금융 및 법률 자문가들은 미완성 거래의 잔고와 어두운 경제 전망으로 인해 2024년 1분기 독일 인수합병(M&A) 환경이 침체될 것으로 전망하고 있습니다. 딜로직 데이터에 따르면 2024년 독일의 초기 M&A 수치는 전년 대비 크게 감소하여 첫 10일 동안 총 1억 1,300만 달러 규모의 거래가 4건에 불과했으며, 이는 2023년 같은 기간 동안 8억 7,600만 달러 규모의 거래 45건이 성사된 것과는 극명한 대조를 이룹니다.
아스테라 리걸의 파트너인 베른트 에베르스는 독일이 직면한 경제적 어려움으로 인해 사모펀드와 기업들이 대규모 인수에 신중을 기할 것으로 예상되는 가운데 1분기는 조용한 한 해가 될 수 있다고 말했습니다. 독일 시장의 조심스러운 분위기는 2023년 같은 기간 375건, 90억 달러에 육박했던 거래가 71건, 22억 달러로 줄어든 유럽의 느린 출발에도 반영되어 있습니다.
최근 전국적인 농민 시위와 파괴적인 철도 파업, 그리고 2023년 말 기업 파산이 크게 증가한 것은 독일이 직면한 도전 과제를 잘 보여줍니다. 또한, 팬데믹 긴급 자금에 영향을 미친 헌법재판소의 판결로 독일 정부의 재정이 600억 유로 부족해지면서 친환경 이니셔티브와 산업에 초점을 맞춘 주요 지출 공약이 동결되었습니다. 이러한 상황은 투자자들의 신뢰를 약화시켰고, 12월에는 기업 사기가 악화되었다고 Ifo 연구소가 보고했습니다. 11월 독일 산업 생산은 예상치 못한 하락세를 보이며 6개월 연속 감소세를 기록해 우려를 더했습니다.
맥쿼리 캐피털의 유럽, 중동 및 아프리카 책임자인 라이너 랑겔은 2024년까지는 M&A 활동이 주춤하다가 2025년에 눈에 띄게 회복될 것으로 전망했습니다. 이는 이전에 글로벌 딜메이커들이 경제 상황이 개선되면서 M&A 활동이 다시 활발해질 것으로 예상했음에도 불구하고 나온 결과입니다. 독일과는 대조적으로 미국은 헬스케어 부문을 중심으로 올해 M&A 규모가 560억 달러로 2023년 초의 240억 달러에서 두 배 이상 급증했습니다.
독일은 2023년 유럽 대륙에서 금액 기준으로 M&A를 주도한 국가로, 2015년 이후 최저치인 총 910억 달러의 거래를 기록했습니다. 또한, 지난해 전 세계 M&A 규모가 10년 만에 최저치로 떨어지면서 은행과 자문사의 수수료도 감소했습니다. 딜로직 데이터에 따르면 2023년 4분기에 독일에서 M&A를 통한 투자은행 순익은 전년 동기 대비 95% 급감했습니다.
팬데믹 이후 거래 기간이 길어지면서 거래 성사도 지연되고 있으며, 자문사들은 2024년에 체결된 많은 거래가 2025년에야 마무리될 수 있다고 지적했습니다. 그럼에도 불구하고 일련의 거래가 실현되면 M&A 부문은 턴어라운드할 수 있습니다. 주목할 만한 잠재적 거래로는 113억 유로에 달하는 독일 화학 기업 코베스트로에 대한 애드녹의 예비 제안, 100억 유로에 달하는 제약 기업 스타다의 기업공개 또는 매각 준비, 소비자 건강 또는 작물 과학 부문의 분할을 고려 중인 바이엘(OTC :BAYRY) 등이 있습니다.
경제 변화에 잘 적응하는 것으로 알려진 현금이 풍부한 사모펀드가 새로운 M&A 활동의 촉매제가 될 수 있습니다. 에버스 회장은 이러한 기업들은 그간의 경험을 바탕으로 어려운 상황에서도 계속해서 거래를 추진할 수 있는 방법을 찾을 수 있을 것이라고 자신감을 내비쳤습니다. 그는 다른 사람들과 마찬가지로 경제가 안정되고 인플레이션이 둔화되며 금리가 인하된다면 올해 하반기에는 거래 활동이 회복될 것으로 낙관하고 있습니다.
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