이달 초 연방준비제도이사회는 금융시장의 불필요한 교란을 방지하기 위해 보유 자산 축소의 속도를 늦추겠다고 선언했습니다.
6월 1일부터 미국 국채를 교체하지 않고 만기까지 보유할 수 있는 한도가 기존 월 600억 달러에서 250억 달러로 낮아질 예정입니다. 그러나 월 350억 달러로 설정된 모기지 담보 증권의 월별 만기 한도는 그대로 유지됩니다. 이 금액을 초과하는 금액은 미국 국채에 재투자됩니다.
시장 관측통들은 이번 연방공개시장위원회 회의에서 발표할지, 6월에 있을 후속 회의에서 발표할지는 불확실하지만 대체로 이러한 감액 속도 축소를 예상했습니다.
게다가 많은 시장 분석가들이 미국 국채 런아웃 한도가 300억 달러로 줄어들 것으로 예상했기 때문에 250억 달러라는 새로운 한도는 다소 의외였습니다.
씨티의 이코노미스트들은 "미국 국채 발행 한도가 월 250억 달러로 줄어들 것"이라며 "이는 예상했던 월 300억 달러보다 낮은 수준"이라고 말했습니다.
"연방준비제도이사회는 경기 침체에 대응하여 완화적인 통화 정책을 시행할 경우 보유 자산 축소를 중단할 것입니다. 우리는 올해 기본 시나리오에서 경기 침체를 예상하고 있으며, 따라서 9월에 연준이 자산 보유 규모 축소를 중단할 것으로 예상합니다."라고 덧붙였습니다.
반대로 경제 실적이 예상보다 강세를 보일 경우, Citi는 연방준비제도의 자산 보유 규모 축소가 2025년 2분기 말까지 지속될 것으로 예상합니다.
씨티의 이코노미스트들은 자산 보유 규모 축소 속도가 당초 예상보다 더 느려졌기 때문이라고 생각합니다. 재무부 일반 계좌의 다양한 조건과 역환매조건부채권 매입 계약이 0으로 감소할 가능성을 고려하더라도 은행의 준비금 잔액은 연준이 정한 금리에 비해 야간 대출 금리에 큰 변화 없이 연중 높은 수준을 유지할 것으로 예상합니다.
경제학자들은 지급준비금 잔액이 충분한 수준에 도달할 수 있다는 초기 신호로 담보 오버나이트 대출 금리와 유효 연방기금 금리의 변동과 수준을 주시할 것이라고 언급했습니다.
5월 1일로 끝나는 한 주 동안 연방준비제도의 총 자산은 약 400억 달러 감소했습니다. 미국 국채 보유액은 219억 달러 감소했고, 모기지 담보부 증권 보유액은 127억 달러 감소했습니다. 할인 창구를 통한 차입은 소폭 감소했으며, 은행 기간 자금 조달 프로그램을 통한 대출은 14억 달러 감소했습니다.
부채 측면에서는 외국 공식 기관의 예금이 178억 달러 감소했는데, 이는 전주 증가와 대조적입니다. 이는 4월 24일부터 5월 1일 사이에 외국 중앙은행 또는 기관이 미국 달러로 거래를 실행했음을 나타냅니다. 외국 공식 기관의 역환매조건부채권 예탁금은 80억 달러 소폭 감소했습니다.
재무부는 또한 세금 납부 기간 동안 상당한 유입 후 현금 잔액이 감소하고 있으며, 재무부 일반 계정 잔액은 389 억 달러 감소한 8,900 억 달러로 감소했습니다. 역환매조건부채권 매입 계약의 소폭 감소로 인해 은행 준비금이 450억 달러 증가하여 3조 3,000억 달러에 달했습니다.
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