.

주요 내용

• UBS는 크레디트 스위스 통합이 거의 완료 단계에 있으며, 인수된 애플리케이션의 90% 이상이 이미 서비스 중단(decommissioned)되었다고 밝혔습니다.
• 은행은 스위스 자본 규제 제안에 대해 주주들에게 연간 CHF 20억에서 CHF 30억의 비용을 초래할 수 있다고 반대하고 있습니다.
• 미국 자산 관리는 2024년 상반기 15%, 2분기 16%의 세전 이익 마진을 기록하며 여전히 밝은 부분으로 남아있습니다.
• UBS는 아시아 태평양 지역에서 7,900억 달러의 투자 자산을 관리하며 강력한 장기 성장을 기대하고 있습니다.
• 은행은 배당 성장을 보호하면서 AI, 기술 및 자사주 매입에 지속적으로 투자할 계획입니다.

재무 성과 및 자본 포지션

에르모티 CEO는 UBS가 성장, 주주 환원, 목표 자본 비율 14% 사이에서 균형을 맞추고 있다고 말했습니다. 그는 은행이 배당을 보호하고 성장시키면서 자사주 매입을 계속하고 기술 투자를 지원하고자 한다고 강조했습니다.

• 미국 자산 관리는 2024년 상반기 15%, 2분기 16%의 세전 이익 마진을 기록했습니다.
• 위험가중자산수익률(ROWA)은 상반기 11%에 도달했으며, UBS는 이를 중요한 이정표로 평가했습니다.
• 해당 부문은 현재 9분기 연속 대출 성장세를 기록하고 있습니다.
• UBS는 2027년 6월까지 계획된 30억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램 중 12억 달러를 완료했습니다.
• 은행은 2024년 10월 말까지 최소 15억 달러의 자사주 매입을 달성할 것으로 예상하고 있습니다.
• 주당 배당금은 2022년 0.55달러에서 2023년 1.10달러로 증가했으며, UBS는 추가 성장을 기대하고 있습니다.

에르모티 CEO는 자사주 매입을 가속화하기 위해 사업의 질이나 건전한 성장을 희생할 의사가 없다고 말했습니다. 그는 자본 배치가 배당 보호 및 성장, 사업 및 기술 투자, 자사주 매입이라는 세 가지 우선순위를 계속 따를 것이라고 밝혔습니다.

스위스의 규제 논쟁

논의의 주요 부분은 UBS의 해외 자회사에 대한 스위스 의회의 자본 요건 제안에 집중되었습니다. 에르모티 CEO는 곧 투표가 있을 예정이며, 상원이 먼저 투표하고 이후 하원 경제 위원회와 국민의회에서 검토할 것이라고 말했습니다.

그는 UBS가 세 가지 주요 옵션을 보고 있다고 말했습니다.

• 연방 의회의 원래 100% 보통주자본(Tier 1) 지원 제안으로, UBS는 이에 대해 연간 약 CHF 30억의 비용이 들 것이라고 말했습니다.
• 90% 보통주자본(Tier 1) 대안으로, UBS는 이를 원래 계획의 약간 가벼운 버전으로 보고 있습니다.
• WAK-S 위원회의 50/50 보통주자본(Tier 1) 및 추가자본(Tier 1) 타협안으로, UBS는 이에 대해 연간 비용이 약 CHF 20억으로 낮아질 것이라고 말했습니다.

에르모티 CEO는 은행이 50/50 제안이 가장 균형 잡히고 국제적인 기준에 부합한다고 믿고 있다고 말했습니다. 그는 또한 주주들이 크레디트 스위스 구제에 대해 약 150억 프랑의 포기된 이익을 포함하여 이미 높은 대가를 지불했다고 주장했습니다.

그는 "크레디트 스위스를 재편하기 위해 주주들이 지불한 150억 스위스 프랑에 연간 추가 비용 20억 스위스 프랑을 더하면, 이는 큰 문제가 됩니다"라고 말했습니다.

그는 문제는 규제의 존재가 아니라 그것이 어떻게 적용되었는지라고 덧붙였습니다. 그는 "크레디트 스위스가 무너진 것은 규제 체계가 잘못되었기 때문이 아닙니다. 규제 체계가 필요한 방식으로 구현되지 않았다는 사실 때문입니다"라고 말했습니다.

UBS는 정치적 과정이 2024년 말까지 해결되기를 희망하지만, 에르모티 CEO는 스위스 선거로 인해 일정이 영향을 받을 수 있다고 언급했습니다. 그는 또한 제안된 AT1 개혁은 스위스 제도를 명확히 하고 유럽연합 및 영국 표준에 더 가깝게 만들려는 것이며, AT1 상품을 없애려는 것이 아니라고 말했습니다.

운영 업데이트 및 통합 진행 상황

UBS는 크레디트 스위스 통합이 많은 사람들의 예상보다 빠르게 진행되고 있다고 밝혔습니다. 에르모티 CEO는 3,000개의 인수된 애플리케이션 중 90% 이상이 현재 서비스 중단되었고, 약 4분의 3이 완전히 폐기되었다고 말했습니다. 은행은 2024년 말까지 작업을 완료할 것으로 여전히 예상하고 있습니다.

• UBS는 2분기 말까지 스위스에서 100만 명의 고객 이전을 완료했습니다.
• 은행은 연말까지 IT 인프라 서비스 중단을 완료할 것으로 예상하고 있습니다.
• 통합을 통해 UBS는 성장 이니셔티브에 더욱 집중할 수 있게 될 것입니다.
• 부채 관리(liability management) 조치를 통해 약 100억 스위스 프랑 규모의 크레디트 스위스 발행물이 회수되었습니다.
• 이러한 상품들은 더 타이트한 스프레드와 더 긴 만기로 대체되었습니다.
• UBS는 이러한 움직임이 2027년 이후 순이자이익을 지원할 것이며, 3분기 실적에는 거의 영향을 미치지 않을 것이라고 말했습니다.

에르모티 CEO는 이 부채 관리 조치가 비핵심 기존 자산 처분 및 소송 해결로 상쇄되었기 때문에 3분기 실적의 주요 요인은 아니었다고 말했습니다.

3분기 사업 모멘텀

UBS는 2024년 3분기 여러 사업 부문에서 긍정적인 모멘텀을 보이고 있다고 밝혔지만, 일부 영역은 일반적인 계절적 압력에 직면해 있습니다.

• 자산 관리는 계속해서 좋은 모멘텀을 보여주고 있습니다.
• 거래 은행 업무도 강세를 보이고 있지만, 2023년 3분기가 이례적으로 강했기 때문에 전년 대비 비교는 약할 가능성이 있습니다.
• 투자 은행은 시장 점유율을 확보하며 긍정적인 모멘텀을 보여주고 있습니다.
• 시장 사업도 잘 운영되고 있습니다.
• 은행 부문의 수수료 수익 풀은 광범위한 시장 추세에 따라 감소할 것으로 예상됩니다.

에르모티 CEO는 UBS가 "3분기 모멘텀에 대해 전반적으로 긍정적"이라고 전망을 요약했습니다.

미국 및 아시아 태평양 지역 자산 관리

UBS는 자산 관리를 핵심 성장 동력으로 강조했습니다. 미국에서 은행은 15~16%의 세전 이익 마진을 달성했으며 9분기 연속 대출 성장을 기록했다고 밝혔습니다. 또한 전국적인 인가를 활용하여 더 많은 순이자이익을 창출할 수 있는 상품을 개발하고 있습니다.

• 재정 고문(financial advisor) 이탈은 안정화되었고 업계 평균에 가까워지고 있습니다.
• 동일 점포(same-store) 순 신규 자산 및 순 신규 자금 추세는 여전히 건전합니다.
• UBS는 가치를 더하는 거래에 초점을 맞춘 채용 파이프라인이 여전히 강력하다고 말합니다.
• 미국 자산 관리 부문의 Stat 플랫폼은 파이낸셜 타임즈(Financial Times)로부터 금융 고문을 위한 최고의 AI 도구 상을 수상했습니다.

아시아 태평양 지역에서 UBS는 7,900억 달러의 투자 자산을 관리하며, 이 지역에서 가장 큰 자산 관리 회사이며 2위 업체 자산의 거의 두 배에 달한다고 밝혔습니다. 은행은 기업가 정신, 혁신 및 자본 축적의 장기적인 추세에 힘입어 이 지역의 부의 창출이 여전히 강력하다고 말했습니다.

에르모티 CEO는 UBS가 대만구(Greater Bay Area), 호주, 일본 및 인도에 집중하고 있다고 말했습니다. 그는 일본의 스미토모 미쓰이 신탁(Sumitomo Mitsui Trust)과의 합작 투자를 언급하며, 은행이 부유한 인도 고객들이 해외 자금을 국내로 다시 가져오는 것을 돕는 기회를 보고 있다고 말했습니다.

그는 또한 부의 창출 규모가 여전히 놀랍다고 말했습니다. 그는 "미국에서는 지난 3년 동안 매일 1,000명의 백만장자가 탄생했습니다. 아시아에서는 작년에 매일 10만 명의 백만장자가 탄생했습니다"라고 말했습니다.

스위스 사업 및 현지 역풍

UBS는 스위스 사업이 여전히 어려운 운영 환경에 직면해 있다고 밝혔습니다. 은행은 100만 명의 고객 이전을 완료했지만, 통합 과정에서 시장 점유율이 약 31%에서 28%로 약 10%포인트 감소했습니다.

에르모티 CEO는 UBS가 그 손실된 점유율의 약 1%포인트를 회복할 여지가 있다고 보고 있다고 말했습니다. 그는 은행이 전환 기간 동안 스위스 사업 부문(franchise)을 보호했으며, 현재 기술과 AI를 더욱 적극적으로 활용하고 있다고 밝혔습니다.

• 스위스는 거의 제로에 가까운 평평한 금리 곡선에 직면해 있습니다.
• 유럽 경제의 약세가 활동에 부담을 주고 있습니다.
• 미국과 스위스 간의 관세 분쟁도 또 다른 역풍입니다.
• UBS는 순이자이익 환경에 큰 변화가 없더라도 목표를 달성할 수 있을 것이라고 말했습니다.

에르모티 CEO는 또한 금리가 마이너스 영역으로 움직이면 순이자이익에 도움이 될 수 있으며, 더 높은 금리 환경도 회복을 지원할 것이라고 언급했습니다. 그는 스위스 사업이 현재 순이자이익이 거의 없기 때문에 독특한 위치에 있다고 말했습니다.

기술, AI 및 장기 성장

UBS는 인공지능(AI)을 효율성을 위한 주요 도구로 보았지만, 무료 솔루션은 아니라고 강조했습니다. 에르모티 CEO는 AI가 비용을 절감하고 프론트-투-백(front-to-back) 프로세스를 개선할 수 있지만, 인프라 및 사이버 방어에 대한 막대한 투자가 필요하다고 말했습니다.

그는 은행이 이미 자산 관리 분야에서 AI 활용을 선도하고 있지만, 디지털 전환의 가장 큰 혜택은 은행 자체보다는 고객에게 돌아갈 수 있다고 경고했습니다. 그는 "이러한 전환의 가장 큰 승자는 고객이 될 것입니다"라고 말했습니다.

UBS는 AI를 기존 사업 최적화뿐만 아니라 새로운 부문과 지역에서의 성장을 위해 사용하고자 한다고 밝혔습니다. 에르모티 CEO는 자동화가 효율성을 개선함에 따라 매출액(top-line revenue)에 대한 압력이 예상되며, 이는 새로운 영역으로의 확장을 더욱 중요하게 만든다고 말했습니다.

그는 또한 은행이 금융 시장에 진입하는 새로운 기술 기업보다는 적응하지 못하는 전통적인 경쟁자들에 대해 더 우려하고 있다고 말했습니다. 그럼에도 불구하고, 그는 대형 기술 그룹의 AI 에이전트가 금융 서비스의 중개(disintermediate)를 시도할 수 있다는 우려를 인정했습니다. 그의 대답은 은행 업무가 여전히 신뢰, 상품 품질 및 고객 관계에 의존할 것이라는 것이었습니다.

투자 은행 및 자본 시장

UBS는 투자 은행 사업이 시장 기회와 규율 사이에서 유용한 균형을 찾고 있다고 말했습니다. 에르모티 CEO는 회사가 수수료를 확보하고 거래량을 수익으로 전환하는 데 있어 "최적의 지점(sweet spot)"을 찾았다고 말했습니다.

• 은행은 시장 추세에 따라 수수료 수익 풀이 계속 압박을 받을 것으로 예상합니다.
• 고객 지분과 연계된 헤징 활동 및 자본 시장에서 지속적인 기회를 보고 있습니다.
• UBS는 장기적인 성장이 기술, 건강, 장수 및 에너지 분야의 혁신에서 비롯될 것이라고 믿습니다.
• 은행은 전략을 단기적인 과장 광고에 의존할 수 없다고 말했습니다.
• 또한 자산 관리와 투자 은행, 특히 AI 자본 지출(capex) 주기 주변에서의 교차 판매를 지적했습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안 에르모티 CEO는 AI가 은행 및 자산 관리자의 역할을 약화시킬 수 있는지에 대한 질문을 받았습니다. 그는 업계가 빠르게 적응해야 하지만, 기술이 시장에서 물러날 이유라고 보지 않는다고 말했습니다. 대신, 그는 기존 경쟁자들이 충분히 빠르게 변화하지 못하는 것이 더 큰 위험이라고 말했습니다.

그는 또한 스위스 AT1 개혁과 그것이 진정으로 유럽 표준과 일치하는지에 대한 질문을 받았습니다. 에르모티 CEO는 이 제안이 최소 자기 자본 및 적격 부채에 대한 EU 규정, 그리고 최소 분배 요건과 일치한다고 말했습니다. 그는 유럽의 규제 기관이 필요할 경우 이미 배당을 중단하고 AT1 쿠폰 지급을 중단하며 기타 조치를 취할 수 있다고 말했습니다.

그는 시장 반응이 평온했으며, 신용 평가 기관, AT1 가격 및 주요 투자자들이 지지를 보였다고 덧붙였습니다. 그는 "그 점에 대해 매우 만족합니다"라고 말했습니다.

전망

UBS는 장기적인 입지에 대한 자신감 있는 메시지로 프레젠테이션을 마쳤습니다. 에르모티 CEO는 은행이 "미래 가치를 포착할 수 있는 탁월한 위치에 있다"며 향후 5~10년 동안 더 강력한 플랫폼을 남기고 싶다고 말했습니다.

그는 UBS의 목표가 고객, 규제 기관 및 기타 이해관계자들에게 안전한 피난처가 되는 동시에, 시스템적으로 중요한 은행을 주요 위기를 통해 관리하고 더 집중된 사업으로 거듭날 수 있음을 증명하는 것이라고 말했습니다.

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