미국 주식시장의 집중도가 일부 지표에서는 가장 높지만 임박한 재앙을 예고하는 것은 아닐 수 있습니다. 모건 스탠리 투자 관리의 마이클 J. 모부신과 댄 칼라한의 최근 분석에 따르면 역사적으로 월스트리트는 집중도가 높아지는 시기에 더 높은 수익률을 보였습니다. 이러한 패턴은 견고한 펀더멘털에 기반한 현재의 기술 주도 호황이 뒷받침하고 있습니다.
작년 말 기준 미국 주식시장은 세계에서 가장 집중도가 높지 않아 상위 10개 종목이 전체 시가총액의 30%를 차지하며 4번째로 집중도가 낮은 국가로 꼽혔습니다. 미국은 인도, 일본, 중국보다 시장 집중도가 낮은 반면 스위스, 프랑스, 호주와 같은 국가는 더 극단적인 수준을 보이고 있습니다.
인공지능과 기술의 지속적인 붐, 특히 엔비디아의 주가 상승으로 인해 애널리스트들은 현재 상위 10개 종목이 미국 시가총액의 35%를 차지한다고 추정하고 있습니다. 1989년부터 2011년까지 47개 주식 시장을 대상으로 한 2020년 연구에 따르면 상위 10개 주식의 평균 가중치는 48%로 나타났기 때문에 이러한 변화는 중요하지만 고립된 것은 아닙니다.
미국 시장의 중요성은 미국 상위 1, 3, 10개 주식이 다른 국가 주식보다 전 세계적으로 더 많은 비중을 차지하고 있으며, 지난해 미국 시가총액이 전 세계 주식 시가총액의 약 60%를 차지했고, 이 수치는 더 증가할 가능성이 높다는 사실에서 잘 드러납니다.
S&P 다우존스 인덱스의 수석 지수 애널리스트는 애플 (NASDAQ:AAPL), 엔비디아 (NASDAQ:NVDA), 마이크로소프트가 전 세계 시가총액의 10.6%를 차지한다는 점을 강조하며 시장의 견고함을 강조했습니다. 올해 S&P 500의 총 수익률에 크게 기여한 기업은 엔비디아로, 주가가 140% 이상 상승했습니다.
미국 상위 종목의 시가총액과 수익 집중도도 높아져 2014년부터 2023년까지 10년간 이들의 시가총액은 평균 19%, 미국 전체 수익에서 차지하는 비중은 47%에 달했습니다. 작년에는 이 수치가 시가총액 기준 27%, 수익 점유율 기준 69%로 상승했습니다.
1950년 이후 과거 데이터를 보면 S&P 500은 일반적으로 집중도가 높아지는 기간 동안 평균 이상의 수익률을 기록했습니다. 이러한 추세는 1990년대 후반 닷컴 호황과 이후 침체기에 특히 두드러졌습니다.
애리조나 주립대학교의 금융학 교수인 헨드릭 베셈빈더의 연구에 따르면 집중도 증가 추세는 새로운 것이 아닙니다. 그의 연구에 따르면 이러한 현상은 인터넷 기반 경제가 '승자 독식'의 결과를 증폭시키면서 수십 년 동안 지속되어 왔습니다.
1926년부터 2022년까지 미국 상장 주식에 대한 투자는 55조 달러가 넘는 주주 부를 창출했지만, 개별 주식의 절반 이상이 주주 부를 감소시켰습니다. 상위 기업들은 지속적으로 순 주주 자산 창출의 상당 부분을 차지해 왔습니다.
결론적으로 현재 미국 주식시장의 집중도는 높은 수준이지만, 이는 오랫동안 지속되어 온 특성이며 앞으로도 지속될 가능성이 높습니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.