바클레이즈 애널리스트들은 금융시장의 숏 스퀴즈 가능성을 나타내는 여러 가지 신호를 포착했습니다.
분명한 지표는 시장 포지셔닝과 기술적 요인에 크게 영향을 받은 대기업 투자에서 소규모 기업으로 크게 이동하고 있다는 점입니다. 이러한 변화는 특히 대기업과 중소기업 간의 밸류에이션 차이가 거의 사라진 러셀 2000 지수(RTY)에서 두드러집니다.
예상보다 낮은 소비자물가지수 발표 이후 시장에서는 금리 인하에 대한 기대감이 급격히 높아졌습니다. 이로 인해 대형 기술주에서 소형주로의 대규모 이동, 시장 모멘텀의 반전, S&P 500 지수 전반의 실적 스프레드 확대 등 최근 역사상 가장 격렬한 변화가 발생했습니다.
애널리스트들은 "현재 시장 상승세가 갑작스러운 변화, 수년 만에 가장 극단적인 주가 및 변동성 동시 상승, 비정상적으로 높은 콜 옵션과 풋 옵션 비율, 장외 콜과 풋의 내재 변동성 차이 감소, 시장 반전 전 상당한 양의 선물/상품 트레이딩 어드바이저 숏 포지션 등 시장 포지션과 기술적 요인에 의해 주도되고 있음을 시사하는 여러 징후를 관찰하고 있다"고 설명했습니다.
또한 "액티브 투자 펀드의 기술주 투자 집중과 6월과 7월 대형 기술주의 주가수익배수 상승에 따른 지나치게 낙관적인 급등도 시장 전환 전 시장 반전 위험을 높인 요인"이라고 설명했습니다.
바클레이즈는 최근 소형주 주가 상승이 지속될 수 있을지에 대해 의구심을 표명했는데, 이는 이들 기업의 근본적인 재무 건전성이 신뢰를 불러일으키지 못하기 때문입니다. 바클레이즈는 부채 비율 악화, 대기업에 비해 덜 우호적인 미래 수익 전망과 같은 문제가 "추가 상승을 억제할 것"이라고 전망했습니다.
또한 현재 인플레이션이 감소하는 추세로 인해 하반기에도 소규모 기업의 이익률이 크게 개선될 가능성은 낮습니다.
"과거 패턴을 고려하면 예상되는 금리 인하가 모든 문제를 해결하지는 못하지만, 소규모 기업이 보유한 변동금리 부채의 높은 비율을 고려할 때 재정적 안정을 제공하긴 할 것"이라고 보고서는 제안합니다.
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