AGF 매니지먼트, 스코샤뱅크 서밋서 ’대체투자 중심 성장’ 강조

Investing.com — 2026년 9월 10일 목요일, AGF 매니지먼트(AGFb)는 스코샤뱅크 제27회 연례 금융 서밋에서 뮤추얼 펀드를 넘어선 사업 방향을 제시했다. 주디 골드링 최고경영자(CEO)는 회사가 더욱 다각화된 글로벌 자산운용사로 성장했다고 말하며, 규제, 기술, 투자자 선호도 변화 등으로 시장이 빠르게 변하고 있어 기업들이 계속 적응해야 한다고 지적했다.

AGF의 메시지는 전반적으로 낙관적이었다. 그럼에도 불구하고, 골드링 CEO는 미국과 대체 투자 부문 확장을 추진하는 동시에 비용 관리를 지속하고, 캐나다 프랜차이즈를 보호하며, 시장 변동성에 대처해야 한다고 말했다.

주요 시사점

• AGF는 약 750억 캐나다 달러(CAD)의 운용자산(AUM)을 보유한 글로벌 자산운용사로 성장했다고 밝혔다.
• 수익성은 크게 개선되어, 2022년 23%였던 EBITDA 마진이 약 35%로 상승했다.
• 대체 투자, 미국 롱온리 전략, 캐나다 리테일이 세 가지 주요 성장 동력으로 남아있다.
• 회사는 인수 여력을 유지하면서 자사주 매입과 배당을 통해 현금을 주주들에게 환원할 계획이다.
• 경영진은 인공지능(AI)을 주요 생산성 도구이자 장기적인 운영 변화의 핵심으로 보고 있다.

재무 성과

골드링 CEO는 1998년 회사에 합류했을 당시 AGF가 주로 캐나다 뮤추얼 펀드 운용사였으나, 그 이후 꾸준히 사업을 확장해왔다고 말했다. 현재 회사의 수익원은 뮤추얼 펀드, ETF, SMA, 프라이빗 웰스 및 대체 투자 등 다양하게 분포되어 있다고 덧붙였다.

• 총 운용자산(AUM): 750억 캐나다 달러
• 캐나다 리테일 뮤추얼 펀드: 약 370억~390억 캐나다 달러
• ETF 및 SMA: 약 45억 캐나다 달러
• 프라이빗 웰스: 약 100억 캐나다 달러
• AGF 캐피탈 파트너스 대체 투자: 약 150억 캐나다 달러

회사는 또한 향상된 수익성과 운영 레버리지를 강조했다.

• EBITDA 마진은 2022년 약 23%에서 약 35%로 확대되었다.
• 운용자산(AUM) 대비 EBITDA는 약 25%로, 업계 평균 약 10%에 비해 높은 수준이다.
• 경영진은 긍정적인 운영 레버리지가 시장 가치 상승과 순매출에서 비롯되었다고 설명했다.
• 골드링 CEO는 사업이 성장함에 따라 판매관리비(SG&A)에 대한 철저한 통제가 여전히 중요하다고 언급했다.

그녀는 회사의 규모와 포트폴리오 구성이 많은 경쟁사보다 효율성 면에서 뛰어난 성과를 내는 데 도움이 된다고 말했다. 그녀는 “지난 4년 동안, 2022년에는 순수익 대비 23%에 불과했던 수치가 이제 약 35%에 달한다”며, “운영 레버리지는 분명 우리에게 우호적이지만, 강력한 판매관리비(SG&A) 관리를 반드시 확보해야 한다”고 강조했다.

자본 배분 및 재무 상태

AGF는 부채가 적고 기회 발생 시 유연하게 대응할 수 있는 능력을 갖춰 재무 상태가 여전히 강점이라고 밝혔다. 회사는 자유 현금 흐름이 약 1억 3,500만 캐나다 달러라고 말했다.

• 연간 약 6천만 캐나다 달러가 자사주 매입에 사용된다.
• 연간 약 3천5백만 캐나다 달러가 배당에 사용된다.
• 나머지 자금은 인수 및 기타 전략적 용도로 활용 가능하다.
• 회사는 보통주 발행자의 정상적인 신규 매입 계획(NCIB)에 따라 최대 300만 주를 재매입할 수 있는 권한을 가지고 있다.

골드링 CEO는 AGF가 자사주 매입 속도를 높여 분기별 재매입 주식 수가 약 100만 주에서 200만 주로, 향후 더 높은 수준으로 증가할 수 있다고 말했다. 그녀는 또한 회사가 시간이 지남에 따라 배당금을 계속 인상할 것으로 예상한다고 덧붙였다.

AGF는 최근 배당 성취자 지수(Dividend Achievers Index)에 편입되었으며, 1월에는 S&P/TSX Canadian Dividend Aristocrats Index 요건을 충족할 것으로 예상된다. 이는 꾸준한 배당 기록을 보여주는 신호이다.

운영 업데이트

골드링 CEO는 AGF의 전략을 규제, 신기술, 유통 채널 변화 등 자산운용 산업의 오랜 변화에 대한 대응이라고 설명했다.

• 회사는 뮤추얼 펀드, 시리즈 F, SMA, ETF 등 다양한 운용 형태를 통해 강력한 운용 지시를 제공하는 ’수단 불가지론적(vehicle-agnostic)’ 접근 방식을 사용하고 있다.
• 미국에서는 롱온리 SMA 전략을 통해 사업을 확장하고 있다.
• 캐나다 리테일 사업, 특히 뮤추얼 펀드 플래너 및 IIROC 채널과의 협력을 지속적으로 강화하고 있다.
• 리스크 온(risk-on) 및 리스크 오프(risk-off) 시장 모두에서 작동할 수 있는 상품을 추가하고 있다.

AGF는 캐나다 리테일 뮤추얼 펀드에서 8분기 연속 순매수세를 기록하며 해당 시장에서의 지속적인 성장세를 입증했다고 밝혔다.

미국에서는 롱온리 자산이 현재 약 25억~30억 캐나다 달러에 달하며, SMArtX, AssetMark, Envestnet, Pershing, Merrill 등 10개 플랫폼을 통해 유통되고 있다고 회사는 밝혔다. 이 전략은 공동 투자 신탁(CIT)이나 뮤추얼 펀드 없이 SMA 운용 수단만을 사용한다.

골드링 CEO는 회사가 자문사들이 선호하는 형식으로 상품을 제공하기를 원한다고 말했다. 그녀는 “우리는 진정으로 ’수단 불가지론적(vehicle-agnostic)’ 전략을 택했다”며, “자문사가 어떤 방식으로든 해당 상품을 찾고자 한다면, 우리는 그들이 원하는 방식으로 전달할 수 있도록 할 것”이라고 강조했다.

대체 투자 플랫폼

대체 투자는 AGF 성장 계획의 핵심 부분으로 남아있다. 회사는 AGF 캐피탈 파트너스가 현재 총 운용자산(AUM)의 약 20%를 차지하며, 5년 목표는 30%라고 밝혔다.

이 플랫폼에는 캘거리의 사모 신용 회사, 켄싱턴 사모 펀드, 뉴욕의 NHC, 그리고 소규모 벤처 펀드 투자가 포함된다. AGF는 또한 캐피탈 파트너스 유통망을 통해 캐나다에서 NHC의 택티컬 알파 펀드(Tactical Alpha Fund)를 출시했다고 밝혔다.

• 현재 대체 투자 AUM: 총 AUM의 약 20%
• 5년 목표: 총 AUM의 30%
• 장기 인프라 투자: 약 4억 캐나다 달러 규모로 24~36개월 내에 현금화될 예정
• 해당 자산 대부분은 현재 약 10년째를 맞이하는 12년 만기 펀드에 속해 있다.

골드링 CEO는 AGF의 모델이 설립자들을 계속 참여시키는 방식으로 설계되었다고 말했다. 회사는 종종 24.9%의 지분으로 시작하여 시간이 지남에 따라 소유권을 늘린다. 그녀는 이러한 접근 방식이 인수된 회사의 인재와 기업가 정신 문화를 보존하는 데 도움이 된다고 설명했다.

“100%를 인수하면 단순히 현금화되고, 그러면 그들은 떠나려는 경향이 있다”며, “우리는 이러한 매니저들의 인재를 진정으로 유지하는 것을 선호한다”고 덧붙였다.

AGF는 대체 투자 사업이 사모 신용, 인프라 및 부동산 분야로 확장될 수 있으며, 특히 자산 규모가 약 20억~100억 캐나다 달러에 달하는 미드마켓(중견 시장) 범위에 중점을 둘 것이라고 밝혔다.

인공지능 및 생산성

골드링 CEO는 인공지능을 회사 내부의 주요 동력으로 묘사했다. 그녀는 AGF가 이미 조직 전반과 투자 업무에 AI 도구를 사용하고 있다고 말했다.

• 직원 610명 중 400명이 마이크로소프트 코파일럿(Microsoft Copilot)에 접근 권한을 가지고 있다.
• 직원 120명이 클로드(Claude)와 챗GPT(ChatGPT)를 포함하는 코워크(CoWork)에 접근 권한을 가지고 있다.
• 코파일럿 사용으로 직원 1인당 월 약 1일의 업무 시간을 절약하는 효과를 보고 있다.
• AI는 기본적 분석 및 투자 관리 워크플로우에 활용되고 있다.

골드링 CEO는 새로운 최고투자책임자(CIO) 존 포터(John Porter)가 AI 도입을 추진하는 데 도움을 주고 있다고 말했다. 그녀는 AI를 기업들이 저항하기보다 수용해야 할 제4차 기술 혁명이라고 설명했다.

향후 전망

향후 12~18개월 동안 AGF는 대체 투자, 미국 롱온리 성장, 캐나다 리테일 유통이라는 세 가지 영역에 초점을 맞출 것이라고 밝혔다.

• AGF 캐피탈 파트너스가 주요 성장 동력이 될 것으로 예상된다.
• 기존 플랫폼 전반에 걸쳐 미국 SMA 유통은 여전히 큰 기회이다.
• 캐나다 리테일은 여전히 중요한 매출 및 브랜드 강점의 원천이다.
• AI 도입은 시간이 지남에 따라 생산성을 향상시킬 것으로 기대된다.

골드링 CEO는 회사가 유동성 대체 투자, 신용 기회, 약 8% 수익률을 제공할 수 있는 고수익 상품을 포함한 더 많은 상품 출시를 준비하고 있다고 말했다. 그녀는 또한 시장이 모멘텀을 얻고 있는 캐나다에서 더 많은 ETF 출시를 계획하고 있다고 밝혔다.

경영진은 변동성이 지속되더라도 향후 12~18개월 동안 시장 상황에 대해 긍정적인 입장을 유지하고 있다고 말했다. 회사는 재무 상태가 혼란에 대응하고 기회가 나타날 때 자본을 재배치할 여력을 제공한다고 밝혔다.

AGF는 향후 24~36개월 동안 약 4억 캐나다 달러 규모의 인프라 관련 투자를 현금화하고, 이 자본을 인수 및 기타 전략적 이니셔티브에 재투자할 예정이다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안, 골드링 CEO는 회사의 변화에 대해 다시 언급하며 AGF의 발전이 상품, 지역, 유통 채널의 다각화에서 비롯되었다고 말했다.

• 산업 변화: 규제, 대체 투자 성장, AI, 그리고 더 많은 운용 수단 선택에 대한 자문사의 수요
• AGF의 대응: 수단 불가지론적(vehicle-agnostic) 유통, SMA 집중, 대체 투자 확장
• 수익성: 강력한 시장 성과와 순매출이 마진 확대를 돕고 있다.
• M&A: 회사는 소수 지분 인수를 먼저 선호하며, 그 다음 점진적인 소유권 확대를 추구한다.
• 주주 환원: 자사주 매입, 배당, 그리고 미래 인수가 모두 계획의 일부이다.

그녀는 회사가 향후 3년 동안 주주들에게 세 가지 주요 기회를 보고 있다고 말했다: 미국에서의 성장, AGF 캐피탈 파트너스의 성장, 그리고 캐나다 리테일의 지속적인 강점이다. 그녀는 또한 회사의 배당 기록과 장기 투자의 예상 현금화를 추가적인 가치 창출 원천으로 지목했다.

결론

AGF 매니지먼트는 성장 여력이 있는 더욱 다각화된 회사로 자신을 소개했지만, 여전히 신중한 비용 통제와 규율 있는 자본 사용에 달려있다고 강조했다. 독자들은 더 자세한 내용을 아래의 전체 회의록에서 확인할 수 있다.

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