UBS 전략가들은 미국 경제의 연착륙을 계속해서 예측하고 있으며, 연방준비제도(Fed)의 금리 인하가 현재의 경제 확장을 유지하는 데 핵심적인 역할을 할 것으로 보고 있습니다.
최근 경제 성장이 견고했고 2분기 국내총생산(GDP)이 3% 증가했으며 애틀랜타 연준의 3분기 추정치가 현재 2.9%를 기록하고 있지만, UBS는 이를 전체 그림의 일부로만 보고 있습니다.
분석가들은 여러 기업 설문조사에서 약화 조짐이 나타나기 시작했으며, 연준의 베이지북이 경제 냉각을 나타내고 있다고 지적합니다. 실업률 상승에서 볼 수 있듯이 노동 시장도 약화되고 있습니다.
또한 UBS는 소비자물가지수(CPI) 데이터에 반영된 광범위한 디스인플레이션이 3%의 성장률을 보이는 경제와 일치하지 않는다고 지적합니다.
UBS 전략가들은 "성장은 주로 소비 지출에 의해 주도되었으며, 가처분 소득의 성장이 미미함에도 불구하고 소비가 강세를 유지하고 있는데, 이는 더 이상 오래 지속되기 어려운 상황"이라고 언급합니다.
이러한 우려에도 불구하고, 그들의 기본 시나리오는 여전히 연착륙이며, 연준의 금리 인하가 "경미한 둔화 이상의 상황을 방지할 것"으로 예상됩니다.
연준은 지난주 기준금리를 50베이시스포인트(bp) 인하했으며, 이는 14개월 동안 금리를 동결한 후 평소보다 큰 폭의 인하였습니다.
이전에는 인플레이션 퇴치에 집중했던 연준은 이제 노동 시장 리스크와 인플레이션 우려 사이에서 균형을 잡고 있습니다.
기자회견에서 Powell 의장은 이번 금리 인하가 심각한 경제 문제를 나타내는 것은 아니며 경제 상황에 대해 긍정적인 전망을 유지했습니다.
연준의 "점도표"는 연말까지 추가로 50bp의 금리 인하를 시사하고 있으며, 2025년에는 100bp의 추가 인하를 예상하고 있어 시장의 기대와 일치합니다.
Powell 의장은 향후 결정이 데이터에 기반하여 회의마다 이루어질 것이라고 거듭 강조했습니다. 경착륙 상황이 발생할 경우, 연준은 더 공격적인 금리 인하로 대응할 수 있습니다.
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