골드만삭스 콘퍼런스에 참석한 버선트 미디어: 성장 추진

Investing.com — 2026년 9월 8일 화요일 — 버선트 미디어(VSNT)는 골드만삭스 커뮤나코피아 + 테크놀로지 콘퍼런스 2026을 통해 독립 상장 기업으로서의 첫 해에 대한 자신감 있는 모습을 제시하는 한편, 유료 TV가 직면한 장기적인 압력도 인정했다. 회사는 직접 소비자 대상(DTC) 제품 및 기타 비유료 TV 사업으로 더욱 심화하고 있음에도 불구하고 EBITDA를 성장시키고, 강력한 현금 흐름을 창출하며, 주주들에게 자본을 환원하고 있다고 밝혔다.

경영진은 이 전략이 특히 뉴스, 스포츠, 골프 분야에서 버선트의 폭넓은 시청자 도달 범위를 활용하여 전통적인 케이블 번들 외의 새로운 수익원을 창출하는 데 중점을 두고 있다고 말했다. 회사는 또한 건전한 광고 수요, 유리한 콘텐츠 전송 계약 갱신, 그리고 장기간에 걸친 스포츠 및 배급 계약을 낙관적인 이유로 꼽았다.

주요 내용

• 버선트는 상반기 EBITDA를 성장시키고, 마진을 건전하게 유지했으며, 매우 강력한 잉여현금흐름을 창출했다고 밝혔다.
• MSNOW는 Now 9개월 연속 전년 동기 대비 시청자 증가를 기록했으며, 2분기 시청률은 14% 증가했다.
• 회사는 상반기 주주들에게 3억 500만 달러를 환원했으며, 3분기에 1억 달러의 가속화된 자사주 매입을 추가로 계획하고 있다.
• 경영진은 장기적으로 비유료 TV 부문에서 매출의 50%를 목표로 하고 있으며, 이는 3~5년 내 약 3분의 1 수준에서 증가한 수치이다.
• MSNOW DTC, CNBC DTC, Fandango AVOD, Full Swing과 같은 신제품들이 성장 계획의 핵심이다.

재무 실적

최고재무책임자(CFO) 겸 최고운영책임자(COO) 아난드 키니(Anand Kini)는 회사의 상반기 실적이 사업 전반에 걸쳐 광범위한 모멘텀을 보였다고 말했다.

• 상반기 EBITDA는 증가했다.
• 포트폴리오 전반에 걸쳐 마진은 강세를 유지했다.
• 잉여현금흐름은 매우 건전한 것으로 평가되었다.
• 버선트는 상반기 배당금 및 자사주 매입을 통해 주주들에게 3억 500만 달러를 환원했다.
• 회사는 3분기에 1억 달러의 가속화된 자사주 매입을 추가로 발표했다.
• 2분기에 연간 매출 및 EBITDA 가이던스가 상향 조정되었으며, 잉여현금흐름 가이던스는 재확인되었다.

GolfNow와 Fandango를 포함하는 플랫폼 사업에서는 1분기와 2분기 모두 기초 매출이 9% 증가했다. 경영진은 이러한 성과가 두 사업 모두에서 성장 여지가 있음을 반영한다고 말했다. GolfNow가 전체 티타임의 10% 미만을 예약하고 있으며 Fandango는 여전히 시청자와 서비스를 확장할 여지가 있기 때문이다.

키니는 회사의 재무 궤적이 성장과 규율의 조합으로 뒷받침된다고 말했다. 그는 자본 배분 접근 방식을 세 가지 우선순위, 즉 "둘 중 하나가 아닌 둘 다"로 설명했다: 자본 환원, 성장을 위한 투자, 건전한 재무제표 유지이다. 버선트의 핵심 레버리지 목표는 1.25배이지만, 경영진은 일시적으로 그 수준 주변에서 움직일 수 있다고 말했다.

운영 현황

버선트의 선형 네트워크는 이번 콘퍼런스 콜의 주요 초점이었다. 경영진은 포트폴리오가 1억 2천만 명의 유료 TV 가입자에게 도달하며, 모든 네트워크에서 두 자릿수 시청률 성장을 기록하고 있다고 말했다.

• MSNOW는 2분기 전년 동기 대비 14%의 시청률 증가를 기록했다.
• 8월 현재, MSNOW는 9개월 연속 전년 동기 대비 시청자 증가를 기록했다.
• 이러한 속도는 최근 몇 달 동안 가속화되었다고 경영진은 밝혔다.
• 여름에 출시된 모든 신규 프로그램은 전년 동기 슬롯보다 더 나은 성과를 보였다.
• 2분기 편집부 변화에는 NBC News의 피트 알렉산더와 같은 인재 영입이 포함되었다.

키니는 MSNOW가 핵심 시청자를 유지하면서 독립 시청자층으로 도달 범위를 넓혔다고 말했다. 그는 채널의 민주당 성향 기반을 잃지 않으면서 외연을 확장하려는 노력의 일환으로 앨리 벨시와 함께 한 테드 크루즈의 출연과 같은 예를 들었다. 그는 또한 MSNOW 평균 시청자가 주당 9시간을 시청하며, 이는 업계에서 두 번째로 높은 수준이라고 말했다.

회사는 시청률 상승이 광고 실적으로 이어지고 있다고 밝혔다. 케이블 뉴스 광고 인벤토리의 약 75%는 선판매 시장에서 판매되며, 약 25%는 산발적 판매 시장에서 판매되어 시청률 증가분을 수익화할 수 있다. 경영진은 광고 환경이 "꽤 건전하다"며, 뉴스, 스포츠, 일반 엔터테인먼트를 포함한 포트폴리오 전반에 걸쳐 수요가 강력하다고 말했다.

직접 소비자 대상(DTC) 및 디지털 전략

버선트는 유료 TV 번들 외에서 더 큰 사업을 구축하고 있으며, 장기적으로 비유료 TV 부문에서 매출의 50%를 확보하는 것을 목표로 하고 있다. 경영진은 현재 3~5년 내에 이 수치는 약 33%이며, 회사는 여러 수직 시장에서 목표 달성이 가능하다고 믿고 있다고 말했다.

• MSNOW DTC는 콘퍼런스 콜 다음 날 출시된다.
• MSNOW 제품에는 출연진과의 가상 세션, 사회자가 진행하는 포럼, 보다 맞춤화된 편집 방식이 포함될 것이다.
• CNBC DTC는 연말에 계획되어 있으며, 개인 투자자들을 대상으로 할 것이다.
• CNBC Pro는 AI 기반의 금융 통찰력 엔진인 ’Stock Story’ 인수를 활용하며, 이는 인간 큐레이션을 통해 운영된다.
• Fandango AVOD는 몇 주 전 출시되어 강력한 초기 성과를 보였다.
• FandangoOne (이전 명칭: Indie Cinema)은 영화관 사업자를 위한 소프트웨어 서비스이다.

키니는 회사가 단순히 동일한 유료 TV 제품을 디지털 플랫폼에 올리기를 원하지 않는다고 말했다. 대신, 다양한 시청자를 위한 다양한 경험을 창출하기를 원한다고 밝혔다. 그는 현재 MSNOW 시청자들은 출연진과의 더 많은 상호작용과 커뮤니티 기능을 원하며, 젊은 비유료 TV 사용자들은 덜 제작되고 더 진정성 있는 콘텐츠를 원한다고 말했다.

이러한 접근 방식은 선형 사업의 잠식을 줄이기 위함이다. 경영진은 DTC 제품이 브랜드의 확장이지 케이블 채널의 직접적인 복사본이 아니도록 설계되었다고 말했다.

골프, 플랫폼 및 M&A

골프는 버선트가 선형 TV를 넘어 어떻게 성장할 수 있는지를 보여주는 가장 명확한 사례 중 하나이다. 키니는 Full Swing 인수가 포함되기 전에도 골프 매출의 절반 이상이 Now Golf Channel이 아닌 GolfNow에서 발생한다고 말했다.

• GolfNow는 전체 티타임의 10% 미만을 예약하고 있어 상당한 성장 여지가 있다.
• Full Swing 인수는 회사를 오프-코스 골프 시장으로 확장시킨다.
• 오프-코스 골프 시장은 3,600만 명의 참가자를 보유하며, 2019년 이후 60% 증가했다.
• Full Swing은 상업 및 주거 채널 전반에 걸쳐 Golf Channel 및 GolfNow와 시너지를 창출할 것으로 예상된다.
• SportsEngine은 더 넓은 포트폴리오에 잘 맞지 않아 매각되었다.

경영진은 플랫폼 사업이 상당히 잘 되고 있으며, Full Swing이 실적에 포함되면서 하반기 보고된 성장률이 더 강하게 나타날 수 있다고 말했다. 또한 핵심 Fandango 및 GolfNow 사업은 이미 견고한 성장을 제공하고 있다고 밝혔다.

인수합병(M&A)에 대해 버선트는 선택적이고 규율을 유지한다고 말했다. 회사는 모든 거래가 자본 배분 프레임워크에 부합하고 높은 기준을 충족해야 한다고 말했다. Full Swing은 이러한 접근 방식의 사례로 제시되었다.

콘텐츠 전송, 배급 및 광고 판매

버선트는 미국과 캐나다에서 각각 Now 유리한 조건으로 Two 주요 콘텐츠 전송 계약 갱신을 완료했다고 밝혔다. 또한 분사 전 YouTube TV 갱신을 완료했는데, 경영진은 이것이 컴캐스트로부터의 분리 타당성을 입증하는 데 도움이 되었다고 말했다.

• 배급 계약 갱신의 3분의 2는 2028년 이후에나 만료된다.
• 스포츠 중계권 또한 2030년 이후까지 연장되는 경우가 많아 잘 확보되어 있다.
• 2027년 이전에 주요 배급 또는 스포츠 중계권 갱신은 예상되지 않는다.
• 회사는 이러한 장기 계약 덕분에 미래 현금 흐름에 대한 강력한 가시성을 확보하고 있다고 밝혔다.

경영진은 또한 광고 판매 대행에 대해서도 논의했다. NBCUniversal은 현재 분사 후 Two년 전환 계약에 따라 버선트의 선형 광고 인벤토리를 대행하고 있다. 버선트는 프로그래매틱 인프라 및 영업 팀을 포함한 자체 디지털 판매 역량을 이미 보유하고 있지만, TV 광고 운영 및 트래피킹 시스템은 아직 구축 중이라고 밝혔다.

전환 기간이 끝나면 회사는 세 가지 옵션을 갖게 된다고 말했다: NBCU와의 갱신, 사업의 완전한 자체 운영, 또는 제3자 대행사 이용이다. 경영진은 분사 전에도 외부 업체들이 해당 인벤토리에 관심을 보였다고 말했다.

정치 보도 및 시장 위치

버선트는 2024년 중간선거 주기와 이후 2028년 예비선거 시즌에 잘 대비하고 있다고 말했다. 회사는 정치 광고가 지역 방송국만큼 집중되어 있지 않다고 밝혔다. 대부분의 정치 광고 수익이 지역 단위 구매보다는 PAC(Political Action Committees)와 일부 대통령 캠페인 지출에서 발생하기 때문이다.

경영진은 정치 보도의 더 큰 이점은 직접적인 정치 광고 수익이 아니라 시청률 상승이라고 말했다. 또한 가상 MVPD(다채널 비디오 프로그래밍 배포자)가 정치 광고에 대한 일부 타겟팅 능력을 제공한다고 덧붙였다.

더 넓게 보면, 버선트는 MSNOW, CNBC, USA Network, Golf Channel의 Now 4대 네트워크가 스키니 번들과 패키지 기반 배급으로의 업계 변화에 잘 부합한다고 말했다. 회사는 포트폴리오의 60%가 실시간 뉴스 및 스포츠이며, 이는 배급사와 광고주에게 매력적이라고 밝혔다.

향후 전망

경영진은 향후 12~18개월이 이미 진행 중인 성장 전략 실행에 집중할 것이라고 말했다. 회사는 선형 사업의 강점, 디지털 확장 및 선별적 인수 합병의 조합에서 미래를 본다.

• MSNOW DTC는 콘퍼런스 직후 출시된다.
• CNBC DTC는 나중에 출시될 예정이지만, 경영진은 멀지 않을 것이라고 말했다.
• Fandango AVOD는 강력한 출발을 보였으며, 추가적으로 확장될 것이다.
• Full Swing 통합은 골프 사업의 핵심 단계가 될 것이다.
• FandangoOne은 소프트웨어 서비스로서 계속 확장될 것이다.
• 유기적 성장은 자본 효율적이기 때문에 선호되는 경로로 남아있다.

키니는 회사의 50% 비유료 TV 매출 목표가 버선트의 브랜드 강점과 시청자 도달 범위를 활용하면서도 유료 TV의 구조적 변화를 반영하기 위함이라고 말했다. 그는 이 모델이 이미 골프 사업에서 나타나고 있으며, 개인 금융, 정치 뉴스, 엔터테인먼트 및 스포츠 전반으로 확장될 수 있다고 말했다.

경영진은 또한 지정학적 불확실성에도 불구하고 광고 환경은 여전히 건전하다고 말했다. 그들은 광고주들이 파편화된 미디어 시장에서 대규모 시청자를 확보할 수 있는 TV 플랫폼을 계속해서 우선시하고 있다고 밝혔다.

질의응답 주요 내용

질의응답 세션 동안 애널리스트들은 MSNOW 시청률 상승의 지속성, DTC 제품으로 인한 잠식 위험, 그리고 시청자 증가를 계속해서 수익화할 수 있는 회사의 능력에 대해 경영진을 압박했다.

• MSNOW에 대해 경영진은 성장이 편집부 변화, 인재 영입 및 더 넓은 시청자 전략에서 비롯된다고 밝혔다.
• 수익화에 대해 그들은 75% 선판매 및 25% 산발적 판매의 조합은 회사가 추가적인 시청률 상승분을 확보할 수 있도록 한다고 말했다.
• DTC에 대해 그들은 제품이 선형 TV와는 다르게 설계되었으므로 잠식할 가능성이 적다고 말했다.
• CNBC에 대해 그들은 목표가 신뢰할 수 있는 브랜드 관계와 AI 도구를 사용하여 개인 투자자들이 자금을 관리하고 포트폴리오를 평가하는 데 도움을 주는 것이라고 말했다.
• 콘텐츠 전송에 대해 그들은 최근 계약 갱신은 독립된 회사가 접근 방식을 변경하지 않고도 효과적으로 협상할 수 있음을 보여준다고 말했다.
• 광고 수요에 대해 그들은 시장이 "꽤 건전하다"며, 단기적인 약세 징후는 없다고 말했다.

키니는 또한 회사가 NBCU 전환 후 광고 판매를 자체 운영하기로 결정하더라도 제로에서 시작하는 것이 아니라고 말했다. 그는 디지털 판매 역량이 이미 갖춰져 있으며 회사가 필요한 인프라 일부를 구축했다고 언급했다.

결론

버선트는 강력한 사업 모멘텀, 주요 계약에 대한 장기적인 가시성, 그리고 곧 출시될 여러 신제품을 가지고 하반기에 진입한다고 밝혔다. 독자들은 더 자세한 내용을 위해 아래 전체 회의록을 참조할 수 있다.

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